Net Kar %76 Düştü Ama KuveytTürk Yatırım Hisseyi AL Diyor!

Aracı kurumlardan KuveytTürk Yatırım, Aksa Akrilik Kimya (AKSA) tarafından duyurulan 2025 yılı 1. çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirdi. Aracı kurum Aksa bilançosu için "Beklentilerin altında net kâr" ifadesini kullandı.

KuveytTürk Yatırım, Aksa hissesi için 12 aylık hedef fiyat ve hisse tavsiyesini duyurdu.

• "2025 yılı 1. çeyrekte 493 milyon TL olan konsensüs öngörüsünün %55 altında 222 milyon TL'lik net kâr duyurdu."
• "Net kâr yıllık bazda %76 düştü. Şirket, bir önceki çeyrekte ise 31 milyon TL'lik zarar bildirmişti. Net kârdaki düşüşte hâsılatın maliyetlerden daha çok gerilemesinin etkili olduğunu düşünüyoruz."
• "2024 yılı 4. çeyrekteki zarara karşın çeyreklik bazda kâra geçilmesinde ise;
  i) Finansman giderlerindeki 533 milyon TL'lik iyileşme,
  ii) Net parasal pozisyon (TMS-29 Enflasyon Muhasebesi Uygulaması) kazancındaki sınırlı artış etkili oldu.
• "İlk çeyrekte sektörde yavaşlama eğilimi: Aksa Akrilik Kimya, 1. çeyrekte piyasa beklentisi olan 7,08 milyar TL'nin %3 altında 6,89 milyar TL net satış geliri duyurdu."
• "Net satış geliri çeyreklik bazda %11 artarken yıllık bazda %25 düşüş yaşadı."
• "Satışlardaki düşüşte;
  i) İç pazarda görülen rekabet zorluğu,
  ii) Tüketici talebindeki durgunluk
  iii) artan işletme maliyetleri
  iv) Enflasyonla mücadeleye yönelik yürütülen sıkı para polikasının etkili olduğunu düşünüyoruz."

• "Küresel anlamda enflasyonla mücadele devam ederken jeopolitik belirsizliklerin de önemli etkisiyle ekonomilerde yavaşlamalar olmuştur."
• "Ülkemizde ise sıkı para politikaları sürerken üçüncü ve dördüncü çeyrekte belirgin bir şekilde hissedilen ekonomik durgunluk tekstil sektörünü baskılamıştır."
• "Artan finansman ve işletme maliyetleri talepte ciddi daralmalara sebep olmuştur."
• "Küresel ve yurt içindeki gelişmelerin sektör üzerinde baskı oluşturmaya devam edeceğini tahmin ediyoruz."
• "Akrilonitril'de (ACN) ortalama seyir devam ediyor. ACN genel olarak tekstil sanayiinde akrilik elyaf üretiminde kullanılan ana hammaddedir. ACN, 2024 yılını ortalama 1.200- 1.300 dolar/ton bandında kapatırken, 2025 yılı ilk çeyreğinde istikrarlı seyir korunmuş ve 1. 250-1. 350 dolar/ton bant aralığında gerçekleşmiştir."
• "Aksa Akrilik, paylaştığı raporda hammadde temininde herhangi bir darboğazın yaşanmadığını belirtmiştir."
• "Net borçtaki artış sürüyor. Şirket'in net borcu çeyreklik %10 artışla 3,97 milyar TL'ye çıktı. Aksa Akrilik'in geçtiğimiz senenin aynı döneminde 276 milyon TL'lik net nakit pozisyonu bulunmaktaydı."
• "Aksa Akrilik, serbest nakit akışındaki negatif görünümün devam ettiğine dikkat çekiyoruz."

Aksa Akrilik 2025 Beklentileri

• 2025 yılı için Aksa, 850 milyon dolar satış geliri, %80 (+/-5 bps) kapasite kullanım oranı, 75 milyon dolar (+/-10 milyon USD) yatırım ve %12-16 bant aralığında FAVÖK marjı beklentilerini açıkladı."
• "Aksa Akrlik, 2025 yılı ilk çeyreğini %78 kapasite kullanımı oranı ve %47 ihracat geliri ile tamamladı."

KuveytTürk Aksa Akrilik Bilanço Yorumu

• "Aksa Akrilik, 1. çeyrekte 1,10 milyar TL'lik piyasa öngörüsüne karşın, 952 milyon TL'lik FAVÖK elde etmiştir (çeyreklik %10 artış, yıllık %45 düşüş)."
• "Böylelikle Şirket, konsensüs tahminlerinin altında net kâr, hâsılat ve FAVÖK rakamları duyurdu.
• "Yıllık marjlardaki düşüş operasyonel performansta bir miktar bozulmaya işaret etmektedir. Şirket, 2025T göre 19,78x F/K ve 7,74x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir."

KuveytTürk Aksa Hedef Fiyat 2026

KuveytTürk Yatırım, Aksa hissesi için hedef fiyatını 13,40 TL şeklinde duyurdu. AKSA hisse tavsiyesi ise AL oldu. AKSA hissesinin yükseliş potansiyeli de %40 şeklinde belirtildi.