Aracı Kurum O Hisseden %48 Getiri Potansiyeli Bekliyor

Halk Yatırım, 12.03.2025 tarihinde Torunlar Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. (TRGYO) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. Hisse İçin 81.60 TL hedef fiyat verildi.

Şirketin hisseleri için "Torunlar GYO için 81,60 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı ve ‘AL' yönünde bulunan tavsiyemizi koruyoruz."ifadelerini kullandı. Rapor ile ilgili ayrıntılar:

Halk Yatırım TRGYO Raporu

Yıllık bazda net finansman giderinden net finansman gelirine dönüş karlılığı destekledi. Torunlar GYO 4Ç24'te beklentimiz olan 6,66 mlr TL'lik net kar beklentimizin oldukça üzerinde 10,02 mlr TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde gerçekleşen net karda, beklentimizin üzerinde gerçekleşen ciro performansına ek olarak, diğer faaliyetlerden elde edilen 6,13 mlr TL'lik gelir ve net finansman gelirinin tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu. 4Ç24'te 1,16 mlr TL net finansman geliri kaydeden şirket, geçen yıl aynı dönemde 80,8 mn TL net finansman gideri kaydetmişti. Öte yandan, söz konusu çeyrekte 108 mn TL'lik parasal kayıp kaydedildi (4Ç23'te 122 mn TL net parasal kazanç kaydedilmişti). Diğer taraftan 2023 yılsonunda 429 mn TL olan net borç, 2024 sonunda 13,05 mlr TL nakit fazlasına dönüştü. Özet olarak; her anlamda beklentimizin üzerinde gerçekleşen finansal sonuçların hisse performansına yansımasını ‘pozitif' olarak değerlendiriyoruz.

Ağırlıklı kısmı oluşturan konut ve ofis satış gelirlerindeki artış, ciro büyümesini destekledi. Torunlar GYO'nun net satış gelirleri, 4Ç24'te beklentimiz olan 5,71 mlr TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 5,46 mlr TL'nin sırasıyla %28 ve %34 üzerinde yıllık bazda %367 artışla 7,31 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Bu doğrultuda 2024 yılı toplam satış geliri yıllık bazda %75 artışla 12,27 mlr TL seviyesine ulaştı. 2024'te satış hasılatının %49'u konut ve ofis satış geliri, %40'ı kira gelirleri, %9'u ortak alan gelirleri, %3'ü de otel gelirlerinden oluştu.

Beklentimizin üzerinde operasyonel performans. 4Ç24'te FAVÖK yıllık bazda %242 artışla beklentimiz olan 2,88 mlr TL'nin %27,6, piyasa ortalama beklentisinin %34,4 üzerinde 3,68 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjında yıllık bazda 18,5 puanlık azalış kaydedilerek %50,3 seviyesine geriledi. FAVÖK marjında kaydedilen azalışta, brüt kar marjının yıllık bazda 20,3 puanlık düşüşle %51,5'e gerilemesi etkili oldu.

Güçlü net nakit pozisyonu korunuyor. 2023 yılsonunda 429 mn TL olan net borç, 2024'te 13,05 mlr TL nakit fazlasına dönüştü.

Torunlar GYO için 81,60 TL seviyesinde bulunan 12 aylık hedef fiyatımızı ve ‘AL' yönünde bulunan tavsiyemizi koruyoruz. Genel olarak beklentimizi karşılayan son çeyrek finansal sonuçlarını olumlu olarak değerlendirmekle birlikte, Torunlar GYO için 81,60 TL seviyesinde bulunan hedef fiyatımızı ve ‘AL' yönünde bulunan tavsiyemizi koruyoruz. Faiz indirim döngüsünün başlaması ve faizlerdeki düşüşün devamı ile birlikte yılın ikinci yarısında konut satışlarının artacağını ve bu beklentiler çerçevesinde de NAD iskontosunun daralacağını öngörüyoruz.

Özet Finansallar