Hedef Fiyat Yükseldi! Getirisi BIST-100'ü Geçen Hisse Değerlendirildi

Aracı kurum AK Yatırım, yatırımcıları ile 2025 strateji raporunu paylaştı. AK Yatırım, banka sektörü hisselerini yorumladı. AK Yatırım, banka hisselerinden Halkbank'ı (HALKB) değerlendirdi.

• "HALKB hissenin son 10 senede gördüğü en yüksek 12 ay ileri F/DD çarpanı ise 1,0x düzeyinde yer alıyor. Halk Bankası'nın öz kaynak getirisinin 2024 yılında %10'un hafif üzerinde ve 2025, 2026 döneminde %20-%25 aralığında, sektör ortalamasının altında olacağını öngörüyoruz."
• "HALKB hisse getirisi son bir senede BIST-100'ü geçmekle beraber, banka endeks getirisinin altında kaldı. Hissede halka açık piyasa değeri 330 milyon dolarla diğer bankaların altında yer alıyor."
• "Halkbank yeniden fiyatlamaya kalan gün sayısı açısından araştırma kapsamımızda yer alan bankalar arasında en yüksek negatif vade uyumsuzluğuna sahip görünüyor."
• "Öte yandan Halk Bankası'nın yüksek nominal faiz döneminde daha fazla katkı sunan serbest kaynağı oransal olarak daha düşük düzeyde bulunuyor. Buna karşılık Halk Bankası'nın nispeten düşük seyreden sermaye yeterlilik rasyosu sebebi ile 2024 kredi artışının özellikle TL tarafta tek haneli düzeyde kaldığını öngörüyoruz."
• "Halk Bankası'nın 2025 ve 2026 senelerinde de sektöre oranla daha muhafazakar bir kredi artışı sağlayacağını tahmin ediyoruz."
• "Vade yapısı bankanın net faiz marjını olumlu etkilerken, kredi büyümesinin zayıf kalması ters yönde etki yapabilir."
• "Halkbank'ın faiz getirili aktiflerinin yüzde 40'a yakını TL kredilerden ve bu tutarın da %48'i KOBİ, %39'u kurumsal / ticari ve geri kalan %12'si perakende kredilerden meydana geliyor."
• "Bankanın kredi portföyünün getirisi yüksek getirili perakende kredilerin payının düşüklüğü ve sübvanse edilen bazı ticari krediler sebebi ile sektör ortalamasının gerisinde yer alıyor."

HALKB Bilanço Beklentisi

• "Banka 2024'ün 3. çeyreğinde KOBİ kredilerinin %39'unu meydana getiren ve faiz maliyetinin yarısı Hazine tarafından üstlenilen kooperatif kredilerinde faiz ayarlaması yaptı. 2024'ün 4. çeyreğinde bunun özellikle net faiz marjı üzerinde olumlu etkisi olacağını öngörüyoruz."
• "Halkbank, fonlama tarafında ise hem TL mevduat hem de kısa vadeli swap ve repo fonlamanın payı açısından diğer bankaların önünde bulunuyor.
• "Kısa vadeli fonlama yapısının Merkez Bankası'nın faiz indirim sürecinde daha hızlı bir maliyet uyarlanması sağlayacağını öngörüyoruz."
• "Halkbank'ın 2024 yılın önceki yıla oranla net faiz marjı daralmasının 100 baz puan ile sektördeki 300 baz puan daralmanın oldukça altında kalacağını bekliyoruz. Buna karşılık 2025 ve 2026'da da net faiz marjındaki artışın sektöre göre düşük kredi büyümesi ve TÜFE tahvil etkisinin görece büyük olması sebebi ile sektörün bir miktar altında kalacağını tahmin ediyoruz."

HALKB Hissesi Hedef Fiyat

Ak Yatırım, Halkbank (HALKB) hissesi için hedef fiyat ve yatırım görüşünü paylaştı. AK Yatırım, HALKB hissesi için 12 aylık hedef fiyatını %9 artışla 20,40 TL'ye çıkardığını açıkladı. HALKB hisse için yatırım görüşü ‘Nötr' olarak duyuruldu.

"Hissede hedef fiyatın ima ettiği 2026T F/DD çarpanı 0,65x düzeyinde bulunuyor."