Aracı Kurum Demir-Çelik Şirketi Hissesine Hedef Fiyat Verdi!

Şeker Yatırım, 10.03.2025 tarihinde Kardemir Karabük Demir Çelik Sanayi ve Ticaret A.Ş. (KRDMD)  için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. Hisse İçin 40.79 TL hedef fiyat verildi.

Şirketin hisseleri için "4Ç24 finansalları ve beklentilerimiz doğrultusunda Kardemir D Grubu paylar için (KRDMD) 40,79 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı koruyoruz. Hedef fiyatımız son kapanış fiyatına göre %29 oranında getiri potansiyeli taşıdığından AL tavsiyemizi koruyoruz."ifadelerini kullandı.Rapor ile ilgili ayrıntılar:

Şeker Yatırım KRDMD Raporu

Kardemir enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 4Ç24'de bizim 982mn TL zarar beklentimize ve piyasanın 574mn TL net kar beklentisine karşılık 117mn TL net kar (4Ç23: 5.687mn TL, -98%) açıkladı. Hem çeyreksel hem yıllık bazda iyileşen operasyonel karlılığa karşın, diğer faaliyetlerden net 666mn gider ve 489mn TL vergi gideri net karı baskıladı. Net 281mn TL finansal gelir ve 268mn TL parasal kazanç pozisyonu ise net karı destekledi.

4Ç24'de Kardemir, TMS-29 etkisi dâhil 18.865mn TL satış geliri kaydetti (4Ç23: 27.970mn TL, yıllık %33 azalış). Bizim beklentimiz 15.105mn TL, piyasanın beklentisi 12.632mn TL seviyesinde bulunuyordu. Satış hacmi 546bin ton ile 4Ç23’deki 678bin ton seviyesinin %20 altında gerçekleşti. Hem satış hacminde hem de ürün fiyatlarındaki zayıf seyir satış gelirlerinin azalmasında etkili oldu.

Hammadde maliyetlerindeki baskının azalmasıyla, brüt kar marjı hem yıllık hem çeyreksel bazda iyileşerek %6,2 olu (3Ç24: %3,5 4Ç23: %2,2) FAVÖK 4Ç24’de bizim 1.244mn TL beklentimizin ve piyasanın 1.245mn TL beklentisinin altında 1.025mn TL (4Ç23: 845mn TL) seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı %5,4 seviyesinde, ton başına FAVÖK 54$ seviyesinde gerçekleşti.

Net borç arttı.. Kardemirin net borcu 2024/09 sonundaki 973mn TL seviyesinden 1.865mn TL seviyesine yükseldi. Net Borç/FAVÖK 0,4x gibi oldukça düşük bir seviyede gerçekleşti.

2024 sonuçları: Kardemir 2024’te yıllık %24 düşüşle 56.500mn TL satış geliri, yıllık %10 düşüşle 4.187mn TL FAVÖK elde etti. FAVÖK marjı 2023’deki %6,2’den %7,4’e iyileşti. 2023 yılında lede edilen 2.293mn TL net kara karşılık 2024 yılı 3.031mn TL zararla kapatıldı.

2025 yılında ürün fiyatlarında canlanma beklentimize karşın kömür, demir gibi önemli ana hammadde maliyetlerinin dengeli seyretmesini bekliyoruz. Böylelikle marjlarda toparlanma görülebilir. 2025 yılının tamamında şirketin 79.366mn TL satış geliri, 8.074mn TL FAVÖK (ton başına 82 USD) ve 3.190mn TL net kar elde etmesini bekliyoruz (enflasyon muhasebesi dahildir).

4Ç24 finansalları ve beklentilerimiz doğrultusunda Kardemir D Grubu paylar için (KRDMD) 40,79 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı koruyoruz. Hedef fiyatımız son kapanış fiyatına göre %29 oranında getiri potansiyeli taşıdığından AL tavsiyemizi koruyoruz.

Riskler: Çin’de emlak sektöründeki yavaşlamanın daha da derinleşmesi, hammadde maliyetlerinin beklentimizden yüksek ve ürün fiyatlarının beklentimizden zayıf seyretmesi değerlememizde aşağı yönlü ana risk unsurlarıdır.