Alnus Yatırım TUPRS Hissesi İçin Hedef Fiyat Verdi!

Alnus Yatırım, 30.04.2025 tarihinde TÜPRAŞ - Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (TUPRS) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. Hisse İçin 200.00 TL hedef fiyat verildi.

Şirketin hisseleri için "Açıklanan finansallar, operasyonel gelişmeler ve yeni beklentiler doğrultusunda, değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 200,00 TL düzeyinde sabit bırakıyoruz ve ‘'AL'' olan tavsiyemizi de koruyoruz."ifadelerini kullandı. Rapor ile ilgili ayrıntılar:

Alnus Yatırım TUPRS Raporu

Operasyonel Giderlerdeki Azalış, Esas Faaliyet ve FAVÖK Marjları İçin Destekleyici Olmuştur!

Şirketin, 2025/03 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı dönemine(2024/03) göre 69,90 Milyar TL(yüzde 30,59) civarında azalış(-) göstererek, 158,62 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında 64,87 Milyar TL civarında(yüzde 30,84) azalmış ve 145,46 Milyar TL olmuştur. Satışların Maliyeti'ndeki azalışın, Hasılat tarafındaki azalıştan düşük olması(-) sonrasında; şirketin Brüt Kâr rakamı, senelik bazda 5,03 Milyar TL(yüzde 27,64) tutarında azalmış(-) ve cari dönemde 13,16 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Şirketin Brüt Kâr Marjı ise; geçen seneki yüzde 7,96 seviyesinden yüzde 8,30 düzeyine yükselmiştir.

Şirketin Faaliyet Giderleri; geçen yılın aynı dönemine göre 1,67 Milyar TL tutarında azalmış ve cari dönemde 6,42 Milyar TL düzeyinde gerçekleşmiştir. Bununla birlikte, ‘'Ticari Borçlardan Kaynaklanan Net Kur Farkı Giderleri'' alt kaleminin büyük orandaki etkisiyle geçtiğimiz yıl 4,61 Milyar TL düzeyinde gelen Diğer Net Esas Faaliyet Giderleri kalemi ise; cari dönemde 2,86 Milyar TL düzeyinde yer almış ve finansallara daha sınırlı negatif etki etmiştir. Bu iki ana kalemde ortaya çıkan 3,42 Milyar TL'lik pozitif etki; Brüt Kâr'dan gelen 5,03 Milyar TL'lik negatif etkiyi sınırlamış ve şirketin Esas Faaliyet Kârı; geçen yılın aynı dönemine göre 1,60 Milyar TL civarında azalışla 3,89 Milyar TL olmuştur. Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur farkları ve tek seferlik kalemlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise; senelik bazda 3,31 Milyar TL(yüzde 25,37) düzeyinde azalmış(-) ve 9,75 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Şirketin Esas Faaliyet Kârı yüzde 2,40'dan yüzde 2,45'e sınırlı iyileşme gösterirken, FAVÖK marjı da yüzde 5,72'den yüzde 6,15'e yükselmiştir(+).

Parasal Pozisyon Kaybındaki Senelik Güçlü Azalış; Net Kârdaki Baskıyı Hafifletmiştir!

Geçen yılın aynı döneminde, Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlarından(OPET Petrolcülük) 389,4 Milyon TL tutarında gelir kaydeden şirket, cari dönemde ise aynı kaleme 56,1 Milyar TL tutarında gider yazmıştır. Ayrıca, 2024/03 döneminde ‘'Mevduat Faiz Gelirleri'' alt kaleminin etkilemesi ile 4,47 Milyar TL düzeyinde Net Finansman Geliri' ne sahip şirket, cari dönemde ise aynı alt kalemdeki 5,89 Milyar TL'lik sert düşüşün etkisiyle 736,4 Milyon TL tutarında Net Finansman Geliri elde etmiştir. Yine, geçen yıl ödenen 2,04 Milyar TL'lik Vergi Gideri'ne karşılık; cari dönemde 2,41 Milyar TL tutarında Vergi Gideri ortaya çıkması da Net Kâr kalemi açısından baskılayıcı olmuştur. Öte taraftan, cari dönemde TMS 29 Enflasyon Muhasebesi Uygulaması'nın etkilediği kısımdan gelen 2,04 Milyar TL'lik Net Parasal Pozisyon Kayıp tutarı ise, geçen yıl ki rakamın 5,70 Milyar TL altında(+) açıklanmıştır. Faaliyet dışı kısımdaki gelişmelerin etkisi 1,15 Milyar TL tutarında pozitif olurken, Esas Faaliyet Kârından gelen 1,60 Milyar TL'lik negatif etkinin mahsup edilmesi sonrasında; şirketin Dönem Net Kârı, geçen yılın aynı dönemine göre 345,3 Milyon TL azalışla 97,1 Milyon TL olmuştur. Net Kâr Marjı da; yüzde 0,19'dan yüzde 0,06'ya gerilemiştir.


Hedef Fiyatımız;
Açıklanan finansallar, operasyonel gelişmeler ve yeni beklentiler doğrultusunda, değerleme modelimizde oluşturduğumuz geleceğe dönük projeksiyonlarımız kapsamında; şirket hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımızı 200,00 TL düzeyinde sabit bırakıyoruz ve ‘'AL'' olan tavsiyemizi de koruyoruz.