ICBC Yatırım: ULKER Hissesi 12 Ay İçinde 160 TL'yi Görebilir

ICBC Yatırım: ULKER hissesi 12 ay içinde 160 TL'yi görebilir. Şirkete yönelik 2026 yılı analizleri yapıldı. Hisse tavsiyesi de açıklandı.

Aracı kurumlardan olan ICBC Yatırım, Ülker Bisküvi (ULKER) için 2026 yılı beklentilerini ve risklerii duyurdu. ICBC Yatırım, ULKER hissesi için 12 aylık hedef fiyat, hisse tavsiyesi ve yükseliş potansiyelini açıkladı.

• "2026 yılında sınırlı büyüme bekleniyor. Toplam hacim ve gelirlerin yaklaşık %70'ini oluşturan Türkiye pazarında, zayıf satın alma gücü ve yoğun rekabet ortamı temel zorluklar olmaya devam edecektir. Satış kampanyaları ve ürün karmasındaki iyileşmelerin, öngördüğümüz sınırlı hacim artışının anasürükleyicileri olmasını bekliyoruz. 1Ç26 satışları, %27'lik asgari ücret artışı ve Ramazan dönemi sayesinde desteklenebilir."
• "Kârlılık baskı altında kalmaya devam ediyor. Zorlu makroekonomik koşullar ve fiyatlama ortamının olumsuz etkileri, elverişli girdi maliyetleriyle kısmen dengelenebilir. Ancak Türk lirasının göreceli olarak güçlü seyri, uluslararası operasyonların kârlılığı üzerinde baskı yaratmaktadır. Buna rağmen, 2026 yılında EBITDA marjında yıllık bazda 30 baz puanlık daralma öngörüyor ve marjın %17,1 seviyesine gerilemesini bekliyoruz."
• "Bilanço ve finansman. Kredi sözleşmelerine esas net borç seviyesi FAVÖK'ün 1,1 katı düzeyindedir. 3Ç25 itibarıyla Ülker, 549 milyon ABD doları tutarındaki açık döviz pozisyonunu hedge etmiştir. Aynı dönemde Şirket, 250 milyon ABD doları tutarında 5 yıl vadeli sendikasyon kredisi ile EBRD'den 75 milyon avro tutarında 5 yıl vadeli bullet kredi anlaşması imzalamıştır. Her iki kredi için de altı ayda bir faiz ödemesi yapılmaktadır."

ICBC Yatırım'ın ULKER Hissesi İçin Hedef Fiyatı

ICBC Yatırım ULKER hissesi için hedef fiyatını 160 TL şeklinde duyurdu. ULKER hisse tavsiyesi ise NÖTR olarak açıklandı. Bu seviye %24 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.

• "Son altı ayda Ülker hisseleri %21 yükselerek, BIST100 endeksine paralel performans göstermiştir. %24 enflasyon varsayımıyla düzeltilmiş 2026 tahminlerimize göre hisse hâlihazırda 4,9x F/K ve 4,5x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir. 160 TL hedef fiyatımızda, bu çarpanların 6,1x F/K ve 4,9x FD/FAVÖK seviyelerine yükselmesini bekliyoruz."

ULKER Hissesi İçin Temel Riskler: "Uzun süreli zayıf satın alma gücü, güçlü Türk lirasının uluslararası operasyon kârlılığını aşındırması, zayıf talep ortamında artan rekabet, düşük marjlı özel markalı ürünlere yönelim ve beklentilerin üzerinde gerçekleşebilecek girdi maliyetleri, tahminlerimize yönelik başlıca aşağı yönlü risklerdir."