Satış Hedefine %78 Yaklaşan GENIL'in Temettü Politikası Belli Oldu!

Satış hedefine %78 yaklaşan GENIL'in temettü politikası belli oldu! Aracı kurum uzmanları, şirket ile gerçekleştirdiği toplantının ayrıntılarını paylaştı.

Aracı kurum olan Tacirler Yatırım, Gen İlaç (GENIL) Analist Toplantı Notunu yatırımcıları ile paylaştı. Aracı kurum, "Gen İlaç yönetimi ile gerçekleştirdiğimiz analist toplantısında şirketin mevcut operasyonları hakkında güncel gelişmeleri, regülasyon tarafındaki atılan adımları, şirketin orta-uzun vadede büyümesine katkı sağlayacak Ar-Ge projelerini ve büyüme stratejilerini ele aldık." ifadesini kullandı.

Kurum toplantıdan çıkan ana mesajın şirketin kısa vadede güçlü nakit üreten iş modelini korurken, orta ve uzun vadede Ar-Ge ve üretim odaklı bir biyoteknoloji şirketine dönüşüm sürecini kararlılıkla sürdürdüğü yönünde olduğunu ifade etti.

GENIL Toplantısının Ana Başlıkları

• "Gen İlaç'ın başlıca faaliyet konusu, her nevi beşerî ilaç imalatı ve sağlık ürünleri, alım satımı, ithalat ve ihracatı alanında faaliyetgöstermektedir. Gen İlaç özellikle, nadir görülen hastalıkların tedavisinde ve bu hastalıklara bağlı olarak gelişen fonksiyon bozukluklarının giderilmesinde kullanılan ilaçlarıyla faaliyet göstermektedir."
• "Zorlu 9A25 döneminde karlılık marjlarında korunma çabası öne çıkıyor. Şirket, 2025 yılının ilk dokuz ayında TMS 29 uygulanmış finansallarla 14,36 milyar TL ciro elde etti. Ciro, reel bazda geçen yılın aynı dönemine göre çok sınırlı bir gerileme gösterse de satış hacmi korunurken, karlılık tarafında görece dengeli bir performans izlendi."
• "Brüt kar marjı %20,5 seviyesine yükselirken, faaliyet giderlerindeki artışın etkisiyle FAVÖK marjı %11,1 seviyesinde gerçekleşti. Net kar tarafında ise net parasal pozisyon kazancı ve önceki dönemde kaydedilen tek seferlik gelirlerin etkisiyle güçlü bir artış gözlenmiş, 3Ç itibarıyla net kar 9A24'teki 140 milyon TL seviyesinden 9A25'te 658 milyon TL'ye yükselmiştir."
• "Sürdürülebilir iş modeli ve satış kırılımı: Satış dağılımı TMS 29 öncesi veriler üzerinden değerlendirildiğinde, cironun %49'unun Hasta Adına İlaç Temin Programı (NPP), %42'sinin ise ithal ruhsatlı ilaçlardan oluştuğu görülmektedir. Üretim ruhsatlı ürünler ve ihracatın payı halen sınırlı seviyelerde kalmakla birlikte, şirket özellikle nadir hastalıklar ve yüksek katma değerli ithal ürünler tarafında güçlü bir portföy yapısına sahiptir. Bu yapı, kısa vadede istikrarlı ve öngörülebilir nakit akışı yaratırken, orta ve uzun vadede Ar-Ge ve üretim odaklı yatırımlar için finansman esnekliği sağlamaktadır."
• "Fiyatlama Mekanizması ve Regülasyonlar: 19 Aralık 2025 tarihli Resmi Gazete'de yayımlanan düzenleme ile ilaç fiyatlarının hesaplanmasında kullanılan 1 Euro değeri %16,9 oranında artırılarak 25,3346 TL seviyesine yükseltilmiştir. Mevcut uygulama çerçevesinde, 2026 yılının ilk çeyreğinde fiyatlama tarafında ilave bir güncelleme yapılması beklenirken, referans kur hesaplamasında kullanılan oranın önceki dönemde %60 seviyesinde olduğu, yeni dönemde ise %65'in üzerine çıkabileceği öngörülmektedir."
