O Banka Hissesine %20 Artış Potansiyeli!

Şeker Yatırım, Türkiye Halk Bankası A.Ş. (HALKB) hissesi için değerlendirme yaptı.

Şirkettin Hisseleri için "Hisse için hafif pozitif bir etki bekliyoruz. 22,88 TL olan hedef fiyatımızın %20 artış potansiyeli bulunmaktadır. “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. " ifadelerini kullandı.

Şeker Yatırım HALKB Raporu:

HalkBank 4Ç24 solo finansal sonuçlarında piyasa beklentisinin hafif üzerinde 3,888 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda %31 artış). Açıklanan net kar bizim 3,787 milyon TL beklentimizin ve 3,651 milyon TL piyasa beklentisinin %3 ve %6 üzerinde gerçekleşmiş oldu.

12 aylık kar 15,105 milyon TL olup geçen yıla göre kuvvetli %49 artmıştır (Kamu bankaları: %25 artış). Ortalama özkaynak karlılığı 9A24'deki %11,3 seviyesinden %10,8 seviyesine gerilemiştir (VAKBN: %20,7) ve takip ettiğimiz bankalar arasındaki en düşük seviyededir.

Ücret ve komisyon gelirleri beklentimizden zayıf gerçekleşmiştir ancak banka TL kredi-mevduat makasındaki kuvvetli toparlanma ile pozitif ayrışmaktadır. Faaliyet giderleri ve kredi karşılıkları negatif sürpriz yaparak beklentimizden yüksek gelmiştir. Faaliyet giderleri, personel dışı maliyetlerdeki sert artış sebebiyle çeyreksel bazda %18 oranında sert artmıştır. Ticari zarar sert azalarak 451 milyon TL seviyesine gerilemiştir ve karlılığı desteklemiştir. Efektif vergi oranı 3Ç24'deki %40,1'den %31'e gerilemiştir.

Banka yönetimi 2025 yılı için bütçesini açıklamıştır ve orta %20 seviyesinde özkaynak karlılığı öngörmektedir.

1) TL kredilerde düşük %20, YP kredilerde yüksek tek hane artış, (Seker: %24 ve %7), TL mevduatlarda %20 artış, YP mevduatlarda düşük tek haneli düşüş (Seker: %21 ve -%5),

2) Net faiz marjı: <%4 , Seker: %3),

3) Ücret ve komisyon gelirlerinde %90 artış (Seker: %50),

4) Faaliyet giderlerinde 50% artış, (Seker: %50)

5) Brüt kredi riski maliyeti: >200 baz puan (Seker: 205 baz puan). 2024: -46 baz puan), TGA rasyosu: <%3 (Seker: %2,9).

Bankanın ücret ve komisyon gelirlerinde %90 artış beklentisi bizim %50 beklentimize göre oldukça iyimserdir. Orta %20 özkaynak karlılığı beklentisi özel bankalara göre ihtiyatlı, bizim %15 beklentimizin ise üzerindedir.

Hisse için hafif pozitif bir etki bekliyoruz. 22,88 TL olan hedef fiyatımızın %20 artış potansiyeli bulunmaktadır. “TUT” tavsiyemizi koruyoruz. Banka için 2025 yılında %47 kar artışı modelliyoruz. Hisse 2025T 6,2x F/K ve 0,93x F/DD çarpanlarıyla (Benzerlerine göre %14 iskontolu) ve %15 ortalama özkaynak getirisiyle işlem görmektedir.