Aracı Kurum O Hisseye TUT Tavsiyesi Verdi!

Şeker Yatırım, 07.03.2025 tarihinde Petkim Petrokimya Holding A.Ş. (PETKM) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. Hisse İçin 25.42 TL hedef fiyat verildi.

Şirketin hisseleri için "4Ç24 finansalları ve şirkete ilişkin beklentilerimiz doğrultusunda, 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 25,42 TL seviyesinde koruyoruz. Hedef fiyatımız 6 Mart 2025 kapanışına göre %45 getiri potansiyeli taşırken TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz." ifadelerini kullandı. Rapor ile ilgili ayrıntılar:

Şeker Yatırım PETKM Raporu

Petkim, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 4Ç24'de 6,208mn TL zarar elde etti (4Ç23: 20.810mn TL net kar). Bizim beklentimiz 1.817mn TL piyasanın beklentisi 1.883mn TL zarar edilmesi yönünde bulunuyordu. Beklentimizden sapmada duran varlık değer düşüklüğü (Petlim Limanı'nın değerlemesinden 4.653mn TL) kaynaklı artan nette 4.912mn TL'lik diğer faaliyetlerden gider kalemi etkili oldu. Net 1.859mn TL finansman gideri ve 4.501mn TL vergi gideri, 2.069mn TL parasal kazanç kaydedildi.

Şirket'in TMS-29 etkisi dâhil 4Ç24 yılı net satış gelirleri bizim 18.000mn TL ve piyasanın 17.122mn TL beklentisine karşılık geçen yıla göre %23 düşüşle 16,639mn TL oldu. Zayıf talep ve arz fazlasının baskıladığı ürün fiyatlarına ek, stratejik üretim duruşları nedeniyle düşük satış hacmi gelirleri baskıladı. 4Ç24'te toplam satış hacmi 443bin ton seviyesinde gerçekleşirken, üretim hacmi geçen yıla göre %11 düşüşle 521bin ton oldu. Kapasite kullanım %58 ile geçen çeyreğe göre sabit kaldı. Bu çeyrekte 2mn Dolar stok zararı kaydedildi.

Ürün marjları açısından son yılların en zayıf çeyreği yaşandı. 3Ç24'te 217 $/ton olan etilen-nafta makası, %19 düşüşle 4Ç24'te 175 $/ton'a geriledi. Şirket 4Ç24'de TMS-29 etkisi dahil bizim negatif 181mn TL beklentimize ve piyasanın negatif 570mn TL beklentisine karşın, 855mn TL negatif FAVÖK elde etti (4Ç23: - 444mn TL).

Borçluluk yüksek seviyelerde bulunmaya devam ediyor: 2024/09 sonunda 35.967mn TL seviyesinde bulunan net net borç pozisyonu 2024/12 sonunda 35.724mn TL oldu.

2024 Sonuçları: Petkim 2024'ün tamamında yıllık %11 düşüşle 77.381mn TL satış geliri elde etti. 2024'te, önceki yılda elde edilen negatif 3.063mn TL FAVÖK'e kıyasla negatif 1.083mn TL FAVÖK elde edildi. 2024 yılı tamamında 6.344mn TL zarar pozisyonu kaydedildi.

MasterPlan'a ilişkin detaylar paylaşıldı: MasterPlan'a ilişkin fizibilite çalışmalarını 2025'te tamamlanarak 2026'da nihai yatırım karanının değerlendirilmesi hedefleniyor. Fizibilite ve Teknik Uygulanabilirlik Çalışması'na göre yıllık 1,2 milyon tonluk yeni bir Etilen Tesisi, 550bin tonluk propilen tesisi ve 827bin tonluk YYPE/LAYPE Tesisi kurulması hedeflenmektedir

2025 Beklentileri: Petkim 2025 yılında 30-50mn USD aralığında FAVÖK (TMS-29 etkisi dahil) elde edilmesini bekliyor.

Petrokimya ürünlerine zayıf talep globalde ve yurtiçinde sürüyor. Talep ve ürün fiyatlarının global toparlanma görülünceye kadar baskı altında kalmayı sürdürmesini bekliyoruz. Ayrıca 2025 yılında, Fiber tarafta stratejik üretim duruşunun yıl boyu sürmesi bekleniyor. Diğer taraftan rafineri tarafında daha iyi beklentilerimiz sebebiyle, STAR Rafineri'den gelecek katkının bu yıl da Petkim'in zayıf sonuçlarını dengeleyebileceğini düşünüyoruz. Şirketin satışlarının ortalama %35'ini gerçekleştirdiği Avrupa ekonomisindeki görünümün de şirket açısından belirleyici bir diğer faktör olmasını bekliyoruz.

4Ç24 finansalları ve şirkete ilişkin beklentilerimiz doğrultusunda, 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 25,42 TL seviyesinde koruyoruz. Hedef fiyatımız 6 Mart 2025 kapanışına göre %45 getiri potansiyeli taşırken TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.