Net Karını %46 Artıran Şirketin Hissesi İçin Hedef Fiyat Yükseldi!

Aracı kurum Garanti BBVA Yatırım, Halkbank (HALKB) hissesine yönelik 2. çeyrek finansallarını değerlendirdi. Garanti BBVA, HALKB hissesi için 12 aylık hisse tavsiyesiyle beraber hedef fiyatını da duyurdu.

• "Halkbank 2025 yılı 2. çeyrek beklentilerin üzerinde, 5.0 milyar TL net kar duyurdu. (Konsensüs tahmin: 4.5mlr TL, -29% çoç, +45% yoy)."
• "Böylece, banka senenin ilk yarısında senelik %46 artış ile 12.0 milyar TL net kar elde etti. (1H25 özkaynak karlılığı 15.1% vs. 2024: 10.8%)."
• "Öngörülenden daha yüksek gelen vergi karşılık iptalleri net karı destekledi."
• "Net faiz marjı, çeyreklik 2.4 puan azalan TL kredi makasına rağmen, artan TÜFE gelirleri etkisiyle çeyrek bazda 0.7 puan artarak %3.1'e çıktı."
• "Banka TÜFE portföy değerlemesinde ilk çeyrekte %41 kullandığı oranı %30'a güncelledi ve muhasebe yöntemini değiştirdi."
• "Bu yöntem değişikliği 2. çeyrekte önemli bir TÜFE portföy geliri azalmasına sebep olacağı ifade edilirken, bu durumun NFM üzerinde risk barındırdığını aktaralım."
• "Komisyon gelir büyümesi de ödeme sistemleri ve gayri nakdi krediler sayesinde çeyrek bazda %11, yıllık bazda ise %52 ile güçlü büyüdü."
• "Maliyet büyümesi yıllık bazda %52 olup, 1H25'de gider/gelir oranını %68 (1H24: %99) ve komisyonların faaliyet giderlerine oranı ise %56 (1H24: %60) olmuştur."
• "Takip portföyü bir önceki çeyreğe göre %26 artışla 46.7 milyar TL'ye çıkarken, NPL oranı %2.8 (+0.4puan çoç) oldu."
• "Yakın izlemedeki kredilerin payı ise 0.6puan artarak %8.8 oldu. Bankanın takip karşılık oranı çeyreklik 2.3puan azalarak, %52.8 oldu. 1H25'teki risk maliyeti, 74bps olarak gerçekleşmiştir (2024: -46bps). Bununla beraber Halkbank %2.0 risk maliyeti, %3.0 altında NPL oranı öngörmektedir."

HALKB Hissesi İçin Piyasa Etkisi ve Değerleme

• "Halkbank, 10.6x F/K ve 1.2x F/DD çarpanları ile benzerlerine göre sırasıyla %19 primli ve %9 iskontolu. (Uzun vade ortalama -8% ve -39%)."
• "Piyasa beklentisinden iyi gelen karın vergi kaynaklı olmasından dolayı, nötr piyasa etkisi bekliyoruz."

Garanti BBVA, HALKB hissesi için hedef fiyatını 20.50 TL'den 29.50 TL'ye çıkardığını duyurdu. HALKB hisse tavsitesi de “Endekse Paralel” şeklinde ifade edildi.