Çok Kazandıran Halka Arz Hissesi de Karını %33 Düşürdü

Çok Kazandıran Halka Arz Hissesi de Karını %33 Düşürdü. Borsanın çok kazandıran halka arz hisselerinden olan TNZTP 2025 yılı 3 aylık finansal tablolarını açıkladı. Ne yazık ki şirket karını %33 düşürdü.

TNZTP 2024 yılı ilk çeyrekte 100 milyon Liradan fazla kar açıklamıştı.

Bu yıl şirket karlılığında %33 düşüş yaşandı ve ilk çeyrek karı 67 milyon Lira oldu.

Şirket bilançosunu Marbaş Menkul değerlendirdi.



Marbaş Menkul TNZTP raporu:

 Tapdi Oksijen, 2025 1.çeyrekte 719,35 milyon TL hasılat, 246,88 milyon TL FAVÖK, 67,61 milyon TL net kar ile beklentilere paralel sonuç paylaştı.

 Satışlar büyümeye devam ediyor. Satışlar yıllık %17,81 büyümeyle 719,35 milyon TL oldu. SGK tarafı sektörün aksine daha hızlı büyüyerek payını artırdı. Bunun da ana sebebi şirketin özellikle mutabakatlı U4-U2 gelirlerinden ek aksiyon ek gelir elde etmeye çalışması izleniyor. 167.153.870,47 TL basamak ödemesi yapılırken U4-U2 gelirlerine ilişkin çalışmalar devam ediyor. Sağlık turizminden istenen gelirleri elde edemiyor. Bir nevi yurtiçi aksiyonel devamlılık sürüyor. Gelirlerin 392,09 milyon TL'si Galen, 208,52 milyon TL'si Buca, 70,16 milyon TL'si Buca Tıp Merkezi, 40,02 milyon TL'si Torbalı Hastanesi ve 13,73 milyon TL'si AVM ve diğer gelirlerden elde edildi.

 Giderlerde artışlar biraz daha yüksek seyrediyor. Hizmet maliyetlerinde %31,7'lik artışın doğrultusunda mal maliyeti düşmesine rağmen satışların maliyetleri %25,26 artışla 459,87 milyon TL oldu. Bu doğrultuda brüt karlılık sınırlı artış gösterdi. Brüt kar yıllık %6,57 artışla 259,48 milyon TL oldu. Brüt karın satışlardan daha az artış göstermesi doğrultusunda brüt kar marjı 381 baz puan daralma ile %36,07 oldu.

 Esas faaliyet karlılığında daralma izleniyor. Üniversite bağış giderlerinin 9,25 milyon TL'den 50,24 milyon TL'ye yükselmesinin yanı sıra karşılık aksiyonu ile birlikte belediyeden gelen 33,55 milyon TL'lik ceza esas faaliyet karlılığının daralmasına neden oldu. Amortisman girişlerinin görece diri kalması, brüt kar kompansiyonu ve genel yönetim giderlerinin iyileşmesi ile birlikte FAVÖK yıllık %15,51 artışla 246,88 milyon TL oldu. FAVÖK marjı yıllık 68 baz puan gerilemeyle %34,32 olarak sonuçlandı. Fiyat tespit raporunda yer alan %25,39 ve bizim %28 sürdürülebilir FAVÖK marjının üzerinde sonuçları olumlu karşılıyoruz.

 Net karda daralma izleniyor. Yatırım faaliyetlerinden giderlerinde yaşanan sert artışlar, enflasyon muhasebsi karında %56'lık daralmanın doğrultusunda net kar yıllık %33 azalışla 67,61 milyon TL oldu.

Sonuç olarak, dengeli bilanço ve daralan marjlar nedeniyle bilançoyu nötr değerlendiriyoruz. Sektör 132,69 F/K, 2,12 PD/DD, 185,33 FD/FAVÖK ile işlem görürken TNZTP 6,6 F/K, 1,46 PD/DD, 10,8 FD/FAVÖK ile cazip işlem görmeye devam ediyor.