EKGYO İçin Aracı Kurum "AL" Dedi, Hedef 28,6 TL!

EKGYO İçin Aracı Kurum "AL" Dedi, Hedef 28,6 TL!

Kuveyt Türk Yatırım, 14 Ocak tarihli günlük bülteninde piyasalardaki gelişmelere yer verdi. Aracı kurum EKGYO için hedef fiyatın sürdürüldüğünü belirtti. Analiz aşağıdaki gibi oldu:

Emlak Konut GYO <EKGYO TI, AL, 28.6 TL> 2025'te satış hedefini %135 aşarken, 2026 için güçlü projeksiyonlar açıkladı.

Emlak Konut, 2025 yılı boyunca toplam 994.782 m2 brüt satış alanına sahip 8.044 adet bağımsız bölümün satışını gerçekleştirerek KDV hariç 104,0 milyar TL ön satış geliri elde etti. Yabancı ülke vatandaşlarına yapılan satışlar ise 65 adet bağımsız bölüm ve 1,1 milyar TL (KDV hariç) seviyesinde gerçekleşti. Bu performansla birlikte şirket, 2025 yılı başında kamuoyuna duyurduğu 77 milyar TL'lik yıllık satış hedefini %135 oranında (1,35 kat) aşmayı başardı. Satış raporlarından yaptığımız hesaplamalara göre, 4C25 döneminde Emlak Konut'un; 3.212 adet bağımsız bölüm, 408.731 m2 brüt satış alanı ve 47,0 milyar TL KDV hariç ön satış geliri ürettiğini tahmin ediyoruz.

Öte yandan şirket, 2026 yılına ilişkin operasyonel ve finansal hedeflerini de paylaştı. Buna göre Emlak Konut, 2026 faaliyet döneminde portföyünde yer alan ve geliştirilmesi planlanan projelerden konsolide bazda yaklaşık 950 bin m2 brüt alan büyüklüğüne sahip 7.801 adet bağımsız bölümün satışını gerçekleştirmeyi hedefliyor. Bu projeksiyonlar kapsamında KDV hariç 135,2 milyar TL ön satış geliri öngörülürken, portföyde bulunan arsa stokunun satışından da yaklaşık 10,2 milyar TL ilave gelir bekleniyor. Şirket, piyasa koşullarına bağlı olarak yaklaşık 60 adet yapım ve gelir paylaşımı ihalesi gerçekleştirmeyi planlıyor. Bu kapsamda; ağırlıklı olarak "Arsa Satışı Karşılığı Gelir Paylaşımı" ve "Anahtar Teslim" modelleriyle, İstanbul (Arnavutköy, Avcılar, Bakırköy, Başakşehir, Beşiktaş, Esenler, Eyüpsultan, Kadıköy, Küçükçekmece, Sarıyer, Sultanbeyli, Üsküdar), Ankara (Çankaya, Yenimahalle), İzmir (Çeşme) ve Aydın (Didim) lokasyonlarında projelerin hayata geçirilmesi planlanıyor. Ayrıca kamu kurumlarıyla imzalanan protokoller kapsamında yürütülen deprem konutları projeleri de ihale süreçleri çerçevesinde değerlendirilmeye devam edilecek. Özellikle anahtar teslimi projelerdeki teslimat süreçleri ve gelir paylaşımı işlerindeki inşaat ilerleme seviyelerine bağlı olarak oluşacak hasilat tahakkukları neticesinde, 2026 yılı sonu itibarıyla 13,1 milyar TL seviyesinde net kar elde edebileceği öngörülmektedir.

Emlak Konut GYO için hedef fiyatımızı 28.6 TL ve tavsiyemizi "AL" yönünde sürdürüyoruz. Şirket hisseleri 2026T göre 5.93x F/K ve 0.5x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.