AL Tavsiyeli Hisseye DİKKAT! Net Kar %40 Artınca Hedef Fiyat da Arttı

Borsa'nın aracı kurumu Yapı Kredi Yatırım, Vakıfbank (VAKBN) tarafından açıklanan 2025 yılı 2. çeyrek finansal sonuçlarını analiz etti. Yapı Kredi Yatırım, VAKBN hissesi için hedef fiyat verirken hisse tavsiyesini de duyurdu.

• "2. çeyrekte Vakıfbank'ın net karı 10 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 9.4 milyar TL ve piyasa beklentisi: 9.3 milyar TL)."
• "İkinci çeyrekte net kar çeyreklik %50 gerilerken, yıllık %40 arttı."
• "2. çeyrekte özkaynak karlılığı %17 seviyesine geriledi (6A25: %26)."
• "Karlılığın öngörümüzün sınırlı üzerinde gelişmesinde tahminlerimizden daha düşük kredi karşılık giderleri ve daha olumlu ticari/kur/swap sonuçları etkili oldu."
• "Çeyreğin olumlu konuları: Dayanıklı marjlar ve ticari/kur/swap sonuçları ve güçlü komisyonlar."
• "Çeyreğin olumsuz konusu ise hem de takipteki kredilerde hem de yakın izlemedeki kredilerde yüksek artış oldu."
• "Takipteki krediler çeyreklik %34 artarken, yakın izlemedeki krediler ise %19 arttı."
• "Vakıbank 2025 yılı için “orta %20'li” olan özkaynak karlılığı hedefini “yüksek %20'li” olarak olumlu yönde değiştirdi (YKYt: %28)."
• "Net faiz marjı gelişiminde 200 baz puan iyileşme hedefi korunurken, TL ve YP kredi hacim hedefleri ve komisyon gelir artış hedefi yukarı yönlü güncellendi."
• "Olumsuz olarak ise net risk maliyeti hedefi 100 baz puandan 150 baz puana çıktı."

Yapı Kredi VAKBN Hissesi Hedef Fiyat

• "Vakıfbank'ın 2. çeyrekte net karı piyasa öngörüsünün %8 üzerinde gerçekleşti. Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendirmekle beraber özkaynak karlılık hedefinin yukarı yönlü revizyonunu hisse için sınırlı olumlu değerlendiriyoruz."
• "Banka için özkaynak karlılığı beklentimizi %28 olarak yukarı yönlü revize ettik (eski tahmin: %25). Tahmin dönemimizi bir çeyrek ileri attık."
• Yapı Kredi Yatırım VAKBN hissesi için hedef fiyatını 30.5 TL'den 38 TL'ye yükseltti. VAKBN hisse tavsiyesi de AL şeklinde belirtildi.
• "Banka 2025/26 tahminlerimize göre 1x/0.7x PD/DD ve 4.1x/2.7x F/K çarpanları ile işlem görmektedir."
• "Vakıfbank yılbaşından beri XU100'ün %10 üzerinde performans gösterdi (XBANK'a göre %9 daha olumlu)."

Vakıfbank Bilançosuna İlişkin Genel Değerlendirme

• "2. çeyrekte Vakıfbank, TL kredilerde %8 büyüme elde etti. Kredi büyümesi ağırlıklı ticari kredilerde gerçekleşti."
• ​​​​​​​"Bankanın TL mevduatı çeyreklik %10 artış gösterirken, YP mevduatı ($ bazında) %9 arttı. Vakıfbank'ın swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 14 baz puan iyileşti."
• "Banka TÜFE'ye endeksli tahvil portföyünü ilk çeyrekteki %23.6 yerine %26.1 tahmini Ekim enflasyonu ile değerledi ve önümüzdeki çeyrekler için halen tampon mevcut."
• "TL mevduat faizlerinde 80 baz puan düşüş ve TL kredi faizlerinde 20 baz puan düşüş sonucunda TL kredi-mevduat makası çeyreklik 60bp iyileşti."
• "Komisyon gelirleri çeyreklik %13 büyüme gösterirken, faaliyet giderleri ise çeyreklik %16 artış gösterdi."
• "İkinci çeyrekte takipteki kredi oranı %2.5 seviyesine yükseldi (çeyreklik +45 baz puan). 2.aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı %9.1 seviyesine çıktı (1Ç25: %8.3)."
• "Net risk maliyeti ise ikinci çeyrekte +160 baz puan seviyesinde gerçekleşti (1Ç25: +140bp)."
• "Bankanın 2025 yılının tamamı için revize hedefi yaklaşık +150 baz puan."
• "Vakıfbank'ın sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları BDDK esneklikleri hariç sırasıyla %13.7 ve %9.1 seviyelerinde gerçekleşti."
• "Eğer kalan serbest karşılıklar hariç tutulursa, iki oran yaklaşık 15'er baz puan iyileşmektedir."