Hedef Fiyat 700 TL'den 614 TL'ye Düştü Ama %43 Getiri Potansiyeli Açıklandı

Oyak Yatırım, savunma sanayii sektörüne yönelik değerlendirmesini yatırımcıları ile paylaştı. Oyak Yatırım, sektör analizinde "NATO'nun en büyük 2. ordusuna sahip olan Türkiye'nin yerli savunma sanayisini güçlendirmeye ilişkin atılan adımları her yıl büyüyerek ilerliyor." ifadesini kullandı.

Oyak Yatırım Savunma Sanayii Sektörü Değerlendirmesi

• "2025'te savunma ve güvenlik sektörü için rekor bir yükselişle 1,6 trilyon TL ödenek tahsis edileceğini duyurdu".
• "Strateji ve Bütçe Başkanlığı raporunda 2024 yılı savunma sektörü için bütçeden ayrılan tutar 1,1 trilyon TL seviyesindeydi."
• "2024'te ihracat tarafında ise NATO ve hizmet ihracatları dahil olmak üzere senelik yüzde 29'luk bir yükselişle 7,1 milyar dolar ile yeni bir rekora imza atıldı."

Aselsan Hisse Analizi

• "Aselsan, 9A24 sonunda 535 milyon dolar tutar ile yurt dışından yeni iş almayı başardı. 2025'te savunma sanayisine ayrılan bütçenin artması ile sipariş tutarlarının büyümesini ve devlet teşvikiyle desteklenerek yerlilik oranının artacağını düşünüyoruz."
• "ASELS ve OTKAR, her senenin son çeyreğinde mevsimselliğin de etkisi ile beraber genellikle güçlü finansallar açıklıyorlar.
• "Bu geleneğin 2024'ün son çeyreğinde de sürdürüleceğini öngörüyoruz."
• "Aselsan, 9A24'te 3,2 milyar dolar tutarında yeni ihaleler kazanarak, sahip olduğu iş miktarını güçlendirdi. Eylül 2024 sonu itibariyle toplamda 12,6 milyar dolar tutarında bakiye sipariş büyüklü elde etti."
• "2024'te yeni alınan sipariş tutarının yaklaşık 5 milyar dolar seviyesinde olmasını bekliyoruz. 2024'te Askeri Ekipman Tedariği, MİLGEM 9-12 Gemileri Savaş Sistemleri ve Faydalı Yükleri, Kent Güvenliği ve Elektronik Harp Sistemleri başta olmak üzere yüksek tutarlı büyük projelere ait ihale sözleşmeleri imzaladı."
• "Şirketin sahip olduğu bakiye sipariş tutarı, ülkemizin içinde yer aldığı jeopolitik konumu, mevcut operasyonlarındaki bilgi birikimi ve potansiyel yeni iş alanlarını düşündüğümüzde, Aselsan'ın uzun vadede ciddi bir büyüme potansiyeli sunduğunu değerlendiriyoruz."

OTKAR Hisse Değerlendirmesi

• "Otokar, zayıf geçen 2024 yılı finansallarından sonra sene sonu açıkladığı büyük montanlı anlaşma ile 2025 yılı ve sonrasına ilişkin umutları yeniden yeşertti."
• "Otokar dünyaca tanınan COBRA II 4x4 taktik tekerlekli zırhlı muharebe aracı, sınıfının en yüksek koruma seviyesi ve en yüksek atış gücü ile ülkemizin dünya kara sistemlerindeki yerini yeni bir noktaya taşıyacak."
• "Şirket, Romanya Savunma Bakanlığı ile imzalanan iharacat sözleşmesinde 1,059 adetlik 4x4 taktik tekerlekli hafif zırhlı araç projesini 857 milyon euro bedelle kazandığını açıkladı. Sözleşmede araçların ilk 278 adedi ülkemizde, geri kalanı Romanya'da yerel olarak üretileceği ifade edildi. Teslimatların 4Ç25'te başlatılması ve 5 sene içinde partiler halinde tamamlanması planlanıyor."
• "9A24 sonundaki bakiye sipariş tutarı ise 50 milyon dolar ve 153 milyon eurodan oluşan TL bazında toplamda 7,5 milyar TL'ydi. 2025'te özellikle son çeyrekte yurt dışı otobüs ve zırhlı araç satışlarındaki artışın verdiği destek ile güçlü sonuçlar göreceğimizi aktarıyoruz."

Oyak Yatırım ASELS Hissesi Detaylı Analizi

"Son zamanlarda hızla yükselen bakiye sipariş tutarı, geniş ürün yelpazesi, jeopolitik artan tansiyon ve küresel savunma sanayi harcamalarında görülen yükseliş, savunma sanayindeki yerli ve millileşmeye istinaden verilen teşvikler ve artan ihracat gelirleri sebebi ile marjların pozitif etkileneceğini öngördüğümüz için Aselsan'ı beğenmeyi sürdürüyoruz."

Katalistler

• "9A24 döneminde 3,2 milyar dolarlık yeni iş alınmasından sonra 3Ç24 sonunda toplamda 12,6 milyar dolar ile rekor bakiye sipariş tutarına ulaşıldı."
• "Bu süreçte imzalanan Güdüm Sistemleri, MİLGEM 9 – 12 Gemileri Savaş Sistemleri ve Faydalı Yüklerine ek olarak son dönemde yerli uçak olan KAAN, stratejik yüksek savunma sistemi olan Çelik Kubbe projesine yönelik olası yeni anlaşmalar bakiye sipariş tutarını destekleyecektir."
• "2025'te 5 milyar dolarlık yeni sipariş imzalanacağını öngörüyoruz. Amerika'da yapılan seçimlerin sonuçlanmasından sonra yeni başkanın NATO'ya dahil ülkelerin savunma sanayi harcamalarının GSYH'sinin %2'sine ulaşamamasına istinaden sitemde bulunmuştu."
• "Üye ülkelerin, savunma bütçelerini arttırması gündemde olup Aselsan için yeni sözleşme imzalanması muhtemeldir. İhracat sözleşmelerindeki karlılığın daha yüksek olması ilerleyen dönemde operasyonel marjlara olumlu katkı yapabilir."
• "Borçlulukta azalma olması öngörülürken 2024 yıl sonundaki finansal sonuçlarda Net borç/ FAVÖK rasyosunun 1.0x'ın hafif altında olmasını bekliyoruz."

Riskler

"Tahsilat tarafında meydana gelecek aksaklıklardan dolayı yüksek işletme sermayesi ihtiyacı, yeni ihale kazanımında yavaşlama ve güçlü TL."

ASELS Hissesi Hedef Fiyat

Oyak Yatırım, ASELS hissesi hedef fiyatını 62,45 TL'den 110,00 TL'ye yükselttiğini duyurdu. Hisse tavsiyesi endeks üstü getiri şeklinde belirtilirken getiri potansiyeli de %40 olarak açıklandı.

OTKAR Hissesi Hedef Fiyat

Oyak Yatırım, OTKAR hissesi için hedef fiyatını ise 700 TL'den 614 TL'ye düşürdü. OTKAR hisse tavsiyesi endekse paralel olarak açıklanırken getiri potansiyeli ise %43 olarak duyuruldu.