En Yüksek Öz Kaynak Getirisine Sahip Olan Hisse İçin Hedef Fiyat Verildi!

2025 yılı stratejilerine ilişkin raporunu yatırımcıları ile paylaşan aracı kurum Ak Yatırım, hisselere yönelik analizlerini duyurdu.

Ak Yatırım, banka hisselerinden TSKB'yi yorumladı.

• "Yatırımlarda kayda değer bir artış yaşanmadıkça TSKB'nin bankacılık performansında güçlü bir yükseliş zor görünüyor. Bununla beraber banka faizde artış döneminde mevduat bankalarına göre daha korunaklı bir bilançoya sahipti."
• "Bunu sağlayan;

"(i) fonlamanın tamamına yakını ve varlıkların 3⁄4'ünün yabancı para cinsinden olması, "
"(ii) ortalama aktif vadesinin 5 yıl ve ortalama fonlama vadesinin 11 yıl olması,"
"(iii) fonlamanın %85'inin «Çevresel, Sosyal, Yönetişim» temasıyla sağlanması; kredilerin %92'sinin sürdürülebilir kalkınma temalı projeleri verilmesi oldu."

• "2025 yılı TSKB beklentilerinde, genel yatırım artışını sınırlı görmemiz sebebi ile kredi artışının ve bilanço yapısı sebebi ile marj genişlemesinin sınırlı olacağını öngörüyoruz."
• "2024 yılında TSKB'nin 10 milyar TL'nin hafif üzerinde net kâr ve %38 düzeyinde öz kaynak getirisi sağlayacağını tahmin ediyoruz."
• "TSKB'nin 2024 yılının 4. çeyreğinde 250 milyon TL serbest karşılık ayırarak toplam serbest karşılık tutarını 2 milyar TL'ye (öz kaynak tutarının %6'sı) çıkaracağını öngörüyoruz."
• "Bankanın net kârının 2025 ve 2026 yılında 13,6 milyar TL ve 16,5 milyar TL ve buna göre öz kaynak getirisinin %35 ve %31 olacağını tahmin ediyoruz."
• "Banka 2020'li yıllardan beri öz kaynak getirisini sektör ortalamasının üzerinde tutmayı başardı ve bu fark özellikle 2024'te rekor seviyeye ulaştı. Ekonomide istikrarın sağlanması ile öz kaynak getirisinin mevduat bankalarına yakınsamasını bekleriz."
• "Özgün kredi yapısı sebebi ile şirketin aktif kalitesinin sektör ortalamasından güçlü kalacağını bekliyoruz."
• "Ancak sektör bazlı dönemsel sıkıntılar TGA'da ve kredi risk maliyetinde zaman zaman sıçrama meydana getirebilir."
• "Önceki iki senede takibe dönüşen kredi tutarı 3 milyar TL ( 2,5 milyar TL) olurken 2024/9'da 0,3 milyar TL (net -0.1 milyar TL) oldu."
• "Bankanın kredi risk maliyetinin sınırlı karşılık ve daha yüksek tahsilat sebebi ile 2024 yılında -40 baz puan (2023: 124 baz puan) olmasını, 2025 ve 2026 senelerinde de 50 baz puanın altında kalarak sektörden olumlu ayrışacağını öngörüyoruz."

TSKB Hissesi Hedef Fiyatı

AK Yatırım, TSKB hissesinin 12 aylık fiyat hedefini duyurdu. AK Yatırım, TSKB hissesinin hedef fiyatını %13 artışla 19,50 TL'ye çıkarttığını açıkladı. TSKB hisse önerisi ‘Endeksin Üzerinde Getiri' şeklinde belirtildi.

Ak Yatırım, "Hisse için 12 aylık fiyat hedefinin ima ettiği 2026 F/DD oranı 0.90x ve hissenin en yüksek tarihsel 1 yıllık F/DD oranı 1.24x seviyesinde bulunuyor. Banka ayrıca en yüksek öz kaynak getirisine rağmen bankalar arasında en düşük F/DD çarpanına sahip görünüyor." ifadesini kullandı.