İş Yatırım %58 Yükseliş Potansiyeli Olan Hisseyi Açıkladı!

İş yatırım %58 yükseliş potansiyeli olan hisseyi açıkladı! Aracı kurum tarafından araştırma kapsamına alınan hisseye yönelik hedef fiyat da duyuruldu.

Aracı kurumlardan olan İş Yatırım, Balsu Gıda (BALSU) için raporunu sundu. BALSU hissesine yönelik 12 aylık hedef fiyat, hisse tavsiyesi ve yükseliş potansiyeli açıklandı.

• "FAVÖK'ün 2025 döneminde stoklardan elde edilecek satış kazançları sayesinde yükselmesi beklenmektedir. Şirket, kuraklık ve don nedeniyle daralan hasat döneminde fiyatların hızla ar􏰅ğı, 2025 mali yılına önceden biriktirdiği düşük maliyetli stoklarla girdi. Bu stokların satışa dönmesiyle raporlanan kârlılığın geçici olarak tarihsel seviyelerin üzerine çıkması öngörülmektedir."
• "Bu durum 2025 FAVÖK'ünde anlamlı bir artış yaratırken nakit akışını da desteklemektedir. Etki tek seferliktir. 2026'da stok etkisi terse döne- bileceğinden marjlarda olası gerileme operasyonel bir bozulma değil teknik bir düzeltme kaynaklı olacaktır."
• "2026 sonrası dönemde normalleşen FAVÖK, aktif karbon ve Şili katkısıyla yapısal olarak daha yüksek bir seviyeye yerleşmektedir. 2026 sonrası dönemde FAVÖK, stok etkisinden arındıktan sonra aktif karbon ve Şili katkısıyla yapısal olarak daha yüksek bir seviyeye yerleşmektedir. 2024'te 1,9 milyar TL olan FAVÖK'ün 2025'te 5,76 milyar TL'ye yükselmesi ağırlıklı olarak stok kaynaklıyken, 2026'da 2,93 milyar TL seviyesine gerilemesi fiyat normalleşmesinin satışlara yansımasının doğal bir sonucudur. Kârlılıkta gerçek ve sürdürülebil- ir normalleşmenin 2027'de ortaya çıkmasını bekliyoruz."

• "Bu aşamada fiyat istikrarı, hacim artışı ve aktif karbonun katkısıyla FAVÖK'ün 5,10 milyar TL'ye yükselmesini öngörüyoruz. Ak􏰂f karbonun FAVÖK marjına 2026'da yaklaşık 1,7 puan, 2027'de 2,8 puan katkı sağla- ması gelir tabanını güçlendirmektedir. Bu birleşik etki, uzun vadeli FAVÖK marjını %12-13 bandının üzerine taşıyarak em􏰂a döngülerine duyarlılığı azaltmaktadır."
• "Yarım küre tedarik modeli arz riskini azaltmakta ve hacim görünürlüğünü güçlendirmektedir. Türkiye'deki fundık arzı don, kuraklık ve bölgesel değişkenliklere karşı hassastır. Şili'nin ikinci bir kaynak olarak eklenmesi farklı mevsimsel hammadde erişimi sağlayarak tedariği dengeleyecek􏰂r. 2025T'de toplam satış hacmi 44,2 bin ton olup Global Ticaret'in payı yüzde 10 iken Şili henüz katkı sağlamamaktadır. 2026T'de toplam hacmin 60,3 bin tona yükselmesi, Şili'nin yüzde 7 ve Global Ticaret'in yüzde 9 pay alması beklen- mektedir. 2027T'de hacmin 64,1 bin tona ulaşması ve her iki kaynağın da yüzde 9 katkı sunması öngörülmektedir. Bu çeşitlendirilmiş yapı üretim planlamasını iyileştirrmekte, müşteri güvenilirliğini artırmakta ve tek bölgeye bağlılıktan kaynaklanan oynaklığı azalt- maktadır. Çoklu kaynak modelinin kapasite kullanım oranlarını daha istikrarlı hale getirerek çok uluslu alıcılar nezdinde görünürlüğü güçlendirmesini bekliyoruz."

BALSU İçin Başlıca Riskler

Başlıca riskler şunlardır:
(i) aktif karbon ticari üretiminin devreye alınmasında yaşanabilecek gecikmeler ve/ veya beklenen karlılık düzeylerini yakalayamaması
(ii) Türkiye'nind fındık yetiştirme bölgelerinde iklime bağlı rekolte kayıpları,
(iii) Fındık fiyatlarında hızlı düşüşlerin stoktan satış kayıplarına yol açması.

İş Yatırım BALSU Hedef Fiyat

• "Değerlememiz, şirketin geleneksel bir 􏰃ndık işleyicisinden aktif karbon ve Şili operasyonlarıyla çok segmentli bir platform yapısına dönüşümünü yansıtrken, 2027T için ima edilen 9,4x FD/FAVÖK çarpanına işaret etmektedir."

İş Yatırım, BALSU hissesi için hedef fiyatını 27,1 TL şeklinde duyurdu. BALSU hisse tavsiyesi de AL oldu. BALSU yükseliş potansiyeli de %58 olarak açıklandı.