Hisse 503 TL'den 788 TL'ye Çıkar mı? Ak Yatırım Değerlendirdi!

Borsa'nın aracı kurumu olan Ak Yatırım, Migros'un (MGROS) açıkladığı 2025 yılı 2. çeyrek finansallarını yorumladı. Ak Yatırım, MGROS hissesi için 12 aylık hedef fiyatını ve hisse tavsiyesini paylaştı.

• "Migros, 281 milyon TL net kar duyurdu. Bu rakam, piyasa beklentisi olan 938 milyon TL'nin oldukça altında gerçekleşirken, sapmanın büyük ölçüde operasyonel olmayan kalemlerden kaynaklandığı görülüyor."
• "Gelirler beklentilere paralel, FAVÖK ise 5,0 milyar TL ile piyasa beklentisi olan 5,2 milyar TL'nin yaklaşık %4 altında gerçekleşti."
• "Gelirler yıllık %6 reel büyüme gösterirken, FAVÖK ise yıllık %10 reel artış gösterdi. FAVÖK marjı ise yıllık 22 baz puan iyileşerek %5,4'e ulaştı."
• "Operasyonel karlılığın güçlenmesine rağmen, net kar 2Ç24'teki 816 milyon TL'den 2. çeyrekte 281 milyon TL'ye gerileyerek ciddi bir düşüş kaydetti."
• "Bu düşüşün ana sebebi, yaklaşık 700 milyon TL'lik daha yüksek amortisman ve itfa giderleri oldu."
• "2025'in ilk yarısında şirket gelirlerini yaklaşık %7, FAVÖK'ünü ise %63 oranında artırdı; FAVÖK'teki güçlü artışın temel sebebi 1Ç24'teki düşük baz etkisiydi."
• "Şirket yönetimi, 2025'e yönelik yıl sonu beklentilerini korurken, ciro büyümesine ilişkin hafif aşağı yönlü risklerin oluştuğunu belirtti."
• "TMS 29 sonrası verilere dayalı olarak, şirket yönetimi %8–10 reel ciro büyümesi, yaklaşık %6 FAVÖK marjı, yaklaşık 250 yeni mağaza açılışı ve satışların %2,5–3,0'useviyesinde yatırım harcaması oranı şeklindeki öngörülerini koruyor."
• "2025 yılının ilk yarısında ise şirket %7 ciro büyümesi, %5,1 FAVÖK marjı, 122 yeni mağaza açılışı ve satışların %2,7'si seviyesinde yatırım harcaması gerçekleştirdi."
• "Enflasyon muhasebesi öncesi finansallara göre, 2. çeyrekte gelirler yıllık %45,3 artışla 90,3 milyar TL'ye ulaştı; bu artışa %40,0 LfL büyüme ve %3,7 mağaza alanı büyümesi katkı sağladı."
• "2. çeyrekte benzer mağaza satış büyümesi (LfL growth) %40,0'a geriledi. Bunun %37,8'i sepet büyümesinden, %1,6'sı ise trafik artışından kaynaklandı."
• "Çeyrek boyunca ortalama yıllık gıda enflasyonu %33 olarak gerçekleşti."
• "Faiz oranı etkisinden arındırıldığında, brüt kâr marjı geçen yılın aynı dönemine göre 70 baz puan artışla %21,8'e yükseldi; arındırılmış brüt kâr ise 2Ç24'teki 16,5 milyar TL seviyesinden 24,3 milyar TL'ye çıktı."
• "Enflasyon muhasebesi öncesi FAVÖK, 2Ç24'teki 5,5 milyar TL'den 7,6 milyar TL'ye yükselirken, faiz etkisinden arındırılmış FAVÖK marjı %3,4'ten %3,3'e geriledi."
• "Net kâr, artan amortisman ve finansman giderleri nedeniyle 2024 yılı 2. çeyrekteki 964 milyon TL seviyesinden 642 milyon TL'ye geriledi."

6 Aylık MGROS Hisse Grafiği:

Ak Yatırım MGROS Hedef Fiyat

• "Güçlü operasyonel performansa rağmen net karın beklentilerin belirgin şekilde altında kalması sebebi ile 2. çeyrek sonuçlarının hisse üzerinde olumsuz bir piyasa tepkisi yaratması muhtemel."

Ak Yatırım, MGROS hissesi için hedef fiyatını 788 TL olarak açıkladı. MGROS hisse tavsiyesi ise Endeks Üzeri Getiri şeklinde belirtildi.