CCOLA, ULKER, TABGD, AEFES İş Yatırım Hangisini Tavsiye Ediyor

CCOLA, ULKER, TABGD, AEFES İş Yatırım Hangisini Tavsiye Ediyor. Borsanın dev aracı kurumundan gıda sektörü raporu geldi. Hangi gıda hissesi ne kadar kazandıracak?

CCOLA hissesi borsanın en çok kazandıran hisseleri araısnda! İş Yatırım da hisseyi 2025 yılı model portföyüne ekledi ve 92 Lira hedef fiyat açıklayarak AL tavsiyesi verdi.

Dev banka AEFES hissesi için de 335 Lira hedef fiyat açıkladı ve AL tavsiyesi verdi.,

ULKER hissesine AL tavsiyesi verildi ve 239 Lira hedef fiyat açıklandı.

TABGD hissesi için de 243,90 Lira hedef fiyat açıklandı ve AL tavsiyesi geldi.

Gıda İçecek Hisseleri:

Coca-Cola İçecek (CCOLA.IS) •

CCOLA, kişi başına tüketimin düşük olduğu büyüme potansiyelinin yüksek olduğu ülkelere iskontolu bir giriş fırsatı sunuyor. Şirket, uluslararası operasyonlarında hacim baskısı açısından zor bir yıl geçirdi. Pakistan, Kazakistan ve Özbekistan operasyonlarında hacim düşüşü yaşanırken, Irak ve Azerbaycan operasyonlarında hacim artışı kaydedildi. Türkiye hacimleri ise yatay seyretti.

• Her ne kadar 2024 yılında hacimler nispeten zayıf olsa da, dolar bazında güçlü birim başı gelirler, hacimlerdeki toparlanmanın ciro büyümesini destekleyebileceğini gösterse de faaliyet gösterilen ülkelerdeki makroekonomik zorlukların şirketin fiyatlandırma stratejisini etkileyebilir. Ayrıca, küçük hacimli ürünlerinin artan payı karlılığı destekleyebilir ancak 2025 yılında marjlarda hafif bir daralma (enflasyon muhasebesi etkisi hariç) bekliyoruz.

• Mevcut tahminlerimiz şirketin Türkiye'de düşük-orta tek haneli ve uluslararası operasyonlarda orta-yüksek tek haneli hacim büyümesi beklentileri ile uyumlu. Revize hacim varsayımlarımızla beraber hedef fiyatımızı düşürsek de, hisseti beğenmeye devam ediyoruz.

Anadolu Efes (AEFES.IS)

• Rusya operasyonlarını geçici yönetim altına alan Rus kararnamesinin ardından piyasa Rusya operasyonlarını neredeyse sıfır değerinde fiyatlıyor. Hisse fiyatındaki düşüşü iyi bir fırsat olarak görüyoruz. Hedef fiyat revizyonumuz temel olarak CCOLA değerlememizden kaynaklanmakta. • Hedef fiyatımızın %20'sini oluşturan Rusya operasyonlarını (nakit dahil) hala değerlememize dahil ediyoruz. Bira grubunun nakdinin %60'ı Rusya'da bulunmakta. Solo bira grubu 2025T 2,4x FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görüyor.

• Rusya operasyonları 2024 yılında pazar büyümesinin üstünde düşük onlu seviyelerde bira grubunun hacim büyümesini destekledi. Bira grubu için 2025 yılında düşük-tek haneli hacim büyümesi ve hafif bir marj düşüşü (enflasyon muhasebesi etkisi hariç) bekliyoruz.

Ülker (ULKER.IS) •

2025'te satış gelirlerinde reel olarak %6 civarında büyüme beklerken, FAVÖK marjında hafif daralma öngörüyoruz.

• Ülker daha önce açıkladığı 2024 ciro ve FAVÖK marjı beklentilerini sırasıyla 85 milyar TL'den 80 milyar TL'ye ve %18,5'ten %18,2'ye revize etti. Revize beklentiler üzerinde hafif bir yukarı yönlü risk görüyoruz.

• Yıllardır istikrarlı seyreden kakao fiyatlarında son dönemde yaşanan artışın etkisi 2024 yılı FAVÖK marjındaki daralmada önemli bir rol oynarken, 2025 yılında da marjlar üzerinde baskı yaratacaktır. Öte yandan, Şirket'in yeni ürün lansmanları 9A24'te gelirlere %11 oranında katkı sağladı.

• Hammaddelerin çoğu ya hedge edildi ya da önceden satın alındı. Eylül 2024 itibariyle, net pozisyonun %68'i kapatılmış durumda ve 407mn $ açık pozisyon hedge edildi.

TAB Gıda (TABGD.IS)

2025 yılına ilişkin makro belirsizlikler nedeniyle marj beklentilerinde daha temkinli bir duruş benimsememize rağmen,

i) kanıtlanmış defansif iş modeli,

ii) kalıcı ve öngörülebilir büyüme patikası,

iii) sağlıklı bilanço, iv) güçlü nakit yaratma kabiliyeti ve

v) güçlü pazar konumlandırması nedeniyle TAB Gıda'yı beğenmeye devam ediyoruz.

2024'te fiş sayısı büyümesinin yatay seyretmesine rağmen marjlar 9A24'te dirençli seviyesini korumuştur. Şirket, ortalama fiş büyüklüğünde artış kaydetmeyi başararak müşteri tabanını ve kârlılığını korumayı başarmıştır. 2025 yılı için, restoran büyümesinin sürdürülmesi ve pro-aktif fiyatlandırma stratejileri sayesinde %5 civarında fiş büyümesi ve yüksek tek haneli reel gelir artışı bekliyoruz.