PGSUS Net Karı, 3Ç25 Döneminde Bir Önceki Çeyreğe Göre %18 Arttı!
PGSUS Net Karı, 3Ç25 Döneminde Bir Önceki Çeyreğe Göre %18 Arttı! İntegral Yatırım Yayınladığı Raporunda Pegasus 2025 Yılı 3.Çeyrek Finansal Sonuçlarını Değerlendirdi. İşte Raporda Yer Alan Detaylar...
10 Kasım 2025 Pazartesi 16:30
PGSUS Net Karı, 3Ç25 Döneminde Bir Önceki Çeyreğe Göre %18 Arttı! İntegral Yatırım Yayınladığı Raporunda Pegasus 2025 Yılı 3.Çeyrek Finansal Sonuçlarını Değerlendirdi. İşte Raporda Yer Alan Detaylar...
Beklentilere Paralel Gelişmeler
Pegasus (PGSUS) 2025 yılı 3.çeyrek döneminde 10.829 milyon TL net kar açıkladı. Net kar yıllık bazda yatay seyrederken , bir önceki çeyreğe göre %18 arttı. Net kar marjı yıllık bazda 6.33 puan azalış göstererek %20.67 seviyesinde gerçekleşti.
Hasılat %31 oranında artarken maliyet kalemlerinin hemen hemen hepsinde yaşanan artış nedeniyle brüt kar marjı %7 oranında artış göstererek 15.3 milyar TL olarak gerçekleşti.
Operasyonel maliyetlerde yaşanan artış esas faaliyet karını negatif etkilerken finansman giderlerindeki artışla beraber VÖK %3 oranında azaldı. Vergi giderlerinde %33 oranında yaşanan düşüş sayesinde net kar önemli bir değişim göstermeyerek 3Ç24 dönemine benzer bir şekilde seyretti.
Olumlu Gelişmeler
• Ciroda artış: Şirket 3Ç25 döneminde yıllık bazda %30,7 artışla 52.392 milyon TL satış geliri elde etti (3Ç24: 40.082 milyon TL).
• Nakit varlıklarıda artış: Şirketin 9A25 döneminde nakit varlıkları %28 oranında yükselerek 50.434 milyon TL oldu. Yaşanan artış işletme faaliyetlerinden kaynaklandı. (6A25, 39.529 milyon TL)
• Trafik sonuçları: Şirketin 2025 eylül ayı itibariyle yolcu sayısı yıllık bazda %14 artışla 31,94 milyona yükselirken, uçuş sayısı %12,9 artış ile 173.590 oldu.
• Yatırım Faaliyetlerinden Elde Edilen Gelirler: Şirketin 3Ç25 döneminde eurobond faiz gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre 393 milyon TL arttı.
Olumsuz Gelişmeler
• Satışların Maliyeti: Satışların maliyeti 3Ç25 döneminde yıllık bazda %44 artarak 37.060 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. maliyet nedeniyle baskılandı. Yakıt, personel, amortisman itfa ve üst geçiş giderlerinde yaşanan artış dikkat çekici oldu.
• Net borç pozisyonunda artış: 9A25 döneminde şirketin net borç pozisyonu %10 oranında artarak 150.861 milyon TL oldu. Bu duruma bağlı olarak finansman giderlerindeki artış karlılığı baskıladı.
• Genel yönetim giderlerinde yaşanan artış: Personel giderlerinin yanı sıra bilgi işlem giderleri, noter ve yasal giderlerde yaşanan artış nedeniyle esas faaliyet karı baskılandı.
Değerlendirme & Hedef Fiyat
Pegasus (PGSUS), 2025 yılı üçüncü çeyreğinde açıklamış olduğu finansallar ile birlikte piyasa beklentilerine paralel bir sonuç açıkladı. Şirketin 9A25 döneminde bir önceki yılın aynı dönemine göre dış hat misafir sayısında yaşanan artış dikkat çekici oldu. Yeni nesil uçakların şirketin filosunda toplam payı %88 seviyesinde seyretmektedir.
Neo uçaklarının filo içerisinde payının artması ile birlikte yakıt tüketiminde verimlilik artışı göstermesi pozitif bir etki sağlıyor. Şirketin maliyetlerinde yaşanan artış karlılığı baskılasa da düşük maliyetli iş modelinin sürdürülebilir bir şekilde devam edeceğini düşünüyoruz.
Şirketin borçluluğu negatif şekilde devam ediyor olsa da işletme faaliyetlerinden elde edilen nakitin güçlü seviyelerde olması ve nakit varlıklarında yaşanan artışı pozitif değerlendirerek İNA modelimize göre hesapladığımız 12 aylık hedef fiyatımızı 384 TL seviyesinde koruyoruz.