Oyak Yatırım Hedef Verdi %57 Primlenecek!

Oyak Yatırım Hedef Verdi %57 Primlenecek! Borsa İstanbul genel olarak yatay ve satıcılı bir seyir izliyor ancak hisse bazında hareketlenmeler dikkat çekici. Oyak Yatırım da hedef fiyat raporu yayınlayarak primlenmesini beklediği hisseyi açıkladı.

Oyak Yatırım GWIND hissesi için hedef fiyat raporu yayınladı. Hisseye 41,94 Lira hedef fiyat tespit eden kurum hissede %57 prim potansiyeli görüyor.




Oyak Yatırım GWIND raporu:

Galata Wind için 12 aylık hedef fiyatımızı %57 yukarı potansiyel taşıyan 41,94 TL ve tavsiyemizi “Endeks Üzeri Getiri“ olarak belirliyor ve takip ettiğimiz şirketler kapsamına alıyoruz.
Galata Wind'i;
(i) tamamı yenilenebilir enerji kaynaklarından oluşan portföyü
(ii) kurulu güç kapasitesinde güçlü artış beklentisi
(iii) yurt içi ve yurt dışında çeşitlendirilmiş yatırımları
(iv) düşük net borç / FAVÖK rasyosu ve (v) yüksek FAVÖK marjı ile beğeniyoruz.

Şirketin kurulu güç kapasitesinin 2030 yılında 1.091,6 MW'a ulaşmasını bekliyoruz. Şirketin 2024 yıl sonu itibariyle 297,2 MW olan kurulu gücünü 62,7 MW Mersin RES, 105 MW Şah RES, 79 MW Taşpınar RES, 16,4 MW Taşpınar Hibrit GES 1.Faz, 9,4 MW Çorum GES ve 24,7 MW Erzurum GES oluşturmaktadır. Mersin RES'teki 39 MW ve Şah Res'teki 6,8 MW kapasite artışları, Taşpınar Hibrit GES'in 25 MW'lık 2.Fazının faaliyete geçmesi, Alapınar RES'teki 13,6 MW'lık yeni lisans, Avrupa'da 300 MW GES yatırımları ve yurt içindeki depolamalı 110 MW GES ve 300 MW RES santralleriyle birlikte kurulu gücün 2030 yılında 1.091,6 MW'a ulaşmasını bekliyoruz. Yeni santraller ve mevcut santrallerdeki kapasite artışlarının etkisiyle şirketin elektrik üretiminde de önemli bir artış öngörüyoruz. Şirketin elektrik üretiminin 2030 yılında 2024 yılına göre yaklaşık 3,41 katına çıkarak 2.764 GWh olmasını bekliyoruz.

Şirket GES yatırımlarıyla Avrupa'da faaliyetlerine başlamayı planlıyor. Şirket Avrupa'da toplamda 300 MW'lık GES yatırımı planlıyor. Şirket bu kapsamda çeşitli ülkelerdeki fırsatları araştırıyor. Kurulacak GES'lerden üretilen elektriğin ihale ile ya da uzun dönemli sözleşmeler ile satılması amaçlanıyor. Avrupa yatırımları kapsamında ilk somut adım da atıldı. Almanya'da 22 MW'lık GES projesinde detaylı inceleme süreçleri tamamlanıp proje hakları devralındı. Kurulacak santralin Almanya'nın güneyinde olduğu, Tarım GES ve batarya ünitesi inşaatını kapsayacağı açıklandı. Buna ek olarak Galata Wind Energy Global B.V., İtalya merkezli iki şirketin - Montescaglioso 1 S.r.l. (Palmori Projesi) ve Ferrandina 14 S.r.l. (Troia Projesi) - paylarının satın alınmasına yönelik bir Hisse Alım Sözleşmesi imzalamıştır.

Taşpınar RES ve Hibrit GES, Çorum GES, Erzurum GES santrallerinin YEKDEM süreleri devam ediyor. Şirketin santrallerin mevcut santrallerinden Taşpınar RES ve Hibrit GES, Çorum GES, Erzurum GES santralleri YEKDEM mekanizmasından faydalanıyor. Taşpınar RES ve Hibrit GES'in satış fiyatı 2025'e kadar $94/MWh ve sonrasında $73/MWh (YEKDEM bitiş tarihi 2030), Çorum GES (YEKDEM bitiş tarihi 2027) ve Erzurum GES'in (YEKDEM bitiş tarihi 2028) $133/MWh'dir.

Düşük borçluluk & yüksek operasyonel karlılık…Şirket yatırımlarıyla büyümeye devam ederken düşük borçluluk ve yüksek karlılık ile dikkat çekiyor. Şirketin 0,59 Net Borç / FAVÖK rasyosu önümüzdeki yıllarda gireceği yoğun yatırım dönemi öncesi şirketin elini güçlendiriyor. Şirket, geçtiğimiz yılların altında kalsa da %69,2'lik FAVÖK marjıyla da dikkat çekiyor. 2025 yılında FAVÖK marjinin %71,1 olmasını bekliyoruz (şirket beklentisi %70 -%75).

Şirketin karbon kredi sertifikası stoku önümüzdeki yıllarda ekstra potansiyel gelir oluşturabilir. Şirket geçtiğimiz yıl karbon kredisi sertifika fiyatlarının istenen seviyelerde olmaması nedeniyle herhangi bir sertifika satışı gerçekleştirmedi. Şirketin 1,3 milyon tonluk stokunun önümüzdeki yıllarda finansallara katkı sağlayacağını öngörüyoruz. Karbon kredisi sertifika satışlarından 2026-2030 döneminde 29,7 milyon USD gelir katkısı bekliyoruz 2025 yılı için 435,2 bin tonluk bir üretim bekliyoruz (şirket beklentisi 400-450 bin ton).

Değerleme 12 aylık hedef fiyatımız olan hisse başına 41,94 TL, İNA değerlememize dayanmaktadır. Değerlememizde, 2025 yılı için; (i) risksiz getiri oranını %7,5, (ii) risk primini %5,5, (iii) şirket betasını 0,79 olarak kullandık. Ağırlıklı ortalama sermaye maliyetini 2025 yılı için %9,9 olarak hesapladık. . 2025-2079 dönemini kapsayan İNA değerlememizde santrallerin lisans süreleri, YEKDEM tarifeleri ve süreleri dikkate alınmıştır