İnfo Yatırım TTKOM Bilanço Analizi

İnfo Yatırım, 11.03.2025 tarihinde Türk Telekomünikasyon A.Ş. (TTKOM) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı.

Rapor ile ilgili ayrıntılar şu şekilde:

İnfo Yatırım TTKOM Raporu

Türk Telekomünikasyon A.Ş. 2024 12 aylık finansallarında (*) yıllık %64 azalış ile 8,5 mr TL net kar açıkladı. Ciro %12 büyüme ile 161,7 mr TL, FAVÖK ise %30 büyüme ile 63,2 mr TL seviyesinde gerçekleşti.

2024 dördüncü çeyrekte ciro çeyreklik %20 büyüme ile 45,6 mr TL, FAVÖK %45 büyüme ile 18 mr TL, net kar %81 küçülme ile 4,3 mr TL seviyesinde gerçekleşti

Güçlü gelir büyümesi mobil segmentteki beklenti üstü performans ve BT gelirlerindeki katkıdan kaynaklandı.

Sabit internet geliri segmentinde ARPU (kullanıcı başı ortalama gelir) reel olarak %20,2 artarken ortalama abone bazı %1,1 seviyesinde büyüdü.

Mobil segmentte ARPU reel olarak %19,8 artarken, ortalama abone bazı beklenti üstü büyüyerek %4,4 arttı. Bu artışlarda dinamik fiyatlama, üst pakete geçirme ve taahhüt yenileme performansının olumlu gerçekleşmesinin etkili olduğu belirtiliyor.

Faaliyet karı ve net kardaki belirgin iyileşme etmenlerinden biri amortisman hesaplamada değişiklik yoluna gidilmesi oldu. Mevcut maddi olmayan duran varlıkların faydalı ömrü, imtiyaz sözleşmesinin 2026‘dan sonrası olmak üzere revize edilmek üzere uzatılması sebebiyle amortisman giderlerinde azalma gözlendi.

Ara bağlantı giderlerinin %21,6 azalması maliyetler üzerinde olumlu etki yaratırken personel giderlerindeki %25,5'lik artış baskı unsuru oldu. Eylül ayından itibaren geçerli olmak üzere sendika ile imzalanan anlaşma bunun etkeni oldu.

Vergi gideri 2024 dördüncü çeyrekte 10,9 mr TL seviyesinde %370 artış ile gerçekleşti. Buradaki etken büyük ölçüde Kurumlar Vergisi Mevzuatındaki değişim kaynaklı kullanılamaz hale gelen vergi varlıklarının silinmesi oldu.

Net Borç, çeyreklik %8'lik azalma ile 52,5 mr TL seviyesinde gerçekleşirken Net Borç/FAVÖK oranı 0,89 olarak gerçekleşti.

2025 beklentileri

2024 yılında beklentilerin üst bandına yakın ciro büyümesi ve FAVÖK marjı yakalayan şirket, 2025'te enflasyon muhasebesi dahil olmak üzere ciroda %8-9 bandında büyüme ve %38-40 seviyesinde FAVÖK marjı ile genişleme öngörüyor. Beklentilerde kullanılan varsayım orta-üst %20'li seviyelerde TÜFE artışı gerçekleşmesi.

Yatırım harcamalarının satışlara oranının veri merkezi ve fiber yatırımları %28-29 aralığında gerçekleşmesi bekleniyor. 5G ihalesi ve imtiyaz yenileme harcamaları bu beklenti kapsamında bulunmuyor.