Gedik Yatırım'ın RGYAS Analizi: Yeni Satın Alımlar Büyüme Potansiyelini Koruyor

Gedik Yatırım'ın RGYAS Analizi: Yeni Satın Alımlar Büyüme Potansiyelini Koruyor

Gedik Yatırım model porföyündeki Rönesans GYO (RGYAS) için son durum analizi yaptı. 2026 sonu için 235 milyon EUR, 2027'de ise 245 milyon EUR net operasyonel gelir bekleniyor.

Borsa İstanbul'un aracı kurumu olan Gedik Yatırım, '2027'yi Beklerken: Kaliteye Yöneliş'. başlıklı strateji raporunu yatırımcılarına sundu. Raporda model portföyde bulunani hisselere yönelik son durum değerlendirilmesi yapıldı. Model portföydeki Rönesans Gayrimenkul Yatırım'a (RGYAS) yönelik değerlendirme yer aldı.

Gedik Yatırım'ın RGYAS Değerlendirmesi

Finansal Gösterge / Kriter	Değer
Öneri	Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef Fiyat (TL)	323,00
Yükseliş Potansiyeli (%)	% 67
Piyasa Değeri (TL mn)	63.949
Firma Değeri (TL mn)	86.349

Finansal Kalem	2025	2026T	2027T
Gelirler	12.640	18.040	23.051
Gelir Büyümesi (artış %)	% 17	% 43	% 28
FAVÖK	8.213	11.972	15.298
FAVÖK Marjı (%)	% 65,0	% 66,4	% 66,4
Net Kar	16.306	17.171	18.973
Net Kar Marjı (%)	% 129,0	% 95,2	% 82,3
Net Borç	28.950	23.971	20.067
Hisse Başı Temettü (HB Temettü)	0,20	4,06	5,17
Temettü Verimi (%)	% 0,1	% 2,1	% 2,7
FD/FAVÖK (x)	8,8	7,3	5,5
F/K (x)	2,7	3,7	3,4
Özsermaye Karlılığı (%)	% 11,9	% 10,1	% 9,0

Rönesans GYO'nun yüksek NAD iskontosu güçlü yeniden değerleme potansiyeli sunduğunu ifade eden Gedik Yatırım. "2026 yıl sonunda 164 milyar TL net aktif değere ulaşılmasını beklediğimiz şirketin mevcut iskontosunun (%62), artan nakit akışı, borçlulukta düşüş ve düzenli temettü dağıtımıyla zaman içinde daralabileceğini düşünüyoruz." değerlendirmesinde bulundu.

Kira gelirlerinde yaşanan büyümenin gelecekteki süreçte de süreceğini öngören Gedik Yatırım, "2026 yıl sonu için 235 milyon EUR net operasyonel gelir tahmin ederken, 2027 yılında Optimum İstanbul'un tam yıl katkısı ve bazı AVM ve ofislerde beşinci kira yılının tamamlanmasıyla net operasyonel gelirin 245 milyon EUR'ya ulaşmasını bekliyoruz. Portföyün kira yenilemeleri ve yeni satın alımlar aracılığıyla büyüme potansiyelini koruduğunu düşünüyoruz." ifadesini kullandı.

Kurumun Değerlendirmesi Şu Şekilde:

• "Operasyonel karlılık yüksek seviyesini korumakta ve azalan borçluluk öne çıkmaktadır. 2026T için 20,2 milyar TL satış geliri ve 13,4 milyar TL FAVÖK öngörüyoruz. %66,5 seviyesindeki FAVÖK marjı, şirketin kira ağırlıklı iş modelinin güçlü operasyonel karlılığını ortaya koyarken, büyüyen kira gelirlerinin nakit yaratımını desteklemesini bekliyoruz. Net borç/FAVÖK oranının 2026T'de 1,8x'ten 2027T'de 1,2x'e gerilemesini bekliyoruz. Borçlulukta beklenen düşüşün finansal riskleri azaltmasının yanı sıra temettü kapasitesini artırarak NAD iskontosunun daralmasına katkı sağlayabileceğini değerlendiriyoruz."
• "Mayıs 2026'da GIC'nin hisselerinin tamamını satmasıyla ortak satışından kaynaklanan baskının ortadan kalkmasını ve RGYAS'ın BIST 100 endeksine girişinin yatırımcı ilgisini desteklemesini olumlu değerlendiriyoruz. Ayrıca artan temettü ödemelerinin de hisse için ek bir katalist oluşturabileceğini düşünmekteyiz."

RGYAS, 2026- 2027 tahminlerine göre 7,3x-5,5x FD/FAVÖK çarpanları ile işlem gördüğü ifade edildi. Kurum, Rönesans GYO'nun güçlü operasyonel karlılığı, artan kira gelirleri ve beklenen borç azaltımı dikkate alındığında mevcut NAD iskontosunu yüksek buluyor.