Gedik SAHOL'ün TL'deki Dalgalanmalara Karşı Hassasiyeti Azalmasını Bekliyor
BİST'in aracı kurumlarından Gedik Yatırım, '2027'yi Beklerken: Kaliteye Yöneliş'. başlıklı strateji raporunu sundu. Raporda model portföydeki hisselere yönelik son durum analizi yapıldı. Model portföydeki Sabancı Holding'e (SAHOL) yönelik değerlendirme yayımlandı.
21 Ekim 2026 Çarşamba 14:00
Gedik SAHOL'ün TL'deki Dalgalanmalara Karşı Hassasiyeti Azalmasını Bekliyor
BİST'in aracı kurumlarından Gedik Yatırım, '2027'yi Beklerken: Kaliteye Yöneliş'. başlıklı strateji raporunu sundu. Raporda model portföydeki hisselere yönelik son durum analizi yapıldı. Model portföydeki Sabancı Holding'e (SAHOL) yönelik değerlendirme yayımlandı.
Sabancı Holding'in holding seviyesindeki nakit hariç Net Aktif Değerini (NAD) 2029'a dek 20 milyar ABD dolarına çıkartmayı planladığı aktarıldı. Öte yandan grubun banka dışı faaliyetlerinden elde ettiği konsolide gelirler içindeki döviz bazlı gelirlerin payını hedef döneminin sonuna dek %30'un üzerine çıkarmayı planladığı da aktarıldı. Gedik Yatırım "Uluslararası operasyonların genişlemesinin, Grubun Türk lirasındaki dalgalanmalara karşı hassasiyetini azaltması ve gelir tabanındaki doğal koruma mekanizmasını güçlendirmesi bekleniyor." ifadesini kullandı.
Gedik Yatırım'ın SAHOL Değerlendirmesinin Devamı Şu Şekilde:
| Finansal Gösterge / Kriter | Değer |
| Öneri | Endeksin Üzerinde Getiri |
| Hedef Fiyat (TL) | 138,20 |
| Yükseliş Potansiyeli (%) | % 56 |
| NAD'a göre İskonto (-)/Prim (Halka Açık) | -% 57 |
| Piyasa Değeri (TL mn) | 186.408 |
| Finansal Kalem | 2025 | 2026T | 2027T |
| Net Kar | 3.793 | 17.181 | 22.181 |
| Net Kar Artış (%) | a.d | % 352,9 | % 29,1 |
| HB Temettü (TL) | 2,00 | 2,5 | 4,0 |
| Temettü Verimi (%) | % 2,25 | % 2,8 | % 4,5 |
| Özsermaye Karlılığı (%) | % 1,0 | % 4,0 | % 5,0 |
| F/K (x) | 48,7 | 10,2 | 7,9 |
| PD/DD (x) | 0,41 | 0,40 | 0,39 |
- "Enerjisa Üretim'in Türkiye'deki kurulu gücü 1Y26 itibarıyla 4,6 GW'ı aşarken, yenilenebilir enerji kaynaklarının toplam kapasite içindeki payı %56'ya ulaştı. Segment, Temmuz 2026 itibarıyla Sabancı Holding'in NAD'ının %39'unu oluşturdu. Enerjisa Üretim için yapılan bağımsız değerleme yaklaşık 4,0 milyar ABD dolarına işaret ederken, Sabancı Holding'in %50 payına karşılık gelen değer yaklaşık 2,0 milyar ABD doları seviyesinde gerçekleşti. Böylece Enerjisa Üretim, Akbank'ın ardından NAD'a en yüksek katkıyı sağlayan ikinci münferit varlık oldu."
- "Grubun mevcut yol haritası, Türkiye'deki toplam elektrik üretim kapasitesinin 2028 yılına kadar 6,25 GW'ın üzerine çıkarılmasını hedefliyor. Büyümenin, devam eden 1 GW kapasiteli YEKA-2 rüzgar portföyü ile YEKA- RES 2024 ihalesi kapsamında kazanılan ilave 750 MW'lık rüzgar kapasitesi tarafından desteklenmesi bekleniyor. Sabancı ayrıca ABD'deki yenilenebilir enerji platformunu genişletirken hidrojen, füzyon ve derin jeotermal çözümler dahil olmak üzere gelişmekte olan enerji ve iklim teknolojilerine yatırım yapıyor."
- "Sabancı'nın çeşitlendirilmiş portföyü ve disiplinli sermaye tahsisi, kâr kalitesini ve finansal esnekliğini destekliyor. Grup, holding seviyesinde 1Y26 itibarıyla 35,3 milyar TL net nakit pozisyonunu korurken, banka dışı faaliyetlerin birleşik net finansal borç/FAVÖK oranı, Grubun 2,0x seviyesindeki politika tavanının altında, 1,7x olarak gerçekleşti."
- "Grup, 2024–2029 döneminde, %12'lik varsayılan ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti (AOSM) üzerinden AOSM'nin 120–150 baz puan üzerinde getiri elde etmeyi hedefliyor. Grubun 2018–2023 dönemindeki ortalama AOSM'si %12,43 seviyesindeydi. Banka dışı faaliyetlerin birleşik yatırım harcaması/gelir oranının hedef dönemi boyunca ortalama %15–20 aralığında gerçekleşmesi, birleşik net borç/FAVÖK oranının ise 2,0x veya altında tutulması hedefleniyor."
Gedik'in beklentilerine göre Sabancı Holding, 2027 tahminlerinin üzerinden 0,39x PD/DD çarpanıyla ve yaklaşık %57 zımni NAD iskontosu ile işlem görüyor.