Bilanço Sınırlı Negatif Geldi Ama Tacirler Yatırım AL Tavsiyesi Verdi

Borsa İstanbul'un aracı kurumu Tacirler Yatırım, Ford Otomotiv (FROTO) tarafından açıklanan 2025 yılı 3. çeyrek finansal sonuçlarını analiz etti. Tacirler Yatırım, FROTO hissesi için hedef fiyat verdi ve hisse tavsiyesini açıkladı. Hissenin getiri potansiyeli de duyuruldu.

• "Ford Otosan'ın tahminlerin üzerinde gelen net karlılığa rağmen operasyonel marjlarda baskının sürmesi sebebi ile 3. çeyrek finansal sonuçlarını sınırlı negatif olarak yorumluyoruz. Yüksek üretim maliyetleri, durağan EUR/TL paritesi ve rekabet baskısı marjları sınırlamayı sürdürüyor. Buna karşın ihracat hacmindeki artış, elektrikli araç üretimindeki payın yükselmesi ve Volkswagen ortak üretim hattının devreye girmesi orta vadede karlılıkta toparlanma potansiyelini destekleyen temel katalistler olarak dikkat çekiyor. İhracat kası ve üretim odaklı yapısı beraberinde Ford Otosan'ın iş modelini beğenmeye devam ediyoruz."
• "3. çeyrekte öngörülerin hafif üzerinde net kar elde edildi. Şirket, 3Ç25'te piyasa beklentisinin %10 üzerinde 8.401 milyon TL net kar bildirdi. Net kar çeyreksel bazda %28 artarken, yıllık %26 geriledi. Ciro yıllık bazda yatay kalarak 189,6 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK 11,7 milyar TL ile yıllık %9 düşüş gösterirken, düzeltilmiş FAVÖK 14,0 milyar TL seviyesinde oluştu (3Ç24: 15,1 milyar TL). Tahminlerin üzerinde gelen net karlılıkta, vergi gelirlerindeki sınırlı katkı ve finansal giderlerdeki azalış etkili oldu."

• "Satış hacmi artarken ihracat gelirleri büyümeye devam etti. Üçüncü çeyrekte ihracat hacmi %13 artarak 446 bin adede ulaştı ve ihracat gelirleri %12 büyüdü. Buna karşın yurt içi satış gelirlerinde %6 daralma yaşandı. Yurt içi pazar payı %8, toplam ticari araç pazar payı ise %27,5 seviyesinde korunarak Ford Otosan'ı segment lideri konumunda tuttu. Şirketin toplam satış adetleri 3Ç25'te 169 bin adet seviyesine ulaşarak yıllık %5 artış kaydetti. Üretimde elektrikli araçların payı %15,8'e çıkarak (2024: %5,5) şirketin dönüşüm stratejisindeki ilerlemeyi gösterdi."

Ford Otosan 2025 Hedefleri Hakkında

• "2025 hedefleri büyük ölçüde korunurken, yatırım harcamalarında aşağı yönlü revize edildi. Şirket, 2025'e yönelik öngörülerini büyük ölçüde korudu. Perakende satış hedefi 90–100 bin adetten 110–120 bin adet aralığına yukarı yönlü revize edilirken, ihracat satış hedefi 610–660 bin adetten 590–640 bin adet aralığına aşağı yönlü güncellendi. Toplam satış adedi hedefi 700–760 bin adet seviyesinde korunurken, satış gelirlerinde yüksek tek haneli büyüme ve %7–8 bandında düzeltilmiş FAVÖK marjı öngörülüyor. Yatırım harcaması hedefi 600–700 milyon EUR'dan 450–550 milyon EUR seviyesine çekilerek aşağı yönlü güncellendi. Elektrikli araç üretimindeki payın artması, Avrupa pazarındaki hacim büyümesi ve Volkswagen ortak üretim hattının devreye girmesi orta vadede operasyonel karlılığı desteklemesi beklenmektedir."

Tacirler Yatırım FROTO Hedef Fiyat ve Hisse Tavsiyesi

• "Elektrifikasyon yatırımlarının, yeni nesil ticari araç projelerinin önümüzdeki dönemde katkısının devam edeceğini düşünüyoruz."

Tacirler Yatırım, model portföyünde yer verdiği FROTO hissesi için hedef fiyatını 135 TL olarak açıkladı. FROTO hisse tavsiyesi de “AL” şeklinde duyuruldu. FROTO getiri potansiyeli de %36 olarak belirtildi.