• "Satışların EUR, girdilerin ise ağırlıklı USD bazlı olması ve maliyetlerin yaklaşık %40'ının döviz cinsi olması nedeniyle, söz konusu düzenlemenin şirket karlılığı üzerinde genel olarak rahatlatıcı bir etkisi olması beklenmektedir. Toplam portföyün yaklaşık %25'inin bu fiyat güncellemesinden doğrudan etkilenebileceği değerlendirilmektedir."
• "NPP Segmenti ve karlılık dinamikleri: Satışlar içerisinde en yüksek paya ve katma değere sahip NPP segmentinin, önümüzdeki dönemde de toplam satışlar içindeki payını %45–50 bandında koruması beklenmektedir."
• "Bu segmentte satışların kur riskinin büyük ölçüde minimize edilmiş olması, NPP'yi şirketin nakit akışı açısından daha öngörülebilir hale getirmektedir."
• "Önümüzdeki dönemde portföye eklenecek yeni ürünlerden 1–2 tanesinin de NPP kapsamına girmesi beklenirken, nadir hastalıklar ve kan ürünleri tarafında fiyatların daha anlık güncellenebilmesi, bu segmentin satış hacmini ve toplam ciro içindeki payını destekleyen ana unsurlar arasında yer almaktadır."
• "Ar-Ge ve klinik gelişmeler: Gen İlaç, sadece ilaç tedarik eden bir şirketten, kendi molekülünü geliştiren bir biyoteknoloji şirketine dönüşüm hedefi doğrultusunda Ar-Ge yatırımlarını sürdürmektedir. GN-037 (sedef hastalığı) projesinde Faz 2 çalışmaları tamamlanmış olup, 2026 yılında Faz 3 sürecine geçilmesi planlanmaktadır. Alzheimer ve diğer nörodejeneratif hastalıklara yönelik geliştirilen SUL-238 projesi ise uzun vadeli değer yaratma potansiyeli açısından şirketin en önemli projeleri arasında yer almaktadır."
• "SUL-238 Faz 1 sonuçları: Şirket ve Sulfateq iş birliğiyle geliştirilen SUL-238'in çoklu doz Faz 1 klinik araştırmasından elde edilen yeni pozitif sonuçlar, projenin güvenlilik ve farmakokinetik profilini güçlendirmiştir. Oral yolla uygulanan ve mitokondriyi hedefleyen sınıfında ilk küçük molekül olan SUL-238'in, sağlıklı ileri yaştaki gönüllülerde güvenli ve iyi tolere edilebilir olduğu, yüksek beyin-omurilik sıvısıpenetrasyonu gösterdiği belirtilmiştir."
• "Elde edilen bulgular, ilacın Alzheimer ve Parkinson dahil nörodejeneratif hastalıklarda Faz 2 ve devamında Faz 3 çalışmalarına geçişinin önünü açmıştır. Bu projenin, başarılı klinik ilerleme halinde şirketin uzun vadeli büyüme hikayesine ve değerleme görünümüne anlamlı katkı sağlayabilecek potansiyele sahip olduğu değerlendirilmektedir."
• "Azerbaycan yatırımı ve stratejik konumlanma: Azerbaycan'daki üretim tesisinin 2027 Ocak ayında devreye alınması planlanırken, yatırımın katkısının ilk aşamada sınırlı, sonrasında kademeli olması bekleniyor."
• "Yönetim, bu tesisin uzun vadede Alzheimer ve diğer yüksek katma değerli nörodejeneratif ilaçlar için stratejik bir üretim ve dağıtım merkezi olarak konumlanabileceğini vurgulandı."

GENIL Temettü Politikası

• "2024 yılı karından temettü dağıtımı gerçekleştiren şirketin, 2025 yılına ilişkin olarak da uygun koşulların oluşması halinde temettü dağıtımını gündeminde tutabileceği değerlendirilmektedir."

GENIL İçin Beklentiler

• "2025 yıl geneline bakıldığında, dokuz aylık gerçekleşmelerle birlikte satışların yaklaşık 14,4 milyar TL seviyesine ulaşarak yıl sonu 18,5 milyar TL hedefinin %78'inin, FAVÖK'ün ise 1,59 milyar TL ile 1,9 milyar TL hedefinin %82'sinin şimdiden karşılandığı görülmektedir. Son çeyrekte ise mevcut fiyatlamanın ve NPP segmentinin katkısıyla, marjların korunması ve yıl sonu hedeflerine uyumlu bir performans sergilenmesi beklenmektedir."