ŞOK! Kar 68 Milyardan 29 Milyara Düştü Yabancı Banka AL Diyor

ŞOK! Kar 68 Milyardan 29 Milyara Düştü Yabancı Banka AL Diyor. Türkiye' nin en büyük bankalarından olan Yapı Kredi Bankası 2024 yılı yıllık kar rakamını açıkladı. Bankanın karlılığında %57 düşüş gözlendi. Ancak yabancı banka hala hisse için alınır tavsiyesi verdi.

YKBNK 2024 yılı yıllık finansal tablolarını açıkladı ve herkes şaşkınlıkla izledi. Banka 2023 yılı yılsonunda 68 milyar Lira kar açıklamıştı. Bu rakam 2024 yılı yılsonunda %57 düştü ve banka 29 milyar Lira kar rakamı açıkladı.

Bankanın karlılığında büyük düşüş yaşanmış olsa da ICBC Yatırım banka hissesinden umudunu yitirmedi. Kurum bilançonun gelişinin ardından bir rapor yayınlayarak YKBNK hissesine AL tavsiyesi eşliğinde 43 Lira hedef fiyat açıkladı. YKBNK borsada en son 30,72 Lira kapanış yaptı.

ICBC Yatırım YKBNK raporu:

4Ç24 Bilanço Değerlendirmesi

Beklentiye paralel net kar

- Yapı Kredi 2024'ün son çeyreğinde medyan beklentiye paralel 6 milyar 611 milyon TL net kar açıkladı. Konsensüs beklentisi 6 milyar 450 milyon TL net kar idi. Net kar çeyreklik %32 artarken, yıllık %66 geriledi. Öz sermaye karlılığı çeyreklik %13,8 oldu. Net faiz geliri %56 arttı. Net faiz marjı (NFM) çeyreklik 1,8 puan iyileşerek %2,2 oldu. TL krediler benzer bankalardaki güçlü büyümenin aksine yatay kaldı.

2025 beklentileri:

Yapı Kredi 2025'te ortalama enflasyonun altında kredi büyümes, %15 düzeyinde YP kredi artışı, 300 baz puan NFM iyileşmesi, %25-30 ücret ve komisyon geliri artışı, %50'nin altında operasyonel gider artışı, 150-175 baz puan net risk maliyeti, %25 düzeyinde öz sermaye karlılığı öngörüyor.

TL krediler %2 arttı

- Yapı Kredi'nin TL kredileri, özel bankalar ve sektördeki artışın altında %2 arttı. YP krediler sektöre paralel %2 arttı. Fonlama tarafında, TL mevduat 4Ç24'te sektördeki %10.5 artışın aksine yatay kaldı. Repo fonlaması çeyrekte %12 azaldı. Vadesiz mevduatın payı sektör ortalamasının oldukça üzerine %45,1'de kaldı. YP mevduat ise sektöre paralel çeyreklik %4 azaldı. Böylelikle toplam kredi mevduat oranı 3 puan artışla %98'e yükseldi.

Çeyreklik net faiz marjı 155 baz puan iyileşti

- Bankanın açıkladığı rakamlara göre, TL kredi-mevduat makası 180 baz puan iyileşti. YP makası ise hafif geriledi. Swap maliyeti 0,5 milyar TL azalarak 12,2 milyar TL oldu. NFM 1,8 puan iyileşerek 4Ç24'te %2,2 oldu. Bankanın hesaplamasına göre, NFM 2024'te %0,7 oldu. Bu NFM seviyesi şu ana kadar finansal sonuçlarını açıklayan benzer bankalar arasında en düşük seviye oldu. Banka 2025'te NFM'de 3 puan iyileşme öngörüyor.

Ücret ve komisyon geliri artışı operasyonel giderlerdeki artışın altında

- Ücret ve komisyon gelirleri 4Ç24'te çeyreklik %8 arttı. Operasyonel giderler çeyreklik %15 artarken, ücretlerin giderlere oranı, 4Ç24'te 6 puan düşerek %88'e geriledi. Banka 2025'te %25-30 ücret ve komisyon geliri artışı ve %50'nin altında operasyonel gider artışı öngörüyor.

Aktif kalitesi

- Yapı Kredi'nin takipteki krediler oranı, 4Ç24'te %3,1'de yatay kaldı. Bu çeyrekte 8,0 milyar TL net TGA girişi oldu. İkinci aşama kredilerin toplam içindeki payı 130 baz puan artarak %11,7 oldu. Yeniden yapılandırılan kredilerin toplam içindeki payı da çeyreksel bazda 0.8 puan artarak %7,4 oldu. İkinci aşama kredilerin karşılık oranı 1,4 puan azalarak %11,4 olurken, toplam karşılık oranı %3,8'e yükseldi. Kümülatif net risk maliyeti, 75 baz puan beklentinin altında 58 baz puan gerçekleşti. Risk maliyeti 4Ç24'te 145 baz puan oldu. Banka 2025 için 150-175 baz puan net toplam risk maliyeti öngörüyor.

Sermaye yeterlilik rasyosu (SYR)

- BDDK'nın geçici önlemlerinin etkisi hariç konsolide SYR, 4Ç24'te 0,4 puan artışla %15,2 oldu. Faizlerde 100 baz puanlık artış SYR'yi yaklaşık 15 baz puan etkilerken, TL'de %10 hareket SYR'yi 10 baz puan etkiliyor.

Değerleme

- Hisse son bir yılda %55 artarak BIST-100 endeksine göre %27 daha iyi bir performans gösterdi. Bununla birlikte 2025 tahminlerimize göre 4,44x F/K ve 1,08x PD/DD çarpanlarından işlem gören Yapı Kredi Bankası için AL önerimizi ve 43,00 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.