DİKKAT! Enerji Hissesi %97 Primlenecek İş Yatırım Açıkladı

DİKKAT! Enerji Hissesi %97 Primlenecek İş Yatırım Açıkladı. Hemen hemen her gün yeni bir hedef fiyat raporu yayınlanır ancak pek azında %97 getiri potansiyeli var. Ülkemizin en büyük bankası İş Yatırım hissede %97 kazanç potansiyeli görüyor.

ENJSA hisseisnde beklentiler oldukça yüksek. Hisse bu günlerde 60 Lira civarından işlem görüyo. İş Yatırım hisse için 118,31 Lira hedef tespit etti ve hissede %97 kazanç potansiyeli belirledi.

ENJSA günlük grafik:

Enerjisa Enerji

Yatırım Teması

Enerjisa Enerji, yatırımlarında enflasyon + düzenlenmiş ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti RMGO (%12,3) getirisi ile elektrik üretim şirketlerine kıyasla daha defansif bir iş modeli sunuyor. Türkiye'nin eskiyen altyapısı göz önüne alındığında, ENJSA yeni yatırım ihtiyacından faydalanacak önemli oyunculardan biri olacak. Elektrik fiyatlarındaki artış, perakende tarafında olumlu bir etki yaratacak olsa da, şirketin asıl değerinin dağıtım segmentinde yattığını düşünüyoruz.

Değerleme

Tahminlerimiz doğrultusunda, şirketin yıl sonunda TL40-45 milyar faaliyet geliri (FAVÖK + Yatırım Harcaması Geri Ödemeleri) ve TL4-4,5 milyar baz alınan net kar öngörüyoruz. Şirket, baz alınan net karın en az %80'ini temettü olarak dağıtmayı hedefliyor. Yıl sonu düzenlenmiş varlık tabanı (DVT) hedefi TL55-60 milyar aralığında. 2025 sonu için ise bizim DVT beklentimiz TL68 milyar seviyesinde ve TL59.4 milyar operasyonel gelir (FAVÖK+Yatırım Harcamaları Geri Ödemeleri-Tek Seferlik Kalemler) öngörüyoruz. Revize edilmiş makro tahminlerimiz ve DVT varsayımlarımız ile modelimize küçük ayarlamalar yaptıktan sonra, ENJSA hisseleri için hedef fiyatımızı TL116,17/hisse olarak artırıyor ve AL önerimizi sürdürüyoruz.

Riskler

Bir finansman stratejisi olarak, şirket TL cinsinden tahviller ihraç etti. Şirketin ortalama finansman oranı, 2024'te %46'ya çıktı. Bu durum da getiri ile borçlanma arasındaki spredi daralttı. Artan perakende serbestleşmesi ve ortadan kalkan enflasyonist ortam, işletme sermayesini olumlu etkiliyor ve tarife uyumsuzlukları daha az olası hale geliyor. Şirketin baz alınan net kar beklentisi, 2024'te reel anlamda net karda daralma anlamına gelse de, 2025'teki faiz indirimleri, daha düşük finansal giderler nedeniyle net kar baskısını azaltabilir.