Integral Yatırım 195 TL'lik TUPRS Hissesi 273 TL Olacak Diyor!

Tüpraş (TUPRS) 2025 yılı 3. çeyrek dönemine ait finansal verilerini duyurdu. Şirket, 12.162 milyon TL net kar açıkladı. Aracı kurum Integral Yatırım Menkul Değerler A.Ş., TUPRS bilançosunu analiz etti. Aracı kurum, bilanço yorumunda "Zayıf Ciroya Rağmen Güçlü Karlılık!" ifadesini kullandı. İntegral TUPRS hissesi için 12 aylık hedef fiyatını da paylaştı.

• "3.çeyrek döneminde Tüpraş (TUPRS) 12.162 milyon TL net kar bildirdi. Net kar yıllık bazda %18 artış gösterirken, geçtiğimiz çeyreğe oranla %27 arttı. Net kar marjı yıllık bazda 1.6 puan artış göstererek %5.5 seviyesinde gerçekleşti. Azalan yurtiçi satışlar ve ihracat oranının %20 daralması, ciroyu olumsuz etkiledi. Buna karşın satışların maliyetinin azalması ile brüt kar marjında 1,15 puan artış görüldü. Operasyonel verimliliğin de korunması ile beraber faaliyet kar marjı %16 oranında artış gösterdi. Geçtiğimiz yıla oranla azalan net finansman geliri ve süregelen vergi yükümlülüğü karlılığı baskılarken, geçen yıla göre azalan net parasal pozisyon kaybı, net dönem karını destekleyen unsur oldu."

TUPRS'taki Olumlu Gelişmeler

• "Ton bazında satışlar artış gösterdi: Tüpraş, 3. çeyrekte 8 milyon ton satış gerçekleştirdi. Bu rakam Bir önceki çeyrekte 7,6 milyon ton, 1. çeyrekte ise ise 6,4 milyon ton seviyesindeydi. Yurtiçi satışlar yıllık bazda %4 arttı. Artışa en büyük katkı yıllık bazda %15 artan benzin satışlarından geldi."

• "Net rafineri marjında artış: Tüpraş net refineri marjı 3. çeyrek şirket tahmininin üzerinde 9,7 $/v olarak gerçekleşti."

• "Yüksek kapasite kullanım oranı: Kapasite kullanım oranı, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde %100 seviyesinde kalarak küresel kapasite kullanım oranının üzerine çıktı. Bu dönemde 7,2 milyon ton üretim gerçekleşti."

• "Güçlü nakit pozisyonu korunuyor: Şirketin 2024'ün aynı döneminde 76.9 milyar TL net nakdi bulunurken bir önceki çeyrek 52.7 milyar TL net nakdi bu dönemde 74.4 milyar TL olarak gerçekleşti. Net borç/FAVÖK rasyosu ise -1.3 seviyesinde bulunuyor. Sürdürülen net nakit pozisyonu sayesinde, güçlü finansal yapı korunmaya devam ediyor."

• "Net parasal pozisyon kaybının azalması: Şirket, önceki senenin aynı döneminde 4.064 milyon TL net parasal pozisyon kaybı yaşamıştı. Bu dönemde ise 458,4 milyon TL'ye geriledi."

Tüpraş'taki ​Olumsuz Gelişmeler

• "Ciro daraldı: 3. çeyrekte satış gelirleri %16 gerileyerek 220.665 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Yurtiçi satış gelirlerinde yaşanan düşüş ve azalan ihracat oranı etkili oldu.

• "Net finasman geliri azaldı: Tüpraş'ın net finansman geliri, geçtiğimiz seneye oranla %58 azalarak 1.384 milyon TL oldu."

• "Vergi yükümlülüğü devam ediyor: Şirketin 3. çeyrekte ödemiş olduğu 4.257 milyon TL vergi yükümlülüğü, net dönem karı üzerinde baskı oluşturmayı sürdürüyor."

TUPRS 2025 Yılı Beklentileri Güncellendi

• "Net rafineri marjı beklentisi 5–6 dolar/varilaralığından 6–6,5 dolar/varile yükseltildi. Kapasite kullanım oranı %90–95, üretim yaklaşık 26 milyon ton ve toplam satış 30 milyon ton seviyesinde korunurken, yatırım harcaması beklentisi 600 milyon dolardan 480 milyon dolara düşürüldü."

TUPRS Hissesi Hedef Fiyat

• "2025 yılı 3. çeyreğinde Tüpraş'ın satış gelirinde daralma görülsede güçlü operasyonel verimlilik, net dönem karına olumlu yansımış görünüyor. Orta-distilat ürünlerine olan talebin artmaya devam etmesi, ürün marjlarının yükselmesini sağladı. Daralan ham petrol fiyat farkı, stok etkisi ve enerji maliyetleri VÖK üzerinde baskı oluştursa da güçlü ürün marjları VÖK'ün artmasına katkı sağladı. VÖK 3Ç25 döneminde 16.514 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin güçlü nakit pozisyonunun artmaya devam etmesini, ürün marjlarındaki iyileşmeyi, ton bazında artan satışları ve yüksek kapasite kullanım oranının sürmesini olumlu karşılıyoruz. Buna karşın ciroda yaşanan daralma sürdürülebilir karlılık açısından belirsizlik yaratırken, küresel petrol arz-talep dengesi, sezonluk talep, ürün stokları ve jeopolitik gelişmeler negatif yönlü sürpriz yaratabilir."

İntegral Yatırım, TUPRS için hedef fiyatını 215 TL'den 273 TL'ye yükseltti.