AL Tavsiyesi Verilen GYO Hissesindeki Yükseliş Potansiyeline DİKKAT!

Aracı kurum olan Kuveyt Türk Yatırım, Emlak Konut GYO'ya ilişkin (EKGYO) analizini yatırımcılarına sundu. Kuveyt Türk Yatırım, EKGYO hissesi için 12 aylık hedef fiyat, hisse tavsiyesini ve yükseliş potansiyelini duyurdu.

• "Stratejik Arsa Portföyü ile Güçlü Rekabet Avantajı. Emlak Konut, Türkiye'nin farklı bölgelerine yayılmış, gelişim potansiyeli yüksek ve değerli lokasyonlarda önemli büyüklüklere sahip bir arsa portföyüne sahiptir. Bu portföy, şirketin sürdürülebilir büyümesinde ve uzun vadeli değer yaratma stratejisinin temel taşlarından birini oluşturmaktadır."
• "Türkiye'de özellikle büyükşehirlerde arsa kıtlığı artarken, Emlak Konut GYO'nun sahip olduğu geniş ve stratejik olarak konumlanmış arsa portföyü, şirketi rakiplerinden ayrıştıran en güçlü avantajlardan birini oluşturmaktadır. 3Ç25 itibarıyla yaklaşık 4,5 milyon m2 büyüklüğünde ve 73,5 milyar TL ekspertiz değerine sahip bu portföy özellikle İstanbul, Ankara ve İzmir gibi konut talebinin yüksek olduğu büyükşehirlerde ve değer artış potansiyeli yüksek bölgelerde yer almakta olup, orta ve uzun vadede kentsel dönüşüm, altyapı yatırımları ve demografik dinamiklerden beslenerek Emlak Konut'un gelir tabanını güçlendirmesi bekliyoruz. 2025 yılı için belirlenen 5 milyar TL'lik arsa satışı, 77 milyar TL'lik bağımsız bölüm satışı ve 12 milyar TL net kar hedefleri, güçlü arsa portföyü ve yüksek çarpanlı ihale modeliyle desteklenmektedir."
• "Emlak Konut'un geniş ve stratejik arsa portföyü sayesinde konut projelerinden fayda sağlamasını ve bu sayede önümüzdeki yıllarda gelirlerini artırmasını öngörüyoruz."

Gelir Paylaşımı Modeli ile Sürdürülebilir Büyüme Hikayesi

• "Emlak Konut, Türkiye gayrimenkul sektöründe güçlü marka algısı, yenilikçi iş modelleri ve TOKİ işbirliğiyle sağladığı stratejik arsa tedarik avantajı sayesinde ön plana çıkmaktadır. Şirketin bu iş modelleri arasında büyüme stratejisinin merkezinde yer alan ve uzun yıllardır başarıyla uyguladığı Gelir Paylaşımı Modeli (GPM) bulunmakta olup, bu model Emlak Konut'a yüksek ölçekli ve sürdürülebilir gelir yaratma kapasitesi kazandırmaktadır."
• "Bu satış modeli, arsa satışından doğrudan gelir elde etmek yerine, yüklenici firmaların geliştirdiği projelerden satış hasılatı üzerinden belirli bir oranla pay alınmasına dayanıyor. Bu sayede Emlak Konut, arsa değerinin çok üzerinde, uzun vadeye yayılan ve sürdürülebilir bir gelir elde etme avantajı kazanmaktadır. Şirketin 2025 yılı itibarıyla devam eden 35 adet GPM projesi bulunmakta olup, toplam projelerden 92,95 milyar TL seviyesinde gelir elde etmeyi ve önümüzdeki beş yılda sadece bu modelden minimum 37,7 milyar TL kar elde etmesi bekleniyor. GPM konjonktüre bağlı dalgalanmalar gösterebilse de modelin esnek yapısı sayesinde Emlak Konut'a sürdürülebilir nakit akışı, güçlü net varlık değeri katkısı ve temettü potansiyeli açısından stratejik bir kaldıraç işlevi gördüğünü ortaya koymaktadır. Projelerin satış başarısı doğrudan Emlak Konut'un gelirini artırdığı için şirket, kalite kontrolünü sıkı şekilde sürdürüyor ve sektörde güvenilir bir marka algısı yaratıyor."
• "TOKİ ile yapılan yeni protokoller gibi genişleme adımları, GPM'in şirketin gelecekteki büyümesinde daha fazla pay alacağını düşünüyoruz. Özetle, Emlak Konut'un Gelir Paylaşımı Modeli (GPM), sermaye gerektirmeyen yapısı, yüksek çarpan etkisi, güçlü nakit akışı yaratma kabiliyeti sayesinde şirket için cazip bir büyüme hikayesi sunmaktadır. Şirketin stratejik arsa tedariki, güçlü marka algısı ve farklı bölgelerdeki projelerle ölçek büyütme potansiyeli dikkate alındığında, önümüzdeki yıllarda hem finansal sürdürülebilirlik hem de piyasa değerindeartış potansiyeli dikkat çekmektedir."

Kuveyt Türk EKGYO Hissesi Hedef Fiyat

• "Türkiye'de artan nüfus, şehirleşme eğilimleri, depreme dayanıklı konut ihtiyacı ve konut fiyatlarındaki hızlı yükseliş, kentsel dönüşüm ve kamu destekli sosyal konut projelerine olan ilgi ile stratejik arsa portföyü ve gelir paylaşım modeli sayesinde yurt içindeki faiz indirim döngüsünde Emlak Konut'un fayda sağlamasını ve gelirlerini artırmasını öngörüyoruz."
• "Emlak Konut değerlemesinde TL bazlı indirgenmiş nakit akımları analizi (İNA) yöntemine dayanan "Parçaların Toplamı" (SOTP) yaklaşımını kullandık. Şirketin devam eden gelir paylaşım modeli (GPM), anahtar teslim projeleri ve bilanço dışı varlıklarından elde etmesini beklenen nakit akışlarını daha doğru sonuçlara ulaşabilmek adına bugüne indirirken, ihale edilememiş arsalar portföyü, bitmiş binalarını ve kira geliri elde ettiği toplam bina stoklarını ekspertiz değeri üzerinden modelimize dahil ediyoruz. Şirket, 2026 tahminlerimize göre 5,8x F/K ve 0,5x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Kuveyt Türk EKGYO hissesi için hedef fiyatını 28,60 TL olarak açıkladı. EKGYO hisse tavsiyesi AL şeklinde duyuruldu. EKGYO'nun yükseliş potansiyeli %35 oldu.