Hisse 271 TL'ye Yükselecek mi? Tacirler Yatırım TUPRS'ı AL Dedi

Aracı kurum olan Tacirler Yatırım, Tüpraş'ın (TUPRS) 2025 yılı 3. çeyrek finansal verilerini değerlendirdi. Tacirler Yatırım, TUPRS hissesi için hedef fiyat, hisse tavsiyesi ve getiri potansiyelini açıkladı.

• "Tüpraş 3. çeyrekteki öngörümüz üzerinde 220,7 milyar TL net satış, %9,0 marjla 19,8 milyar TL FAVÖK ve 12,2 milyar TL net kâr duyurdu (Tacirler: 199,1/19,2/11,0). Operasyonel tarafta yaklaşık %100 KKO, ~7,2 mn ton üretim ve ~8,0 mn ton satış ile sezon etkisinin belirginleştiği bir çeyrek oldu."
• "Distilat/benzin lehine ürün karması ve enerji maliyetlerinde normalleşme karlılığı destekledi. Yönetim, 2025 Net Rafineri Marjı (NRM) rehberliğini 5–6'dan 6–6,5 $/varil'e yükseltirken %90–95 KKO, 26 mn ton üretim ve 30 mn ton satış hedeflerini korudu; yatırım harcamaları (CAPEX) görüşünü 600'den 480 mn $'a indirdi. Biz de ürün marjlarını yansıttığımız ve NRM /opex-varil varsayımlarını güncellediğimiz modelde 2025 – 2027 FAVÖK patikasını yeniden kalibre ediyor."

TUPRS Operasyonel Görünüm ve Marj Dinamikleri

• "2025'in ilk dokuz ayında orta distilat öncülüğünde ürün marjları beş senelik ortalamanın üzerinde kaldı; yaz döneminde yüksek kapasite kullanımı ve enerji maliyetlerindeki düşüş NRM'i yukarı taşıdı. 3. çeyrekte motorin/jet/benzin marjları güçlü seyrini sürdürürken fuel-oil zayıf kaldı. Baz senaryomuzda Brent için 60–65 $/varil bandını esas alıyoruz; OPEC+ arz adımları ve stok dinamikleri 4Ç'de mevsimsellik kaynaklı sınırlı normalleşmeye işaret ediyor."
• "Lojistik ve iş modeli avantajı. Deniz taşımada Ditaş ve demiryolunda Körfez Ulaştırma ile entegre tedarik-dağıtım ağı, operasyonel esnekliği ve birim maliyetleri yapısal olarak iyileştiriyor. NRM denklemi içinde özellikle enerji kalemlerindeki verimlilik kazanımları çeyreksel oynaklığı sınırlamaya devam ediyor. Güçlü operasyonel nakit yaratımı, görünür temettü kapasitesini destekliyor."

Tüpraş'ta Stratejik Dönüşüm ve Yatırımlar

• "İzmir'de SAF/yenilenebilir dizel yatırımı ve Entek ile sıfır karbon elektrik hedefleri (2030: 1 GW; 2035: 2,5 GW) orta– uzun vadede nakit akışını çeşitlendirip döngüselliği yumuşatacak. 2025'te majör bakım penceresinin sınırlı kalması, yüksek KKO ile birlikte operasyonel görünümü destekliyor."
• "İNA metodolojimiz, güncellenen NRM/opex varsayımları ve daha düşük yatırım harcamaları rehberliği ile hedef fiyatı 271 TL'ye taşıyor. Temel tezimizi; (i) sağlam bilanço ve güçlü nakit yaratımı, (ii) disiplinli temettü politikası, (iii) kompleksite/lojistik üstünlüğü ve (iv) dönüşüm yatırımlarının yarattığı orta-uzun vadeli değer kaldıraçları üzerine kuruyoruz."
• "Katalizörler: yüksek sezonun 4. çeyreğe yayılması; Kerkük hattında kapasite artışı; SAF/RYD ve Entek tarafında görünür ilerleme; 2025'te sınırlı majör bakım. Başlıca riskler: distilat/jet marjlarında hızlı normalleşme; plansız duruşlar; enerji maliyetlerinde tersine dönüş; düzenleyici baskılar; jeopolitik ve kur oynaklığı."

Tacirler Yatırım TUPRS Hedef Fiyat

Tacirler Yatırım TUPRS hissesini model portföyünde tutmayı sürdürüyor. Tacirler Yatırım, TUPRS hissesi için hedef fiyatını 200,30 TL'den 271,00 TL'ye yükseltti. TUPRS hisse tavsiyesi AL şeklinde duyuruldu. TUPRS hissesinin getiri potansiyeli %36 olarak açıklandı.

WhatsApp'ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!