Şirket Karı 2 Katına Çıktı Hisseden %55,2 Kazanç Bekleniyor

Şirket Karı 2 Katına Çıktı Hisseden %55,2 Kazanç Bekleniyor. Bu yıl 3. çeyrek bilançolarında tatmin edici bir kar rakamı açıklayan az ayıda şirketlerden birisi de Ak Sigorta AKGRT!

AKGRT geçen yıl 3, çeyrekte 1.163.334.000 TL olan karını bu yıl 3. çeyrekte 2.034.770.000 TL ye çıkarttı. Deniz Yatırım şirketin finansal tablolarını inceledi ve hisseye 10,60 TL hedef fiyat vererek AL tavsiyesinde bulundu.

AKGRT bu günlerde borsada 7,15 TL civarı fiyatlardan işlem görüyor.


Deniz Yatırım Aksigorta (AKGRT TI) Finansal Sonuçları Değerlendirmesi Değerlendirme: Sınırlı Olumlu

Aksigorta, 3Ç25 konsolide olmayan finansallarında 825 milyon TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz 859 milyon TL, piyasadaki medyan beklenti 862 milyon TL idi. Şirket'in net kar rakamı önceki döneme göre %4 azalış, geçen yılın aynı dönemine göre %49 artış göstermiştir. Bu dönemde özsermaye karlılığı %48,6 olarak gerçekleşmiştir.

■ Bilançoda olumlu okuduğumuz detaylar
✓ Beklentiler paralelinde açıklanan net kar rakamına ek olarak özsermaye karlılığında artış, yatırım gelirleri katkısı ve sermaye yeterlilik oranında artış.

■ Bilançoda olumsuz okuduğumuz detaylar
--- Yok

■ Bilançoya dair kısa değerlendirmemiz
→ İskonto oranında yapılan değişikliğe rağmen çeyreklik bazda büyük ölçüde korunan bileşik rasyo ve beklentiler paralelinde açıklanan net kâr rakamının hisse senedi fiyatlaması üzerinde sınırlı olumlu etki yaratmasını beklemekteyiz. Şirket nezdinde süren dönüşüm ve daha karlı işlemlere yönelim sürecini son 1 yılda olduğu üzere değerli bulmaya devam ediyoruz.

■ 3Ç25 döneminde toplam brüt prim üretimi yıllık bazda %10'luk artışla 7,5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Bu dönemde karlı büyüme stratejisi kapsamında yüksek kar marjına sahip ürünler önceliklendirilmiş, sermaye tüketimi yüksek ve karlılığı düşük ürün portföyü azaltılmıştır. Motor-dışı prim üretimi %65'lik ve sağlık prim üretimi %47'lik artış gösterirken, trafik prim üretimi %65'lik azalış sergilemiştir. Kasko prim üretimi geçen yılın aynı dönemine paralel gerçekleşmiştir.

■ 3Ç25 döneminde 4,4 milyar TL teknik gelir, 3,4 milyar TL teknik gider elde eden Şirket'in teknik bölüm dengesi geçen yıla göre %46 artış göstererek 1 milyar TL'ye yükselmiştir.

■ Yılın ilk yarısında takip edilen bileşik rasyo iyileşmesi bu çeyrekte iskonto oranındaki değişiklik dolayısıyla çeyreklik bazda baskılanmıştır. 3Ç25 döneminde bileşik rasyo yıllık bazda 1 puan artış göstererek %121 seviyesinde gerçekleşmiştir. 9A25 dönemine baktığımızda ise bileşik rasyo 2 puan iyileşme ile %121 seviyesine geri çekilmiştir. Mevcut oranın emsallerine kıyasla yüksek olması, hisse fiyatlamasının pozitif ayrışmasına kısıt olarak görülse de toparlanma ve buradaki seyir bizim açımızdan çok daha yakından izlenmesi ve önem atfedilmesi gereken bir detay. Mevcut durumda, 2025 yılına dair %118 olan bileşik rasyo beklentimizi korumaya devam ediyoruz

■ Şirket, 3Ç25 döneminde, 825 milyon TL net kar açıklamıştır. 9A25 döneminde net kar rakamı %75 artışla 2 milyar TL'ye ulaşmıştır. Şirket, böylelikle, 2025 yılı beklentilerimizin %76'sını karşılamış oldu.

■ Şirket'in fon büyüklüğü yıllık bazda %29 artışla 16,5 milyar TL'ye yükselmiştir.

■ 1Ç25 döneminde %138 seviyesinde olan sermaye yeterlilik rasyosu, önemli derecede iyileşme göstererek 6A25 döneminde %170 seviyesine yükselmişti. 9A25 döneminde ise iyileşmenin devam ettiğini, sermaye yeterlilik rasyosunun %178 seviyesine ulaştığını görmekteyiz.

■ Mevcut durumda, Aksigorta için 12-aylık hedef fiyatımız 10,60 TL seviyesinde bulunurken, önerimiz AL yönünde.

AKGRT için 2025 yılı tahminlerimiz 44,8 milyar TL prim üretimi ve 2,7 milyar TL net kar düzeyinde yer alıyor. 2026 tahminlerimize göre AKGRT hissesi 3,0x F/K, 1,2x PD/DD ve 0,2x PD/Brüt Prim Üretimi çarpanları ile işlem görmektedir. Hisse, geriye dönük 12 aylık verilere göre 4,0x F/K ve 1,5x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.

■ AKGRT hisse fiyatlamasını, bilhassa gelecek dönem beklentilerimizi dikkate aldığımızda, son derece iskontolu ve yüksek potansiyel ölçeğinde değerlendirdiğimizi bir kez daha belirtmek isteriz. Ancak, bizim kanaatimiz, yavaşlamasını beklemekle birlikte yine de devam edeceğini öngördüğümüz politika faizi indirim sürecinin sigorta sektörüne yönelik yarattığı negatif fiyatlama algısı ve Şirket'in geçmiş dönem zayıf finansallarının yarattığı yatırımcı algısı, son 1 yıldır süregelen dönüşüm ve toparlanma hamlelerinin şu aşamada göz ardı edilmesine zemin hazırlamaktadır. Bu nedenle orta-uzun vadeli dönüşüm sürecine gelecek dönem beklentileri paralelinde yüksek iskontolu çarpanlar eşliğinde pozisyon almak isteyen yatırımcılar için 9A25 dönemi finansallarının temel analiz kapsamında fırsat barındırdığı kanaatindeyiz.
WhatsApp'ta özel haber grubumuza katılmak için buraya tıklayın! Katılım ücretsizdir!