Bu Hisseyi Sakın Satmayın Yapı Kredi Yatırım Uyardı!

Yapı Kredi Yatırım' dan TUT tavsiyesi. Bu hisseyi sakın satmayın. Kurum hedef fiyat raporu yayınladı.

15 Kasım 2024 Cuma 12:15

Bankacılık hisseleri bu yıl 9 aylık bilançolarında oldukça tatmin edici kar rakamları açıkladılar. Bunalrdan birisi de HALKB oldu. Banka hissesi borsada Mayıs ayında gördüğü 20 Lira zirve fiyattan beri düşen trendde. 

Kasım ayı başında 14 Lira dip fiyata kadar düşen hisse bu günlerde 15-16 Lira civarında işlem görüyor.

Bankacılık hisseleri bu yıl 9 aylık bilançolarında oldukça tatmin edici kar rakamları açıkladılar. Bunalrdan birisi de HALKB oldu. Banka karını geçen yılın aynı dönemine göre %44 artırdı. Bu yıl 9 aylıkta 15 milyar Lira kar açıkladı.

HALKB için birçok aracı kurum hedef fiyat açıklarken verilen hedefler de farklı farklı. Hisseye Deniz Yatırım 21,10 Lira hedef fverirken, Yapı Kredi Ytaırım 19 Lira hedef tespit etti ve hisse için tavsiyesini TUT olarak açıkladı.

Yapı Kredi HALKB raporu:

3Ç24 Sonuçları

 Halkbank’ın net karı 3Ç24’te 2.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (YKY beklentisi: 2.5 milyar TL ve piyasa beklentisi 2.6 milyar TL). Net kar üçüncü çeyrekte çeyreklik %14 gerilerken, yıllık olarak %4 düşüş kaydetti. 3Ç24 özkaynak karlılığı %9 seviyesinde gerçekleşti (9A24: %11). Net karın beklentimizin sınırlı üzerinde gerçekleşmesinde beklentimizden daha yüksek ticari&kur&swap gelirleri ve temettü gelirleri ve ayrıca beklentimizin altında faaliyet giderleri etkili oldu. Banka tüm kredi aşamalarında kredi karşılık oranlarını azalttı. Özet Görüşümüz

 Halkbank’ın 3Ç24 net karı piyasa beklentisinin %12 üzerinde gelişti. Açıklanan finansalları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. Halkbank için TUT tavsiyemizi ve 12 aylık hedef fiyatımızı 19TL/pay olarak koruyoruz. Banka güncel 2024/25 tahminlerimize göre 0.8x/0.7x PD/DD ve 9.2x/3.8x F/K çarpanları ile işlem görmektedir. Bankanın 2024/25 özkaynak karlılığının %9/%20 olmasını tahmin ediyoruz. Özkaynak maliyeti varsayımımız ortalama %27 seviyesindedir. Genel Değerlendirme

 Bankanın 3. çeyrekte TL kredileri çeyreklik olarak %4 artarken, ticari kredilerde (%5 artış) büyüme gerçekleşti. Döviz kredileri ise $ bazında çeyreklik %7 artış kaydetti. Bankanın TL mevduatı çeyreklik %11 artarken, YP mevduatı ise $ bazında %1 düşüş gelişti. Banka üçüncü çeyrekte de Merkez Bankası repo kullanımını yüksek tutarda tuttu.

 Halkbank’ın swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 60 baz puan düşüş gösterdi. Bunun en temel nedeni TL menkul kıymet getirilerinde düşüş. TÜFE’ye endeksli tahviller portföyü için ise banka %55 TÜFE tahmini kullandı (2Ç24: %60). Son çeyrekte bankanın TÜFE’ye endeksli tahvil tahminini aşağı yönlü revize etmesi gerekecek ve bu durumun net faiz gelirlerini son çeyrekte baskılamasını tahmin ediyoruz. TL kredi-mevduat makasında çeyreklik 420 baz puan iyileşme gerçekleşti. TL kredi faizleri çeyreklik 230 baz puan artarken, TL mevduat faizlerinde 190 baz puan düşüş gerçekleşti. YP kredi-mevduat makası ise 40 baz puan artış gösterdi. Komisyon gelirleri yıllık %122 gibi güçlü bir artış gösterirken, faaliyet giderleri ise enflasyonun oldukça altında yıllık %19 seviyesinde artış gösterdi.

 Takipteki kredi oranı üçüncü çeyrekte çeyreklik 40 baz puan artarak %2 seviyesine yükseldi. Takibe girişlerde hızlanma bunun en temel nedeni. 2.evre kredilerin toplam krediler içindeki payı %7.6 seviyesindedir (2Ç24: %7.3). Net risk maliyeti ise +70 baz puan seviyesindedir (2Ç24: -130 baz puan). Banka tüm kredi aşamalarında karşılık oranlarını aşağı çekti. Tüm kredilerin karşılık oranı %3 seviyesine geriledi (2Ç24: %3.3).

 Halkbank’ın sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları (BDDK esneklikleri hariç) sırasıyla %11.9 ve %8.1 seviyelerindedir.