THYAO'dan Beklentinin Üzerinde Net Kar

Türk Hava Yolları

THY 2023'ün 2. çeyreğinde beklentinin üzerinde bir net kar açıkladı…

THY, 2023 yılının ikinci çeyreğinde beklenenden %11 daha yüksek, kendi öngörümüzden ise %11 daha düşük, toplam 635 milyon dolar net kar açıkladı. Faaliyet karı beklentimize uygun bir şekilde gerçekleşti. Öngörümüzden 72 milyon dolar daha fazla yatırım geliri elde edilmesine rağmen, vergi giderleri öngörümüzden 118 milyon dolar ve net finansal giderler öngörümüzden 38 milyon dolar daha yüksek çıkarak, net karı öngörümüzün altına çekti.

2023'ün ikinci çeyreğinde THY'nin net borcu %10 oranında azalarak 7,7 milyar dolar oldu. Bu çeyrekte filoya net 8 uçak eklendi. Aynı dönemde net işletme sermayesi ihtiyacı özellikle ertelenmiş gelirlerin mevsimsel etkisiyle birlikte 700 milyon dolar düşerek azaldı.

Kısa vadeli ertelenmiş gelirlerin net satışlara oranı 2Ç19'da %14 iken, 2Ç23'te bu oran %17'ye yükseldi. Bu durum güçlü bir yaz sezonunun işaretçisi olarak görülüyor. Net borç/FAVÖK oranı 2Ç23'te 1,6x seviyesine düştü. (1Ç23: 1,9x). Bir önceki çeyrekte 1,886 milyon dolar seviyesinde olan net nakit rezervi, 2Ç23'te 2,747 milyon dolar seviyesine yükseldi. THY'nin 2Ç23'te net nakit rezervine dayalı olarak 861 milyon dolar nakit yarattığını hesaplıyoruz.

Yorum ve Tavsiye: 2Ç23’de THY konsensus beklentisinin üzerinde fakat bizim beklentimizin altında gerçekleşti. THY, önemli bir seviyede nakit yaratımı gerçekleştirdi. THY’ için hedef fiyatımızı 285.0 TL seviyesinde ve tavsiyemizi “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak koruyoruz. Yönetim genellikle analist konferanslarında resmi olmayan tahminler paylaşıyor. Konferanstan sonra rakamlarımızı güncelleyebiliriz. 2Ç23 sonuçlarına piyasa tepkisinin “Olumlu” olabileceğini düşünüyoruz.