Deniz Yatırım'dan AL Tavsiyesi! Banka Hissesi 44.10 TL'ye Yükselebilir

Borsa'nın aracı kurumlarından olan Deniz Yatırım, YKBNK hissesi için 12 aylık hedef fiyat ve hisse tavsiyesini duyurdu. Aracı kurum Yapı Kredi Bankası'nın (YKBNK) 2025 yılı 2. çeyrek finansallarını da analiz etti.

• Yapı Kredi Bankası (YKBNK), 2025 yılı 2. çeyrek konsolide olmayan finansallarında piyasa öngörülerinin üzerinde 11.3 milyar TL net kar duyurdu."
• "Net kar rakamı bir önceki döneme göre yatay kalırken, önceki senenin aynı dönemine oranla ise %59.5 artmış ve bu dönemde özsermaye karlılığı %21.2 olarak gerçekleşmiştir."
• "Duyurulan sonuçları YKBNK hisse fiyatı için nötr olarak yorumluyoruz."
• "Banka 2025 yılı özsermaye karlılığı tahminini korurken, marj üzerindeki baskı komisyon gelirlerinin beklenti üzeri artışı ile kompanse edilebilir."
• "YKBNK hissesi için AL önerisini koruyoruz, hedef fiyat ise 44.10 TL'dir (önceki: 34.40 TL)."
• "Bu dönemin dikkat çeken hususları:
  i) %12.6 ç/ç TL kredi büyümesi (konut: %26.5, taşıt: -%6.8, tüketici kredisi: %18.3 ve kredi kartı: %15.1 büyüme ile bireysel segment, %7.2 ç/ç artan TL ticari kredilere göre daha hızlı büyümüştür,
  ii) YP krediler USD bazında %6.6 ç/ç artmış,
  iii) TL kredi/mevduat faiz makası ve swap giderleri sırası ile marja 61 bps ve 98 bps negatif katkı vermiş fakat banka plasmanlarının olumlu katkısı ile marj önceki döneme göre sınırlı bir şekilde 40 bps kadar daralmıştır,
  iv) vadesiz mevduatın toplam içerisindeki payı 2.8 puan artışla %48.1 olarak gerçekleşmiştir,
  v) net takibe intikal ~8.3 milyar TL olarak gerçekleşmiş, bankanın takipteki kredileri için ayırdığı toplam karşılık oranı 5.4 puan ç/ç gerileme ile %108.9, net kredi riski ise kur etkisi dahil 30 bps ç/ç gerileme ile %2.1 olarak gerçekleşmiştir,
  vi) Grup 2 kredilerin toplam krediler içerisindeki payı %13.7, takipteki kredi oranı %3.4 olmuş,
  vii) faaliyet giderleri ve bankacılık hizmet gelirleri 1Y25'te sırası ile yıllık %52 ve %47 artmıştır.
• "Yapı Kredi Bankası 1 yıl ileriye dönük tahminlerimize göre %32.7 özsermaye karlılığı, 0.93x F/DD ve 3.65x F/K çarpanları ile işlem görmektedir."
• "Yüksek karşılık oranları (Grup 2 ve 3 krediler için %9.9 ve %57.8) ve %15.7 SYR (Çekirdek SYR: %12.1) ile olası risklere karşı korunaklı olduğunu düşünüyoruz."
• "%85 seviyesindeki mevduatın krediye dönüşüm oranını fonlama kabiliyeti ve büyüme anlamında olumlu buluyoruz."
• "Varlıkların %46'sının ve fonlamanın %78'inin gelecekteki üç ay içerisinde yeniden fiyatlanacak olması mevcut faiz dinamiğinde 3. çeyrekte 2Y25 genelinde daha kuvvetli bir marj görünümüne işaret etmektedir."

YKBNK 2025 Yılı Beklentileri

• "Yapı Kredi Bankası 2025 yılında

i) ortalama enflasyonu geçemeyen bir TL kredi büyümesi,
ii) %14-16 bandında YP kredi büyümesi,
iii) kur etkisi hariç %1.5-1.75 aralığında net kredi riski (yıllık 90-115 bps artış),
iv) %2.7 civarında net faiz marjı (yıllık yaklaşık 200-225 bps artış – önceki: 300 bps artış),
v) %40 üzerinde net ücret ve komisyon geliri artışı ve
vi) %50'nin altında faaliyet gideri artışı beklemektedir.

• "Bu tahmin seti sonucunda YKB özsermaye karlılığını ise %24-26 bandında beklemeyi sürdürmektedir."
• "Biz de 2025'te fonlama maliyetinin aşağı yönlü fiyatlaması beklentisi doğrultusunda 190 bps yıllık marj artışı, kredilerde yıllık ~%38 büyüme, net kredi riskinde kur etkisi dahil 140 bps artış, %52.3 net ücret ve komisyon geliri artışı ve %46.5 faaliyet gideri artışı modelliyoruz."
• "Bu öngörüler doğrultusunda 2025'tea %23.6 özkaynak karlılığı öngörürken, net kar rakamının 2024 yılına oranla %80 artış kaydetmesini bekliyoruz."

YKBNK Hissesi Hedef Fiyat

Deniz Yatırım, YKBKN hissesi için hedef fiyatını 44.10 TL olarak duyurdu. YKBNK hisse tavsiyesi de AL olarak açıklandı. YKBNK hissesinin yükselme potansiyeli ise %31 şeklinde belirtildi.