Amazon, 2026'da Harika Yedili'nin Kazandıranı Olabilir Mi? Aracı Kurum Açıkladı!

Amazon, 2026'da Harika Yedili'nin Kazandıranı Olabilir Mi? Aracı Kurum Açıkladı! Yapı Kredi Yatırım Yayınladığı Yurt Dışı Piyasalar Raporunda Amazon İçin 2026'da Gidişatın Ne Yönde Olacağına Dair Beklentilerini ve Gelişmeleri Paylaştı. Detaylar Haberimizde...

YURT DIŞI PİYASALAR

Amazon.com Inc. (AMZN)
Amazon bu sene Harika Yedili'nin kazandıranı olabilir...

Amazon 2025 senesi boyunca model portföyümüzde yer alırken, portföyde en zayıf performansı (+%5) gösteren hisselerden bir tanesiydi. Harika Yedili arasında portföyde tuttuğumuz diğer iki hisse ise Alphabet (+%66) ve Nvidia (+%36) toplam getiri anlamında hem grubun hem de S&P 500 endeksinin kazandıran hisseleri arasındaydı.

Amazon'un 2025 senesindeki kötü performansında aşağıdaki faktörler rol oynadı:
Şirketin son senelerdeki büyüme dinamosu olan AWS'deki ivme kaybı ve Alphabet ile Microsoft'un pazar payı almaya başlaması
Trump'ın getirdiği tarifelerin Çin menşeli satıcılara ve dolayısıyla diğer satıcılardan elde edilen reklam ve hizmet gelirlerine olumsuz yansıması
Amazon'un teknoloji şirketleri arasında en yüksek CAPEX'e sahip şirket olması ve yapay zeka balonu endişelerinin yüksek yatırım harcaması olan şirketlere yoğunlaşması
Amazon'un geçmişteki yatırımlar döngülerinde(bulut bilişim gibi) uzun süre karının baskılanması ve yönetimin uzun vadeli vizyona bağlı kalarak kısa vadeli hisse performansını göz ardı edebilmesi

Yapı Kredi Yatırım Görüşü:
"Biz 2026'da bu gidişatın değişeceğini, aşağıdaki dinamiklerin fiyatlanarak hisseyi yukarı çekeceğini, dolayısıyla hisseyi baskılayan kaygıların cazip bir alım fırsatı yarattığını düşünüyoruz.

AWS'de büyümenin son çeyrekte tekrar %20 üzerine çıkması, kapasite artışları ile büyümenin önümüzdeki çeyreklerde daha da ivmeleneceği beklentimiz (~%24)
Reklam gelirlerindeki büyümenin net karda ve marjlarda kendisini giderek daha çok hissettirecek olması
Şirketin e-ticaret tarafında lojistik altyapısına yaptığı büyük yatırımların meyvelerini açılan kar marjlarıyla toplayacak olması ve 2026'da brüt marjın %50 üzerine çıkacağı beklentimiz
Hükümetin genişlemeci maliye politikaları ve vergi indirimlerinin, senenin ilk yarısında tüketim harcamalarına olumlu yansıyacağı ve satılan brüt mal hacminin(GMV) genişlemesi
Yapay zeka yatırımlarının etkisinin AWS, internet mağazaları, diğer satıcılar, medya, reklam, lojistik gibi hemen her alanda etkisinin daha çok hissedilmesiyle kar çarpanlarının tekrar açılması (2026s 33x ileri FD/FVÖK)"

Bulut bilişim hala şirketin büyüme dinamosu ancak rekabet kızışıyor...

Bulut bilişim Jeff Bezos'un yatırımcıların bütün itirazlarına rağmen ısrarlı bir şekilde uzun süre yatırım yaptığı ve bu yatırımların karşılığını fazlasıyla aldığı bir alan. Hatta bulut bilişimin hayatımıza girip giderek daha önemli bir yer edinmesinde Amazon'un katkısı yadsınamaz. Bu alan şirket için dönüştürücü olmuş ve düşük kar marjlı e-ticaret operasyonlarını daha etkinleştiren ve şirketin kar marjını açan, katma değerli bir hizmet haline gelmişti. Son çeyrekte Amazon'un gelirlerinin %18'l bulut bilişimden gelirken, faaliyet karının %60'ını bu alan oluşturdu. Dolayısıyla son senelerde şirketin en önemli büyüme ve kar dinamosunun AWS olduğunu rahatlıkla söyleyebiliriz.

Microsoft ve Alphabet bulut bilişimde %30 üzerinde büyüme ile Amazon'dan pay alıyorlar... Amazon her ne kadar bulut bilişimde lider konumda olsa da, aşağıda gösterildiği gibi bu alanda Alphabet ve Microsoft gelirlerini daha hızlı artarak Amazon'a yaklaşıyorlar. Amazon'un AWS'den bu sene $128 milyar gelir yaratması beklenirken, bu rakam Microsoft Azure için $95 Google Cloud için ise $57 milyar. Ancak büyüme hızlarına baktığımızda AWS'in %20'lerdeki büyüme hızına karşılık Google ve Microsoft'un bulut bilişimi gelirleri %30'larda büyüyor. Son çeyrekte Azure %39 büyümeye ulaşırken, Google Cloud %33 büyüdü.

Yapay zeka odaklı katma değerli hizmetler bulut gelirlerinde fark yaratıyor... Burada son dönemde Microsoft ve özellikle Alphabet'in arayı kapatmaya ve Amazon'dan pay almaya başlamasının önemli bir nedeni, yapay zeka tarafında sunulan katma değerli hizmetler olabilir. Her iki şirketin de yapay zeka uygulamaları ve öne çıkan büyük dil modellerini kendi platformlarına etkin ve hızlı bir şekilde yansıtmaları, Amazon için önemli bir tehdit. Özellikle Alphabet'in yapay zeka kasını giderek daha fazla göstermesi, Gemini 3'ün en gelişmiş yapay zeka uygulaması olduğuna yönelik genel kanı, TPU ve quantum çipleri tarafındaki gelişimi, Alphabet'in bulut bilişimde geriden gelse de Amazon'un en önemli rakibi haline gelebileceğini düşündürüyor ve yatırımcılarda Amazon'a yönelik kaygıları alevlendiriyor.