ICBC Yatırım AEFES Hissesi İçin 12 Aylık Hedef Fiyat Verdi!

Aracı kurumlardan ICBC Yatırım, Anadolu Efes (AEFES) için yaptığı değerlendirmeleri paylaştı. ICBC Yatırım, AEFES hissesi için 12 aylık hedef fiyat, hisse tavsiyesi ve yükseliş potansiyelini açıkladı.

• "Türkiye Bira segmentinde sınırlı hacim artışı bekleniyor. Rusya bira operasyonlarının finansallardan çıkarılmasının ardından, Türkiye Bira'nın toplam bira hacimleri içindeki payı %16'dan %48'e yükselmiştir. Türkiye'de hacimler son üç yıldır 6,2-6,3 mhl seviyelerinde yatay seyretmektedir. Yeni ürün lansmanları ve satın alınabilirliği ön planda tutan fiyatlama stratejisinin hacimleri desteklemesini bekliyoruz. Bununla birlikte, genç nesiller arasında bira tüketiminin azalması ve zayıf satın alma gücü temel zorluklar olmaya devam etmektedir."
• "Türkiye için %1,0 hacim artışı öngörüyoruz; bu artışın güçlü bir turizm sezonu ve Türkiye'nin FIFA Dünya Kupası'na katılım ihtimaliyle desteklenebileceğini düşünüyoruz."
• "Uluslararası Bira hacim beklentisi yatay. Yönetim, uluslararası bira operasyonlarında yıllık bazda yatay hacim öngörmektedir. Bu görünüm; 2025 yılında Kazakistan'da fıçı iş kolunun genişlemesiyle sağlanan sınırlı büyüme, Gürcistan'da ihracat faaliyetlerinin yeniden yapılandırılması nedeniyle zayıf hacimler ve Moldova'da yoğun rekabet ortamına rağmen kaydedilen küçük artışı yansıtmaktadır."
• "Bilanço zayıfladı. Şirket, 2025 finansallarını Rusya hariç pro forma bazda raporlamaktadır ve bu durum bilançoda belirgin bir bozulmaya yol açmıştır. 9A24 itibarıyla Bira Grubu FAVÖK'ünün 0,3 katı net nakit pozisyonundayken, bu rakam pro forma bazda FAVÖK'ün 3,7 katı net borca dönmüştür. 9A25 itibarıyla Bira Grubu net borcu 3,9x FAVÖK, Anadolu Efes'in konsolide net borcu ise 1,5x FAVÖK seviyesindedir."

Son Kapanışa Göre AEFES Yıllık Hisse Grafiği:

ICBC Yatırım AEFES Hissesi Hedef Fiyatı

• "Son altı ayda Anadolu Efes hisseleri %15 yükselerek, BIST100 endeksinin %5 altında performans göstermiştir. %24 enflasyon varsayımıyla düzeltilmiş 2026 tahminlerimize göre hisse hâlihazırda 7,9x F/K ve 7,3x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. 12 aylık hedef fiyatımız olan TL 21 seviyesinde ise bu çarpanların 9,4x F/K ve 7,8x FD/FAVÖK seviyelerine yükselmesini bekliyoruz."

ICBC Yatırım, AEFES hisse tavsiyesi NÖTR olarak açıklandı. AEFES hissesi için hedef fiyat 21 TL şeklinde duyuruldu. Bu seviye %19 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.

Anadolu Efes İçin Temel Riskler

• "Tahminlerimize yönelik başlıca riskler; uluslararası pazarlarda artan rekabet, Türkiye'de olası ÖTV artışları ve faaliyet gösterilen bölgelerde süregelen ekonomik zayıflıktır. CarrefourSA'nın olası satışı (son dönemde basında yer alan iddialar Sabancı Holding tarafından yalanlanmıştır), alıcının alkol satışı yapmayan bir perakendeci olması durumunda, yurtiçi satışlar açısından aşağı yönlü risk oluşturabilir. Rusya kaynaklı gelişmeler ise yukarı yönlü bir opsiyon sunabilir; ancak yakın vadede olumlu bir çözüm beklemiyoruz."