Deniz Yatırım'dan 15,21 TL Temettü Açıklayan Hisseye AL Tavsiyesi Verildi!

Aracı kurum Deniz Yatırım, Tüpraş'ın (TUPRS) finansal sonuçlarını değerlendirdi. Bilanço analizini paylaşan Deniz Yatırım, TUPRS hissesi için hedef fiyat ve hisse tavsiyesini duyurdu.

• "2024 senesi 4. çeyrekte Tüpraş 173.476 milyon TL gelir (Konsensus: 192.092 milyon TL / Deniz Yatırım: 184.158 milyon TL), 8.052 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 9.932 milyon TL / Deniz Yatırım: 9.216 milyon TL) ve 3.891 milyon TL net kar (Konsensus: 5.145 milyon TL / Deniz Yatırım: 5.028 milyon TL) duyurdu."
• "Enflasyon muhasebesi sebebi ile 4. çeyrek finansallarında, parasal kazanç / kayıp kalemi altında 1.194 milyon TL'lik olumsuz etki meydana geldi."

Tüpraş Bilançosunda Olumlu ve Olumsuz Detaylar

Deniz Yatırım, bilançoda olumlu gördüğü detayları "Güçlü kalan kapasite kullanım oranı, hafif azalışa rağmen güçlü net nakit pozisyonunun korunması." şeklinde açıkladı.

Bilançoda olumsuz görülen detaylar ise "Yıllık bazda daralma gösteren satış geliri ve FAVÖK, parasal kaybın net kar üzerinde devam eden baskısı." olarak duyuruldu.

Deniz Yatırım Tüpraş Bilanço Değerlendirmesi

• "4. çeyrek finansallarında, satış geliri, FAVÖK ve net kar rakamlarında senelik bazda düşüş yaşandı. 2025 öngörülerinde de zayıflayan sonuçlara işaret edilmesi sebebi ile duyurulan finansal sonuçları olumsuz olarak yorumluyoruz. Ancak, tahminlerimizin üzerinde duyurulan temettü teklifinin, hisse performansı üzerinde finansal sonuçlar kaynaklı oluşması muhtemel kısa vadeli baskıyı azaltma riski taşıdığını da eklemek isteriz."
• "Tüpraş'ın satış geliri 4. çeyrekte yıllık bazda %35 düşüşle 173.476 milyon TL olarak gerçekleşti. 4. çeyrekte şirketin gerçekleşen 7,5 milyon ton satış hacmi ile yıllık satışları 30,4 milyon tona çıktı."
• "Kapasite kullanım oranı, 4. çeyrek döneminde %93,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Hatırlayacak olursak, Tüpraş'ın 2024 yılı için kapasite kullanım oranı tahmini %85-90 aralığındaydı. Tüpraş 2024'te RUP bakımına rağmen, beklentilerinin üzerinde, %93 seviyesinde kapasite kullanım oranı ile yılı tamamlamıştır."
• "Şirketin ortalama ürün marjı 2024'te sene sonu beklentisinin hafif altında, 11,2 dolar / varil seviyesinde gerçekleşti (1Ç24: 14,5 USD/varil, 2Ç24: 11,5 USD/varil, 3Ç24: 9,5 USD/varil 4Ç24: 9,9 USD/varil)."
• F"AVÖK çeyreksel bazda %49, yıllık bazda ise %75 düşüşle 8.052 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı brüt karlılıktaki düşüş ve artan operasyonel giderler nedeniyle yıllık 7,3 puan gerileme ile %4,6 oldu."
• "4. çeyrek döneminde Tüpraş, çeyreksel bazda %53, yıllık bazda ise %93 azalışla 3.891 milyon TL net kar duyurdu. Vergi gideri ve parasal kayıpta görülen azalışa karşılık faaliyet karındaki düşüş net kardaki senelik daralmada etkili oldu."
• "Tüpraş, bu çeyrekte 645 milyon TL seviyesinde esas faaliyetlerden net diğer gelir (4Ç23: 5.448 milyon TL net gider), 1.246 milyon TL seviyesinde net finansman geliri (4Ç23: 2.419 milyon TL net gider) ve 2.486 milyon TL vergi gideri (4Ç23: 29.749 milyon TL geliri) aktardı."
• "2024 sene sonu itibariyle Tüpraş'ın 54.546 milyon TL net nakit pozisyonu bulunmaktadır (Eylül 2024 sonu: 61.270 milyon TL). Net nakit/FAVÖK oranı ise2024 sonu itibariyle 1,1x seviyesindedir (Eylül 2024 sonu: 0,8x)."

Tüpraş 2025 Senesine Ait Beklentilerini Açıkladı

Tüpraş, 2025 yılı beklentilerini duyurdu.

• "2025 yılında Tüpraş'ın kapasite kullanım oranı tahmini %90-95, üretim ve satış tahminleri sırasıyla yaklaşık 26 milyon ve 30 milyon ton, net rafineri marjı tahmini 5-6 USD/varil seviyesinde ve yatırım harcaması beklentisi de 600 milyon dolar yönünde."
• "2025'e yönelik Tüpraş'ın kâr payı dağıtım teklifi de duyuruldu. Buna göre, hisse başına brüt 15,21 TL kâr payı dağıtım önerisinin Genel Kurul onayına sunulmasına karar verildi. Bizim öngörümüz hisse başına brüt 9,35 TL şeklindeydi."
• "Son zamanlarda gerileyen petrol fiyatlarına karşılık; güçlü net nakit pozisyonu, temettü dağıtım politikası ve Stratejik Dönüşüm Planı gibi detayların Tüpraş açısından uzun vadeli olumlu unsurlar olmaya devam edeceğine inanıyoruz."

Deniz Yatırım TUPRS Hedef Fiyatı

Deniz Yatırım, son çeyrek finansallarından sonra revizyon hakkımızı saklı tutmakla birlikte TUPRS hissesi hedef fiyatını 233,00 TL şeklinde duyurdu. TUPRS hisse önerisi de AL olarak belirtildi.

TUPRS hissesi, sene başından beri BIST 100 endeksinin %6 gerisinde performans sergilemişti. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 14,0x F/K ve 4,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.