TCELL-TTKOM İş Yatırım Hangisini Tercih Ediyor

TCELL-TTKOM İş Yatırım Hangisini Tercih Ediyor? Dev kurum tercihini açıkladı. Hangi telekom hissesi aha ok kazandıracak?

Borsanın telekom hisseleri çarpışıyor!

İş Yatırım hedef fiyat raporu yayınladı ve TCELL ile TTKOM hisselerini karşılaştırdı.

Kurum, TCELL hissesine 159,98 Lira hedef fiyat tespit etti ve %63 getiri potansiyeli açıkladı. TTKOM hissesi için 69,40 Lira hedef fiyat tespit edildi ve %52 kazanç potansiyeli ortaya çıktı.

Bu durumda İş Yatırım' ın tercihi TCELL hisse olarak ortaya çıktı.

• Telekom sektörü, hızlı enflasyon dönemlerinde sabit fiyatlı 12-36 aylık müşteri sözleşmelerinden olumsuz etkilenmiştir. Ancak bu olumsuz eğilim, yılın ikinci yarısında enflasyonun düşmesi ve son iki yılda art arda yapılan tarife fiyat ayarlamaları ile 2024 yılında tersine dönmüştür.

• Müşteri sözleşmelerinin yeniden fiyatlandırılmaya devam edilmesi ve enflasyonun daha da düşmesinin reel ARPU büyümesini desteklemesiyle 2025 için de benzer bir görünüm bekliyoruz.

• Ek olarak, yatırım harcamalarının ve uzun vadeli borçların büyük bir kısmının döviz cinsinden olduğu düşünüldüğünde, sektör nispeten daha güçlü TL'den yararlanmaya devam ediyor.

• Telekomünikasyon oyuncuları artık sabit genişbant segmentinde daha kısa sözleşme süreleri sunuyor. • Sektördeki yatırım harcaması yoğunluğu önümüzdeki dönemde artacaktır. 5G ihalesinin 2025 yılında yapılması planlanıyor.

• TCELL'i daha aktif fiyatlama kabiliyeti, daha güçlü nakit akışı ve daha düşük kaldıraç ile daha cazip çarpanları nedeniyle TTKOM'a tercih ediyoruz.

• Turkcell(TCELL.IS): TCELL'i i) cazip değerleme ile defansif yapısı, ii) güçlü kazanç momentumuna işaret eden güçlü ARPU büyümesi iii) nispeten düşük finansal kaldıraç ile sağlıklı bilançosu ve iv) şirketin PayCell, Superonline ve Global Tower işlerinden değer yaratma potansiyeli sayesinde beğenmeye devam ediyoruz. Buna göre, 2024 ve 2025 yılları için %7/%7 ciro büyümesi ve %42,2/%41,2 FAVÖK marjı bekliyoruz. Ukrayna'daki iştiraklerin 625mn ABD$ karşılığında satılması, yaklaşan 5G ihale dönemi öncesinde bilançoyu daha da güçlendirdi. Hisse, 2,9x 2025T FD/FAVÖK ile işlem görmektedir ve uluslararası benzerlerine göre yaklaşık %54 iskontoya işaret etmektedir.

• Türk Telekom (TTKOM.IS): TTKOM için hedef değerimizi revize edilmiş tahminlerimize dayanarak hisse başına 69,4 TL'ye düşürüyoruz. 5G ihalesi ve imtiyaz sözleşmesinin yenilenmesi ile ilgili belirsizliklere rağmen, 2025 yılında devam etmesi beklenen güçlü kazanç ivmesi ve penetrasyonu düşük fiber pazarındaki lider konumu göz önüne alındığında hisse için olumlu görüşümüzü devam ettiriyoruz. Reel ARPU büyümesinin , i) önceki yıllardaki fiyat ayarlamalarının gecikmeli etkisinin nihayet devreye girmesi, ii) toptan internet fiyatlarındaki yukarı yönlü revizyonla desteklenen tarife fiyatlarının daha da artması ve iii) müşteri sözleşme sürelerinin kısalması ile destenen sabit genişbant segmenti performansı ile sürdürülmesini bekliyoruz. 2024 ve 2025 yılları için sırasıyla %10/%6 ciro büyümesi ve %37,6/%38,2 FAVÖK marjı öngörüyoruz. Hisse 2025T 3,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir.