İntegral Yatırım TTKOM için Hedef Fiyat Verdi

İntegral Yatırım, 11.03.2025 tarihinde Türk Telekomünikasyon A.Ş. Türk Telekomünikasyon A.Ş. (TTKOM) için finansal değerlendirme raporunu yayınladı. Hisse İçin 98.00 TL hedef fiyat verildi.

Şirketin hisseleri için "Şirketin güçlü ciro büyümesine ve beklenti üzeri gelen net karına ek olarak abone sayısındaki artışın ve fiber ağ uzunluğundaki büyümenin devam ediyor olmasını da pozitif olarak değerlendiriyoruz.TTKOM için İNA modelimize göre hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 98 TL seviyesinde koruyoruz."ifadelerini kullandı.Rapor ile ilgili ayrıntılar:

İntegral Yatırım TTKOM Raporu

Türk Telekomünikasyon A.Ş. (TTKOM) 4Ç24 döneminde 4,289 milyon TL ana ortaklık net kar açıkladı. Piyasa beklentisi Şirketin bu dönemde 2,171 milyon TL net kar açıklaması yönünde oluşmuştu. Şirket bu bakımdan piyasa beklentisinn yaklaşık iki katı düzeyinde çeyreklik net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda %81 azalış gösterirken, bu azalışta geçen yılın aynı döneminde elde edilen 24,543 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi gelirinin tek seferlik etkisi hissedildi. Bir önceki çeyreğe göre ise net kar %253 artış gösterdi. Net kar marjı ise yıllık bazda 51.6 puan azalış göstererek %9.4 seviyesinde gerçekleşti. Şirketin satış gelirlerindeki yüzde 20'lik reel büyümeye karşın satışlarının maliyetinin geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 23 azalış göstermesi net karı pozitif etkiledi. 2,645 milyon TL tutarındaki net diğer faaliyet karı, yatırım faaliyetlerinden gelen 1,222 milyon TL tutarındaki net gelir ve net finansman giderindeki yıllık 1,229 milyon TL tutarındaki azalış net karı desteklerken, 10,476 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi gideri ise net karı baskılayan ana unsur oldu.

Satış gelirleri yıllık bazda %20.3 artış gösterdi 4Ç24 döneminde Şirketin satış gelirleri, yıllık %20.3 artış göstererek 45,577 milyon TL'ye yükseldi. Piyasa beklentisi Şirketin bu çeyrekte 43,925 TL satış geliri elde etmesi yönündeydi. Şirket beklentilerin üzerinde bir çeyreklik satış geliri elde ederken, bir önceki çeyreğe göre de satış gelirleri %6.3 artış gösterdi. Brüt kar yıllık %165.0 artışla 22,988 milyon TL olurken, brüt kar marjı da yıllık 27.5 puan artışla %50.4 seviyesinde gerçekleşti.

FAVÖK 14,925 milyon TL oldu FAVÖK yıllık bazda %19.5 artış gösterirken, çeyreksel bazda %13.8 azalış gösterdi ve 14,925 milyon TL oldu. Piyasa beklentisi Şirketin bu çeyrekte 17,026 milyon TL FAVÖK elde etmesi yönünde oluşmuştu. Şirket bu bakımdan beklentilerin %14 altında FAVÖK elde etmiş oldu. FAVÖK marjı ise yıllık 0.2 puan azalışla %32.7 seviyesinde gerçekleşti. Şirket bir önceki çeyrekte %40.4 FAVÖK marjı elde edilmişti.

12 Aylık Sonuçlar 2024 yılının tamamına baktığımızda, Şirketin satış gelirleri yıllık bazda %11.8 artışla 161,651 milyon TL'ye yükseldi. Brüt kar marjı 14.9 puan artışla %36.8 seviyesinde, FAVÖK marjı 3.9 puan artışla %36.5 seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %25.3 artış gösterdi ve 59,036 milyon TL olarak hesaplandı. Bu sonuçlarla birlikte şirketin 12 aylık net dönem karı %64.3 azalışla 8,456 milyon TL'ye geriledi.

2025 Yılı Beklentileri Şirketin 2025 yılı için satış gelirleri büyümesi beklentisi (UFRYK 12 hariç) yıllık %8-9 seviyesindedir. Şirket 2025 yılı için %38-40 seviyesinde FAVÖK marjı beklemektedir. Şirketin 2025 yılı için Yatırım harcamaları / Satış gelirleri beklentisi ise %28-29 seviyesindedir.

Değerlendirme ve Hedef Fiyat Türk Telekom'un 4Ç24 döneminde açıkladığı finansal sonuçları güçlü bulduk. Şirket 4Ç24 döneminde piyasa beklentisinin yaklaşık iki katı düzeyinde çeyreklik net kar açıkladı. Net kar bir önceki yılın aynı döneminde göre %81 azalış gösterirken, bu azalışta geçen yılın aynı döneminde elde edilen 24,543 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi gelirinin tek seferlik etkisi hissedildi. Finansal tablolarında enflasyon muhasebesi Şirketin satış gelirlerindeki yüzde 20'lik reel büyümeye karşın satışlarının maliyetinin geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 23 azalış göstermesi net karı pozitif etkiledi. Net diğer faaliyet karı, yatırım faaliyetlerinden gelirler ve net finansman giderindeki azalış net karı desteklerken, 10,476 milyon TL tutarındaki ertelenmiş vergi gideri ise net karı baskılayan ana unsur oldu. Şirketin güçlü ciro büyümesine ve beklenti üzeri gelen net karına ek olarak abone sayısındaki artışın ve fiber ağ uzunluğundaki büyümenin devam ediyor olmasını da pozitif olarak değerlendiriyoruz.TTKOM için İNA modelimize göre hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 98 TL seviyesinde koruyoruz.