Holding Şirketi Hissesine 170.00TL Hedef Fiyat Verildi!

İntegral Yatırım, 07.05.2025 tarihinde Hacı Ömer Sabancı Holding A.Ş. (SAHOL) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. Hisse İçin 170.00 TL hedef fiyat verildi.

Şirketin hisseleri için "Yurtiçinde yüksek faiz ortamının yarattığı maliyet baskısı ve talepteki zayıflama, finansallar üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Önümüzdeki dönemde Merkez Bankası faiz indirim süreci yakından izlenmeye devam edilecek. SAHOL için İNA modelimize göre hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 170 TL seviyesinde koruyoruz."ifadelerini kullandı. Rapor ile ilgili ayrıntılar:

İntegral Yatırım SAHOL Raporu

Sabancı Holding (SAHOL) 2025 yılının ilk çeyreğinde 2.940 milyon TL ana ortaklık net zarar açıkladı. Piyasa beklentisi 3.201 milyon TL net dönem zararı açıklaması yönündeydi. Şirket geçen yılın aynı çeyreğinde 7.411 milyon TL net dönem zararı açıklamıştı.Net kar marjı yıllık bazda 2 puan artış göstererek %-1,2 seviyesinde gerçekleşti. Ticari faaliyetlerden brüt karda sınırlı düşüş görüldü. Bunun yanında faiz, prim, komisyon ve diğer giderlerde gerçekleşen artış, finans sektörü faaliyetlerinden brüt karda gerileme neden olurken, brüt kar marjının 4.7 puan azalışla %21,8 seviyesine gerilemesinde etkili oldu. Buna ek net parasal kaybın bir önceki yıla göre 16.458 milyon TL düşmesi net dönem zararının sınırlı kalmasına neden oldu.

Satış gelirleri yıllık bazda %5,6 artış gösterdi Şirketin 1Ç25 döneminde satış gelirleri, yıllık %5,6 artış göstererek 250.615 milyon TL'ye yükseldi. Bir önceki çeyreğe göre satış gelirleri %5,6 azaldı. Brüt kar yıllık %13,2 azalışla 54.677 milyon TL olurken, brüt kar marjı yıllık 4.7 puan azalışla %21,8 seviyesinde gerçekleşti. Toplam satış gelirinin 187.606 milyon TL'lik kısmını banka gelirleri oluştururken, 65.683 milyon TL'lik kısmı banka dışı faaliyetlerden elde edildi. Banka gelirleri yıllık bazda %12,5 artış gösterdi. Banka dışı gelirler ise yıllık bazda %9,8'lik geriledi.

FAVÖK 21.394 milyon TL oldu FAVÖK yıllık bazda %24 azalış gösterirken, çeyreksel bazda %66,3 artış gösterdi ve 21.394 milyon TL oldu. FAVÖK marjı da yıllık 3.3 puan azalışla %8,5 seviyesinde gerçekleşti. Bir önceki çeyrekte %4,8 FAVÖK marjı elde edilmişti. Toplam FAVÖK miktarının 21.666 milyon TL'lik kısmını banka kısmı oluşturdu. 2.372 milyon TL FAVÖK ise banka dışı faaliyetlerden elde edildi.

Net borç pozisyonu azalıyor Şirketin net borç pozisyonu 2024 yılının aynı dönemine göre %67,7 azalırken, bir önceki çeyreğe göre %82 azalarak bu dönemde 18.598 milyon TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise 0.3 ile makul seviyede bulunuyor. 31 Mart 2025 itibariyle şirketin 15.715 milyon TL döviz fazlası bulunmaktadır.


Şirketin nakit değerleri arttı Şirketin nakit değerleri 2024 yıl sonuna göre 70.915 milyon TL artarak 167.262 milyon TL oldu. İşletme faaliyetlerinden 34.816 milyon TL nakit girişi sağlandı. Yatırım faaliyetlerinden 870,2 milyon TL nakit çıkışı olurken finansman faaliyetlerinden 24.674 milyon TL nakit girişi oldu.

Değerlendirme & Hedef Fiyat Sabancı Holding, 1Ç25 döneminde piyasa beklentisinin hafif altında net dönem zararı açıkladı. Finans sektöründe faiz giderindeki artışın etkisiyle brüt kar marjında gerileme yaşandı. Buna karşın net parasal kaybın bir önceki yıla göre 16.458 milyon TL gerilemesi, net dönem zararın sınırlı kalmasına neden oldu. Yurtiçinde yüksek faiz ortamının yarattığı maliyet baskısı ve talepteki zayıflama, finansallar üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Önümüzdeki dönemde Merkez Bankası faiz indirim süreci yakından izlenmeye devam edilecek. SAHOL için İNA modelimize göre hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 170 TL seviyesinde koruyoruz.