Hisse 884,35 TL Olacak mı? Halk Yatırım Hisseyi ALmanızı Öneriyor

Aracı kurumlardan Halk Yatırım, Migros (MGROS) hissesi için 2025 yılı 1. çeyrek bilanço değerlendirmesinde bulundu. Halk Yatırım, MGROS hissesine yönelik 12 aylık hedef fiyatla beraber hisse tavsiyesini de duyurdu. MGROS hissesinin getiri potansiyeline de öne çıkarıldı.

Halk Yatırım, MGROS analizinde "Net parasal pozisyon kazancının desteğinde beklentilerin üzerinde net kar." ifadesini kullandı.

• "Migros, 1. çeyrek öngörümüz olan 314 milyon TL ve piyasa ortalama tahmini olan 422 milyon TL'nin üzerinde yıllık bazda %42,8 düşüşle 981 milyon TL ana ortaklık net karı duyurdu."
• "Tahminimiizin üzerinde gerçekleşen net karda, net parasal pozisyon kazancının tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili oldu."
• "TMS 29 uygulaması çerçevesinde endeksleme etkisi sonucu kaydedilen parasal kazancı önceki senenin son çeyreğinde kaydedilen 3.721 milyon TL seviyesinden, 5.895 milyonn TL seviyesine çıktı."
• "Operasyonel tarafta ise Migros, iyileşen brüt karlılık ve operasyonel giderler marjında yıllık bazda artışın sınırlı kalmasının desteği ile, 2025 yılı 1. çeyrekte yıllık bazda 3,5 puan artışla %4,7 FAVÖK marjı ve 3.687 mn TL FAVÖK kaydetti (1Ç24: 864,2 mn TL). Stoklardaki enflasyon düzeltmesinin olumsuz etkisine rağmen, yüksek vade farkları etkisi FAVÖK marjı artışında etkili oldu."
• "Uygulanan faiz oranının FAVÖK üzerindeki olumlu etkisi 2025 yılı 1. çeyrekte geçtiğimiz senenin aynı dönemine oranla 80 baz puan daha fazla oldu."
• "Özetle; ciro ve operasyonel karlılık tarafında piyasa beklentisi ile uyumlu, net kar tarafında tahminlerin üzerinde açıklanan finansal sonuçların MGROS hisse performansına yansımasını ‘sınırlı pozitif' olarak yorumluyoruz."

Kurum Öngörümüzü Karşılayan Satış Gelirleri

• "Migros, 1. çeyrekte hem bizim hem piyasa ortalama öngörüsü ile uyumlu, yıllık %8,5 reel büyüme kaydederek 78.437 milyon TL net satış geliri kaydetti."
• "Tahminimiz 77.353 milyon TL, piyasa ortalama beklentisi 79.186 mn TL net satış geliri kaydedilmesi yönünde bulunuyordu."
• "Konsolide satış büyümesinde satış alanı büyümesinin katkısı 1. çeyrektee %5,0 oldu."
• "1. çeyrekte birebir mağazalarda müşteri sepet büyüklüğü reel olarak %5,6 ve trafik %0,5 arttı."
• "Satış büyümesinin geri kalanı ise, birebir mağazalardaki reel satış artışından ve trafik büyümesinden kaynaklandı."
• "Tüm formatlarda birebir mağazalarda kaydedilen satış artışı, müşteri trafiği artışı, yeni mağaza açılışları ve rekabetçi fiyatlandırma stratejisi, senenin ilk çeyreğindeki satış büyümesinin ana etkenleri oldu."

56 Yeni Mağaza Açılışı Gerçekleşti

• "2025 yılı ilk çeyrekte 56 yeni mağaza açılışı gerçekleşti. 2025'in ilk üç ayında hem fiziksel mağazalarda hem de online kanallarda büyüme sürdü."
• "Migros'un, yılın ilk çeyreğinde 56 yeni mazağa açılışı ile toplam mağaza sayısı 3.642'ye çıktı."
• "Diğer taraftan, online hizmet veren mağaza sayısı yıllık bazda 1.137'den 1.452'ye yükseldi."
• "Toplam satış alanı da, 2025 yılının ilk çeyreğinde yıllık bazda %5,0 büyüdü."
• "FAVÖK, piyasa beklentisi ile uyumlu, öngörümüzün ise hafif altında gerçekleşti."
• "Migros'un FAVÖK'ü kurum tahminimiz olan 3.868 milyon TL'nin %4,7 altında, piyasa ortalama tahmini olan 3.620 milyon TL'ye yakın 3.687 mn TL seviyesinde gerçekleşti (1Ç24: 864,2 mn TL)."
• "FAVÖK marjı yıllık bazda 3,5 puan yükselişle %4,7 seviyesine çıktı. Bu rakam tahminimiz olan %5'in 0,3 puan altında, piyasa beklentisinin 0,1 puan üzerinde bir gerçekleşmeye işaret ediyor."
• "Stoklardaki enflasyon düzeltmesinin olumsuz etkisine rağmen, yüksek vade farkları etkisi FAVÖK marjı artışında etkili oldu."
• "Uygulanan faiz oranının FAVÖK üzerindeki olumlu etkisi 1. çeyrekte geçen senenin aynı dönemine oranla 80 baz puan daha fazla oldu."
• "Net nakit pozisyonu. 2025'in ilk çeyreği sonunda, Şirketin net nakdi reel olarak yıllık bazda %6 artarak 18,4 milyar TL'ye çıktı."
• "Şirketin finansal borcu (TFRS 16 hariç) yıllık bazda %51 azalarak, Mart 2025 sonunda 1.071 milyon TL'ye geriledi."

Migros 2025 Yılı Beklentileri

• "Migros 2025 yılı beklentilerini korudu. TMS 29 enflasyon muhasebesi dahil, 2025 yılı reel konsolide satış büyümesi hedefi ~%8-10, TMS 29 etkisi dahil konsolide FAVÖK marjı öngörüsü ise ~%6,0 olarak korunuyor."
• ​​​​​​​"Migros'un 2025 yılı için yeni mağaza açılış hedefi ~250 yeni mağaza ve yatırım harcamaları/satışlar hedefi ise %2,5-3,0 seviyesinde bulunuyor."

Halk Yatırım MGROS Hedef Fiyat

Halk Yatırım, MGROS hissesi için hedef fiyatını 884,35 TL olarak açıkladı. MGROS hisse tavsiyesi ise ‘AL' şeklinde belirtildi.