ARCLK Hissesi için Bilanço Analizi Yapıldı!

İnfo Yatırım, 28.04.2025 tarihinde Arçelik A.Ş.(ARCLK) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı.

Şirketin hisseleri için "Global taraftaki gelişmelerden kaynaklı olarak EUR/USD paritesi yukarı yönlü seyrini sürdürüyor. Bu durumun etkisi 2Ç'de şirket finansallarını olumlu etkileyebilir."ifadelerini kullandı.Rapor ile ilgili ayrıntılar:

İnfo Yatırım ARCLK Raporu

Arçelik, 2025 yılının birinci çeyreğinde beklentilerin hafif altında 109,2 milyar TL ciro, beklentilere paralel 5,7 milyar TL FAVÖK ve 885 milyon TL zarar olan konsensüs beklentilerin altında 1,6 milyar TL zarar açıkladı. Açıklanan finansallar 1Ç24'e göre ciroda % 9 artışa, FAVÖK'ye %27 azalışa işaret etti. 1Ç24'te net kar 2,4 milyar TL olarak açıklanmıştı.

Şirketin cirosu 1Ç24'e göre Avrupa ve MENA satın almalarıyla inorganik büyüme gösterirken, yurt içinde azalan talep ve global taraftaki resesyon endişeleri kaynaklı olarak uluslararası zayıf talep neticesinde baskılandı. Konsolide gelirlerin %34'ü Türkiye'den, % 33'ü Batı Avrupa'dan geldi (1Ç24 Türkiye %43, Batı Avrupa %21). Zorlu piyasa koşulları ve yüksek baz etkisiyle talep zayıflarken, TURKBESD verilerine göre beyaz eşya satışları Türkiye'de %14,5 , ARCLK satışları %14,6 azaldı. Şirketin, TV hacimleri de %6,6 daralırken, toptan klima satış hacmi %10,2 arttı. Türkiye toptan klima satış hacmi ise ilk iki aylık periyodda %0,1 daraldı. Batı Avrupa ve Doğu Avrupa'da toparlanma devam etti. Batı Avrupa'da Birleşik Krallık, İtalya, İspanya, Belçika, Hollanda ve Avusturya büyümede öne çıkan ülkeler oldu. Satış hacmi %1,8 büyüme gösterirken geçen yılın ilk 2 ayında ise %1'lik daralma gerçekleşmişti. Doğu Avrupa pazarında ise satış hacmi büyümesi %3,4 seviyesinde gerçekleşti. İlk çeyrekte Afrika ve Orta Doğu'da EUR bazında satış gelirleri yaklaşık %20 artış gösterdi. Afrika'da güçlü seyreden talep büyümeyi destekledi. Asya— Pasifik kıtasında da kısmi iyileşme görüldü.


Maliyetlerin azalması ve finansal marjların olumlu etkilenmesi kapsamında hammadde fiyatlarında da düşüş eğilimi görüldü. Ortalama piyasa metal fiyatları zayıflayan küresel talep, azalan enerji fiyatları ve atıl kapasitelerin etkisiyle hem yıllık bazda, hem de bir önceki çeyreğe kıyasla düşüş gösterdi. 2023 yılında 103 olan piyasa metal fiyat endeksi 2024 yılında 100, 1Ç25'te ise 97 oldu. Plastik hammadde fiyatlarında bir önceki çeyreğe kıyasla yatay seyre karşın zayıf talep, küresel büyümede yavaşlama ve düşük kapasiteler sebebiyle, geçen yılın aynı dönemine göre düşüş gösterdi. Ortalama piyasa plastik fiyat endeksi 2023'te 147, 2024'te 157, 4Ç24'te 149 iken, 1Ç25'te 150 oldu.

Hammadde fiyatları gerilemesine rağmen kapasite kullanımındaki düşüş, fiyat baskısı ve rekabet ortamı ile marjlar tarafı aşağı seyretti. Brüt kar marjı 1Ç24'teki %29,7 seviyesinden 1Ç25'te %28,7'ye geriledi. Daralan brüt karlılık ve EMEA işlemleri sonrası artan faaliyet giderleri ile 1Ç24'e göre FAVÖK Marjı 270 baz puan düşüşle %5,3'e geriledi.


Global taraftaki gelişmelerden kaynaklı olarak EUR/USD paritesi yukarı yönlü seyrini sürdürüyor. Bu durumun etkisi 2Ç'de şirket finansallarını olumlu etkileyebilir. Lakin, Çin'li üreticilerin Avrupa pazarında rekabeti artırıcı fiyatlamalar sunması rekabetin artabileceğini de gösteriyor.

Şirket tarafından yıl sonu beklentilerinde revizyona gidilmedi.