Hisse 230,90 TL'den 380,00 TL'den Çıkacak mı? Ziraat Yatırım AL Diyor!

• "2025'in birinci çeyreğinde TAV Havalimanları, 1.738mn TL (-45,6mn EUR) (Beklenti: 15mn EUR zarar) ana ortaklık net dönem zararı duyurmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 298mn TL (8,9mn EUR) ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı."
• "Net kar çoğunlukla FAVÖK altında gerçekleşen nakit olmayan etkilere (40,1mn EUR) maruz kalmıştır. Bunlar; Antalya 1 ve Yeni Antalya'da oluşan 17,4mn EUR'luk ertelenmiş vergi gideri, 9,4mn EUR'luk konsolide ertelenmiş vergi gideri ve 14,1mn EUR'luk oluşmaktadır."
• "1Ç2025'de şirketin toplam hizmet verilen yolcu sayısı, 2024 1. çeyreğe göre %4,4 oranında artarak 17,8 milyona ulaşmıştır. Bu duruma da bağlı olarak TAV'ın satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %34 oranında artarak 2025 yılı 1. çeyrekte 14.419mn TL'ye (378,5mn EUR) (Beklenti: 356mn EUR) yükselmiştir."
• "Tav Holding'in 1Ç2025 toplam gelirleri içinde havalimanı bazında Almatı, Gürcistan ve İzmir en yüksek paylara sahiptir."
• "Diğer taraftan seneden seneye artışta Gürcistan Havalimanı en yüksek katkıyı sağlarken, Ankara 1 ve İzmir Havalimanları da ciroya pozitif etki anlamında ilk 3'te yer almaktadır."
• "Ayrıca Yazılım ve Donanım Gelirleri ile Gümrüksüz Satış da EUR bazından sırasıyla yıllık %55 ve %40 oranında artışlar kaydetmiştir. Bu gelişmelerle beraber TAV Havalimanları'nın brüt karı %30 oranında artmış ve 5.051mn TL'ye çıkmıştır."
• "Operasyonel giderler aynı dönemde %37,8 oranında artarken, net faaliyet karı 2.161mn TL olarak gerçekleşmiştir."
• "Aynı dönemde FAVÖK ise %24,8 oranında artarak 3.405mn TL'ye (90,1mn EUR) (Beklenti: 88mn EUR) yükselirken, FAVÖK marjı da %23,6 olarak gerçekleşmiştir."
• "Yatırım faaliyetlerinden net gelirler 612mn TL olmuştur. İştiraklerden 1. çeyrekte 1.391mn TL net gider (1Ç2024'de 181mn TL net gider) kaydedilmiştir."
• "Net finansman gideri aynı dönemde 2.283mn TL'ye çıkarken, 802mn TL'lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem zararı 1.738mn TL olarak gerçekleşmiştir."

TAVHL 2025 Yılı Beklentileri

• "Tav Holding, 2025 yılı beklentilerinde Almatı Yatırım Planını 2025-2029 yılları arasında 5 yıla yayılmış şekilde yaklaşık 300mn EUR olarak revize etmiştir. Tarifelerin olumlu seyretmesinin, yatırım planı için önemli bir etken olacağı duyurulmuştur."
• "Tav Holding'in net borcu, yatırım dönemi içerisinde olunmasına rağmen, 2024 sene sonundaki 1.723mn EUR'dan hafif artışla 1.795mn EUR'a çıkmıştır."
• "Net borç FAVÖK oranı ise 3,6x olarak gerçekleşmiştir. 2025 yılsonu Net Borç / FAVÖK beklentisi ise 2,5x – 3x olarak duyurulmuştur."
• "Antalya Havalimanı'ndaki Yeni Terminal ve Hava Tarafı Yatırımı 12 Nisan 2025'te tamamlanmıştır. Böylece tamamlanan yatırımlarla beraber havalimanının kapasitesi yılda 38mn yolcudan 65mn yolcuya hizmet verilebilecek kapasiteye ulaşmıştır."
• "Ayrıca, Ankara Esenboğa Yatırımı (yeni pist, otopark, 5 MW güneş paneli ve diğer çeşitli yatırımlar) inşaatının 31 Mart 2025 itibarıyla %99'u tamamlanmıştır."
• "Yatırımın bitiş tarihi ise 2025 ikinci çeyrek olarak duyurulmuştur. Yatırım tamamlandığında Ankara'nın cirosunun yıllık yaklaşık 100mn EUR'a ulaşması beklenmektedir."
• "Diğer taraftan toplam 20mn USD maliyetle kuracağı üç santral (Bodrum, İzmir, Ankara) ile 16,1 MW kurulu güce ulaşacağı ve bu havalimanlarının toplam elektrik tüketiminin %30'unun karşılanacağı belirtilmiştir. Bu konuda Bodrum ve İzmir'deki GES'lerin inşaatının programa göre ilerlediği ve 2025'in ikinci çeyreğinde tamamlanacağı paylaşılmıştır. Ayrıca Ankara için planlanan projenin henüz beklemede olduğu belirtilmiştir."

Ziraat Yatırım TAVHL Hedef Fiyat