DİKKAT! Sigorta Hissesine AL Tavsiyesi %50,62 Kazanç Potansiyeli

DİKKAT! Sigorta Hissesine AL Tavsiyesi %50,62 Kazanç Potansiyeli. Marbaş Menkul sigorta hissesine AL tavsiyesi verdi. Borsanın yükselen trende başladığı bu günlerde sigorta hissesinde %50,62 kazanç potansiyeli açıklandı.

AGESA hissesine AL tavsiyesi geldi. Hisse için hedef fiyat raporu yayınlayan Marbaş Menkul hissede 237,83 Lira hede fiyat bekliyor.



Marbaş Menkul AGESA raporu:

AGESA - AL

Güçlü hayat portföyü ile geleceğe ışık saçıyor

AGESA yakın markajımızda bir şirket olarak karşımıza çıkıyor. Güçlü hayat portföyü yönetişimi ile AGESA emeklilikte muhasebsel olarak etkileşime rağmen güçlü finansalları kamuoyuyla paylaşmayı sürdürüyor.

Özsermaye karlılığında sektörün önde geleni olarak izliyoruz. %70 seviyelerinde bir özsermaye karlılığı ile değerleme serüvenini %50'nin 2 puan altında tamamlayacağını değerlendirmekteyiz.

2026 itibariyle muhasebe formatında değişiklik AGESA'yı ayrıştırabilir. IFRS 15 ve 17'ye yönelik değişimin SEDDK'dan gelen bilgiler ışığında 2026'da geleceği tahmin ediliyor. Bu gelecek değişim özsermaye karlılığını ortalama 10 puan yukarı yönlü katkı sağlayabilir. Muhasebe modeline yönelik değişimler şimdilik beklentilerimizin içerisinde yer almamaktadır.

TES bir miktar gecikebilir. Hükümetin orta vadeli programında yer alan Türkiye Emeklilik Sistemi 2026 ve sonrasına kalma ihtimali her geçen gün artıyor. Emeklilik tarafında beklentileri bir miktar iyi manada geciktirse de AGESA bu kısımda hayattan gelen destekle kompanse edebilir.

TES beklentilere dahil değildir. TES hikayesi hem AGESA hem ANHYT özelinde değerlemelerimize netleşmedikçe dahil olmamayı sürdürecek. Netleşmesine paralel dahil etmeyi değerlendiriyoruz.

Konservasyon oranı ayakta kalmaya devam ediyor. Şirketin özellikle primi kara dönüştürme hızı sektörün çok çok üzerinde kalarak geleceğe yönelik beklentileri iyileştirmeyi sürdürüyor.

2025 yılı özelinde beklentimiz
- %70 özsermaye karlılığı
- 4,5 milyar TL net kar olarak karşımıza çıkmaktadır.

Ekteki değerlemede değişken faiz modeli dikkate alınarak (5Y tahvil baz alındı) son model yılında 2040'a kadar özsermaye karlılığının %48 seviyesine kadar SFRS modelde gevşeyeceğini değerlendiriyoruz.

Bu veriler dikkate alınarak AGESA'yı 237,83 TL hedef fiyat ve AL tavsiyesiyle araştırma kapsamımıza alıyoruz.