​​​​​​​Hisse 523 TL'den 730 TL'ye Yükselir mi? Aracı Kurum ALınır Dedi

Borsa'nın aracı kurumu ICBC Yatırım, Bim Birleşik Mağazaları'nın (BIMAS) paylaştığı 2025 yılı 2. çeyrek finansallarını analiz etti. ICBC Yatırım, BIMAS hissesine yönelik 12 aylık hedef fiyat verirken hisse tavsiyesini de duyurdu. Aracı kurum, Bim'in bilançosu için "Net kâr beklentinin altında" ifadesine yer verdi.

• "BİM, 2025 senesinin 2. çeyreğinde 2,69 milyar TL net kâr bildirdi; bu, yıllık bazda %56 düşüşe işaret ediyor."
• "Gelir artışı beklentilere paralel gerçekleşirken, FAVÖK marjı beklentilerin oldukça üzerinde geldi."

Bim'de Gelir Artışı Beklentiye Paralel

• "BİM, 2. çeyrekte 153 milyar TL gelir elde etti (+%4 yıllık)."
• "Şirket 2. çeyrekte 266 yeni mağaza açtı (mağaza sayısında yıllık %7 artış), ancak mağaza başına gelir %3 yıllık geriledi. TAS29 etkileri hariç, benzer mağaza satışları yıllık %28 arttı (resmi TÜFE: %35; “Bimflasyon”: %31).
• "Sepet büyüklüğünde %34 artış görülürken, müşteri trafiği %4 azaldı. Yurt dışı operasyonlar 7,5 milyar TL gelirle toplamın %5'ini oluşturdu. 1Y25 gelir artışı %3 ile yıl geneli için verilen %6-10 hedefinin altında kaldı."

6 Aylık BIMAS Hisse Grafiği:

Bim'de Güçlü Kârlılık

• "Brüt marj yıllık bazda 370 baz puan artarak %20,5'e yükseldi. Faaliyet giderlerinin satışlara oranı, çalışan sayısındaki %12 artış ve çalışan başına maliyetlerdeki %2 yükseliş sebebi ile senelik 140 baz puan artarak %18,2 oldu."
• "Personel giderlerinin ciroya oranı yıllık 110 baz puan artışla %11,6'ya çıktı. Sonuç olarak, FAVÖK marjı yıllık bazda 280 baz puan artışla %6,1'e yükseldi ve %4,3'lük konsensüs beklentisini önemli ölçüde aştı."
• "Mağaza başına FAVÖK yıllık %78 arttı."
• "1Y25'te FAVÖK marjı yıllık bazda 100 baz puan artarak %4,8 oldu ve yıl geneli için verilen %4,5-5,5 aralığıyla uyumlu gerçekleşti."

ICBC Yatırım BIMAS Bilanço Yorumu

• "Gelir artışı sınırlı kaldı; yeni mağaza açılışları, zayıf müşteri trafiği ve ortalama sepet büyüklüğünde TÜFE'nin altında kalan artış ile kısmen dengelendi."
• "Brüt marjda görülen belirgin iyileşme, artan personel giderlerini telafi etti."
• "Net kâr, tahminlerin altında kaldı; ancak net marj %1,8 ile 1Ç25 seviyelerine paralel gerçekleşti."
• "Bu durum, piyasanın (biz dahil) çeyrek için %2,5 net marj beklentisinde fazla iyimser olduğunu gösteriyor."
• "Net kâr tarafındaki sapma, büyük ölçüde yıllık bazda 4,58 milyar TL daha düşük parasal kazanç ve 2,36 milyar TL daha yüksek vergi giderinden kaynaklandı."
• "Operasyonel sonuçlar beklendiği gibi 1. çeyreğe oranla iyileşti ve yılın kalanında da benzer bir performans tahmin ediyoruz."

ICBC Yatırım BIMAS Hissesi Hedef Fiyat

ICBC Yatırım, BIMAS hissesi için hedef fiyatını 730 TL olarak açıkladı ve BIMAS hisse tavsiyesi AL şeklinde belirtti.

• "BIMAS hissesi son bir yılda %6 düştü ve BIST-100 endeksine görece %15 daha zayıf bir performans gösterdi."
• "2025 tahminlerimize göre hisse 12,1x F/K ve 10,0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor."