Şeker Yatırım'dan AL Tavsiyesi! Hisse 750 TL'ye Yükselebilir

Aracı kurum Şeker Yatırım, Migros'un (MGROS) açıkladığı 2025 yılı 2. çeyrek verilerini analiz etti. Şeker Yatırım, MGROS hissesi için hedef fiyat, hisse tavsiyesi ve getiri potansiyelini duyurdu.

• "Migros 2025 yılı 2. çeyrekte TMS-29 enflasyon muhasebesi etkileri dahil 281milyon TL net kar duyurdu (2Ç24: 816.1mn TL net kar)."
• "Duyurulan kar rakamı, RT piyasa ortalama beklentisi olan 1.006 milyon TL'nin ve bizim öngörümüz olan 942 milyon TL'nin altında gerçekleşmiştir."
• "Net finansman giderlerindeki ve vadeli alım faiz giderindeki hafif artış net karı baskılasa da artan brüt karlılık ve elde edilen parasal kazanç bu çeyrekte net karın oluşmasına katkı sağlamıştır."
• "Satış gelirleri tarafında Migros; TMS-29 enflasyon muhasebesi etkileri dahil yıllık %5,7'lik artışla 91.696mn TL net satış geliri elde etmiştir(2Ç24: 86.771mn TL) (RT Piyasa Ort.: 92.100mn TL, Şeker: 92.014mn TL)."
• "2. çeyrekte artan mağaza sayısı & bunun sağladığı destekle satışalanlarının büyümesi, fiyat indirim kampanyaları, e-ticaret kanallarının net satışlar üzerindeki pozitif katkısını (tütün & alkol hariç 1Y25'tetoplam satışlardaki payı: %20,7) sürdürmesiyle beraber Şirket, 2. çeyrekte satış gelirlerini yıllık %5,7 oranında artırmıştır."
• "Online satış kanallarda büyümenin sürmesi, online hizmet veren mağaza sayısında (2Ç24: 1.185 adet, 2Ç25: 1.553 adet) gözlemlenen artış ve fiziksel mağazaların başarılı operasyonları ile Şirket, satış gelirlerini 2Ç25'te artırabilmiştir ."
• "Migros'un FMCG Pazar payı gelişimine bakıldığında; fiyat indirimleri & çoklu kanallarda büyüme stratejisiyle modern FMCG pazarında Şirket1Y25'te %16,8'lik (1Y24: %16,2), toplam FMCG pazarında ise %10,2'lik (1Y24: %9,6) pazar payına sahip olmuştur."
• "Ayrıca, Şirket'in net mağaza sayısı 1Y24'e göre 193 adet artış göstererek 1Y25'te 3.683 adet olmuştur. Bu gelişmeye paralel olarak Şirket'in satış alanı 1Y25'te yıllık %3,7'lik yükseliş göstermiştir."
• "Migros, TMS-29 enflasyon muhasebesi etkileri dahil 2Ç25'te 4.996mn TL'lik FAVÖK rakamı açıklamıştır (2Ç24: 4.375mn TL) (RT Piyasa ort.: 5.197mn TL, Şeker: 5.255mn TL)."
• "2. çeyrekte Migros'un FAVÖK marjı %5,4 seviyesine yükselmiştir."
• "Şirket'in brüt kâr marjı ise önceki yıla oranla artış göstererek 2Ç25'te %23,9 olarak gerçekleşmiştir."
• "Migros'un borçluluk tarafına bakıldığında; operasyonlardan yaratılan güçlü nakit akışı sayesinde net borç pozisyonunda önemli ölçüde iyileşme sağlayan şirkete olan olumlu bakışımızı korumayı sürdürüyoruz."
• "2. çeyrek sonunda Migros'un 2Ç24'e göre toplam finansal borcu (TMS-29 Etkisi dahil, TFRS-16 etkisi hariç) yıllık %68 düşüş göstererek 665 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir (2Ç24: 2.074mn TL). "
• "2. çeyrek sonu itibariyle de Migros net nakit pozisyonu artış göstermiş olup yıllık %5 yükseliş göstererek 21.513 milyon TL seviyesine ulaşmıştır (TRFS 16 etkisi hariç)."
• "Şirket'in serbest nakit akımları ise 1. çeyrekteki enflasyon muhasebesi etkisi dahil KDV alacaklarının takvim etkisi ve diğer tek seferlik bilanço kalemlerinin negatif etkisinden sonra güçlü toparlanma göstererek 4.111 milyon TL'ye (2Ç24: 5.259mn TL, 1Ç25: -3.419mn TL) çıkmıştır."

Migros 2025 Yılı Beklentileri

• "2025'te şirket, TMS-29 enflasyon muhasebesi etkileri dahil %8-%10'luk reel satış büyümesi beklemektedir."
• "Migros TMS-29 dahil %6,0 aralığında FAVÖK marjı beklemektedir."
• "Şirket, aynı zamanda 2025 yılı sonundaki yeni mağaza açma hedefini ~250 mağaza olarak korumuş olup yatırım harcaması/ satışlar beklentisini ise %2,5- %3,0 olarak belirlemiştir."
• "Operasyonel olarak hem satış gelirleri hem de online faaliyetler açısından büyümesini takdir ettiğimiz Migros'un yüksek enflasyon ortamında rekabetçi pazar koşullarına rağmen FMCG pazar payını koruyabilmesini/artırmasını olumlu görüyoruz."
• "Öte yandan; online kanalları oldukça etkin şekilde kullanabilen Migros'un çeşitli iştirakleriyle yaratmış olduğu iş kollarının da ilerleyen dönemlerde katkılarının artarak süreceğini düşünüyoruz."

Şeker Yatırım MGROS Hedef Fiyat

Şeker Yatırım, MGROS hissesi için hedef fiyatını 750 TL olarak açıkladı. MGROS hisse tavsiyesi de AL şeklinde duyuruldu. MGROS hissesinin getiri potansiyeli de %38,1 şeklinde duyuruldu.