Çelik şirketi Bilançosundan Sonra Aracı Kurum "Olumsuz" Yorumunda Bulundu

Gedik Yatırım 5 Kasım 2025 tarihinde bir rapor yayınladı. Aracı kurum bazı hisseler için bilanço değerlendirmesi raporu yayınlamıştı. Bu raporlardan biri de KCAER için olan rapor oldu. Aracı kurum KCAER bilançosunu olumsuz değerlendirdiğini açıkladı.
WhatsApp'ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!

"Kârlılıktaki belirgin düşüş nedeniyle olumsuz..."

3Ç25 operasyonel sonuçlarını kârlılıktaki belirgin düşüş nedeniyle olumsuz değerlendiriyoruz. Katma değerli ürün payındaki gerileme, ton başına FAVÖK'ü yıllık %36 ve çeyreklik %43 düşüşle USD72 seviyesine çekti. Enflasyona göre düzeltilmiş gelir 3Ç25'te TL5.939mn ile yatay kaldı (kons: TL6.328mn; Gedik: TL6.823mn); satış hacmi yıllık %29 (+%15 ç/ç) artarak 188 bin tona yükselmesine rağmen kârlılık baskı altında kaldı. Katma değerli ürün payı %39'a geriledi (3Ç24: %45; 2024: %42) ve zayıf çelik piyasası görünümü ile birleşince marjları olumsuz etkiledi. Satışların maliyeti yıllık %2, operasyonel giderler %8 arttı. Sonuç olarak Kocaer 554 milyon TL FAVÖK açıkladı (kons.: TL855mn; Gedik: TL928mn) ve FAVÖK marjı %9,3'e geriledi (3Ç24: %11,8; 2024: %10,6; 2023: %14,4).

Hatırlatmak gerekirse, Kocaer 2024'ü satış hacminde yıllık %3 artış (580 bin ton) ancak FAVÖK'te %36 düşüş (TL2,0 milyar) ve %10,6 marj ile tamamlamıştı. 2025 için tahminimiz ~690 bin ton (9A25: 502 bin ton). Zayıf 3Ç sonuçlarının ardından hissenin Mart ayından itibaren pozitif ayrışmasının bir kısmını geri vermesi olasıdır. Bununla birlikte, yenilenebilir enerji yatırımları ve katma değerli ürün payındaki artış ile desteklenen uzun vadeli büyüme hikâyesi korunmakta olup, yukarı yönlü potansiyel devam etmektedir.(NEGATİF)