Borsanın Enerji Devine Detaylı İnceleme Raporu

Borsanın Enerji Devine Detaylı İnceleme Raporu.

İnfo Yatırım ENJSA şirketi hakkında detaylı bir analiz raporu yayınladı. Şirketin geleceğe yönelik planlanan yatırım çalışmaları ve beklentiler!




Enerjisa Enerji

Sektörel Görünüm

Enerjisa (ENJSA), dün 2024 yılının değerlendirildiği ve hem şirket hem de enerji sektörü dinamiklerinin anlatıldığı Analist Toplantı sunumu gerçekleştirdi. ENJSA yönetimi, Türkiye'de hızla artan elektrifikasyon ve yaşlanan altyapı nedeniyle dağıtım yatırımlarının artık bir seçenek değil zorunluluk haline geldiğini vurguladı. Türkiye'deki şebekelerin ortalama yaşının 30 seviyesine gelmiş olması ve 2023 yılındaki enerji kesintisinin Türkiye'de 30 saatin üzerinde olması gibi metriklerle yenilenme ihtiyacı destekleniyor. Bugüne kadar Türkiye genelinde yapılan toplam dağıtım yatırımlarının %25'ini gerçekleştiren şirket, bu alandaki liderliğini sürdürüyor. Artan şehirleşme, elektrikli araç kullanımı ve ısı pompaları gibi yeni dinamikler, özellikle büyük şehirlerde şebeke yenileme ihtiyacını hızla artırıyor.

Deprem Bölgesi ve Tedbir Çalışmaları

Deprem bölgelerinde yaşanan yıkım sonrası sorumluluk üstlenen ENJSA, özellikle Antakya gibi alanlarda yeniden inşa edilen konutların enerji altyapı yatırımlarını yapıyor olacak. Şimdiye kadar deprem bölgesinin yeniden inşası için yapılan yatırım harcamalarının EPDK tarafından telafi edildi. Buna ek olarak, deprem bölgesi yeniden inşası kapsamında yaklaşık 3 milyar TL büyüklüğünde ek operasyonel maliyet oluştuğu ve yaklaşık 2 yıl sonra bu harcama bedellerinin de EPDK'dan tahsil edileceği ifade edildi. Ayrıca kayıpkaçak oranında da deprem dönemine özel olarak revizyon gerçekleştiği aktarıldı. İstanbul deprem senaryosu ise şirketin ajandasında öncelikli risk unsuru olarak yer alıyor ve olası bir depreme karşı hazırlıklı oldukları belirtildi.

Şirket Gelirleri

Dağıtım faaliyetlerinden elde edilen gelirlerin büyük bölümü (%80-90) regüle tarifelere dayalı finansal gelirlerden oluşurken, serbest tarifelerden sağlanan katkılar da kalanı tamamlıyor. Perakende iş kolunda dijital tahsilat oranının % 83'e ulaşması dikkat çekerken, serbest piyasadaki liderlik konumu sürüyor. Şirket serbest piyasada, sabit veya spota endeksli gibi seçeneklerle uzun vadeli sözleşmeler üzerinden kurumsal müşterilere esnek çözümler sunuyor. Enerji tedariği tarafında risk almadan hedge mekanizmaları ile kârlılığını korumayı hedefliyor. Regüle ve serbest piyasa faaliyetleri arasındaki denge, hem fiyat hem kur dalgalanmalarının hem de nakit akışı oynaklıklarının minimize edilmesine katkı sağlıyor. Şirketin gelir yapısının büyük bölümü enflasyona endeksli regülasyonlara bağlı olduğundan, yüksek öngörülebilirlik sunuyor. Elektrifikasyon, dijitalleşme ve sürdürülebilirlik gibi küresel mega trendler Enerjisa'nın büyüme potansiyelini destekliyor. Şirket, yatırımcılar açısından istikrar, öngörülebilirlik ve enflasyondan korunma temalarını vurguluyor. Finansman Finansman tarafına bakıldığında şirket, uzun vadeli tahvil ihracı ve banka kredileri yoluyla piyasaya kıyasla daha uygun koşullarda finansmana erişebildiğini ifade etti. Düşük kaldıraç göstergesi olan 1.1 seviyesindeki Net Borç/ Operasyonel Gelir oranının da finansman anlamında pozitif yansıdığı belirtildi. Tahvil piyasasında Türkiye'nin en aktif reel sektör oyuncularından biri konumunda olan ENJSA, önümüzdeki dönemde de yatırımlarını artırmayı, bu yatırımları tahvil, banka kredisi ve uluslararası kuruluşlarla finanse etmeyi planlıyor.

Finansman

Finansman tarafına bakıldığında şirket, uzun vadeli tahvil ihracı ve banka kredileri yoluyla piyasaya kıyasla daha uygun koşullarda finansmana erişebildiğini ifade etti. Düşük kaldıraç göstergesi olan 1.1 seviyesindeki Net Borç/ Operasyonel Gelir oranının da finansman anlamında pozitif yansıdığı belirtildi. Tahvil piyasasında Türkiye'nin en aktif reel sektör oyuncularından biri konumunda olan ENJSA, önümüzdeki dönemde de yatırımlarını artırmayı, bu yatırımları tahvil, banka kredisi ve uluslararası kuruluşlarla finanse etmeyi planlıyor.