Hisse 545 TL'ye Yükselebilir! Oyak Yatırım Endeks Üzeri Getiri Bekliyor

Aracı kurum Oyak Yatırım, Medikalpark (MPARK) tarafından açıklanan 2024 yılı 4. çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Oyak Yatırım MPARK hissesi için 12 aylık hedef fiyatıyla beraber hisse tavsiyesini paylaştı.

• "2024 yılı 4. çeyrekte Medikalpark, piyasa tahmini olan 987 milyon TL'nin hafif altında 915 milyon TL net kar duyurdu (4Ç23: 3,4mlrTL)."

Oyak Yatırım: MPARK'ta Gelirler Büyümeye Devam Ediyor

• "Satış gelirleri, özel sağlık sigortası segmentinin desteğiyle yıllık %13 yükselerek 10,4 milyar TL'ye çıktı. Yurt içi hastane gelirleri, hem hasta sayısındaki artışın hem de ortalama fiyatlardaki artışın desteğiyle senelik bazda yaklaşık %21 artarken özel sağlık sigortası segmenti hasılatı en yüksek büyüme gösteren segment oldu."
• "Anımsatmak gerekirse, 1 Temmuz 2024'ten itibaren geçerli olmak üzere Türk Tabipler Birliği (TTB) katsayılarında %25 oranında artış yapılmıştı. Ayrıca, 11 Mayıs 2024 tarihinden itibaren de Sağlık Uygulaması Tebliği (SUT) fiyat listesine yaklaşık %50 oranında bir artış daha yapılmıştı."
• "Diğer bir satış gelir kalemi olan yabancı sağlık turizm hasılatı, 4. çeyrekte azalan hasta sayısı ve yatay kur sebebi ile senelik %19 azaldı."

• "Grubun, Bakü, Kosova, Dubai ve Macaristan'da faaliyet gösteren hastaneleri de ciroya katkı sağladı. 2024'te dördü yurt içinde ikisi yurt dışında olmak üzere toplam altı hastane grup bünyesine katıldı."
• "Toplam ciro içerisinde oldukça küçük bir paya sahip olan diğer yan iş kolları hasılatı ise bu dönemde senelik %36 azaldı."
• "Brüt kar marjı, 4. çeyrekte yıllık 520 baz puan daralarak %28,1 seviyesine gerilerken FAVÖK ise yıllık %7 azalışla 2,7mlrTL ile piyasa beklentisine paralel gerçekleşti."
• "FAVÖK marjı da %25,7 seviyesinde gerçekleşti (4Ç23: %31,2). Bu düşüşün temel nedenini, yüksek baz etkisi ve önceki yıl hasta sayısında görülen güçlü artış olarak yorumluyoruz."
• "Grup bünyesine dahil edilen yeni hastanelerin, operasyonel karlılığa henüz pozitif bir etkisinin olmadığını ifade edelim."
• "4. çeyrekte Medikalpark, net 701 milyon TL net finansman gideri kaydetti (4Ç23: -950mnTL). Aynı dönemde, enflasyon muhasebesi kaynaklı 361mnTL net parasal kazanç elde edildi (4Ç23: 3,2mlrTL)."
• "Doktor giderleri %26 ile en yüksek gider kalemine sahip olmaya devam etti. Personel giderlerinin payı ise asgari ücret ve maaş artışlarından kaynaklı %20 oldu."
• "Malzeme giderlerinin toplam hasılat içerisindeki payı, etkin stok yönetimi dolayısıyla %12 seviyesinde gerçekleşti."
• "2024'te brüt kar marjı 130 baz puan azaldı ve %27,4 oldu. Ayrıca, brüt kar marjındaki azalışa ve yeni eklenen hastanelerin seyreltici etkisine rağmen başarılı operasyonel gider uygulamaları sayesinde FAVÖK marjı senelik bazda yatay kaldı ve %25,7 ile tamamlandı."

Oyak Yatırım, Medikalpark bilançosu için "Sağlıklı bilanço yapısı korundu..." dedi.

• "9A24 sonunda yaklaşık 4,0 milyar TL olan net borç tutarı 2024 sene sonu itibari ile 5,3 milyar TL'ye çıktı. Buna göre, Net borç/ FAVÖK oranı 0,5x ile çeyreklik bazda yatay kaldı."
• "Medikalpark'ın borçluluk yapısını sağlıklı buluyoruz."

Oyak Yatırım MPARK Hedef Fiyatı

Oyak Yatırım, MPARK hisse tavsiyesini “Endeks Üzeri Getiri” olarak açıkladı. MPARK hissesi için hedef fiyatını 535,00 TL'den 545,00 TL'ye yükselttiğini duyurdu.

"MPARK hissesi 2025 yılı öngörülerimize göre 5,7x FD/FAVÖK ve 12,0x F/K çarpanlarıyla işlem görüyor."