Türk Telekom, 3Ç25'te 10,2 Milyar TL Net Kâr Açıkladı!

Güçlü operasyonel performans. Beklentilere paralel olarak, konsolide gelirler yıllık bazda %11 artarak 3Ç25'te 59,5 milyar TL'ye ulaştı. Sabit genişbant ve mobil gelirler sırasıyla %14 ve %13 artarken, kurumsal veri gelirleri yıllık bazda %31 büyüme ile toplam büyümeyi destekledi. Mobil segment, yoğun rekabete rağmen 776 bin net abone kazanımıyla güçlü bir çeyrek daha geçirdi; ARPU ise yıllık bazda yalnızca %2 artış gösterdi.

Mobil abone artışına kurumsal segmentteki 1,5 milyon M2M bağlantı da katkı sağladı. Sabit genişbant abone tabanı büyük ölçüde yatay kalarak 15 bin net artış gösterirken, ARPU %13 yükseldi. Konsolide FAVÖK, yıllık bazda %22 artışla 26,7 milyar TL'ye ulaşırken, FAVÖK marjı 4,1 puan artışla %44,9'a çıktı. Bu iyileşme, güçlü ciro artışı, disiplinli operasyonel gider yönetimi ve uluslararası gelirlerdeki daralma sayesinde gerçekleşti.

Finansal kaldıraçta düşüş. Artan yatırım harcamalarına rağmen, net borç 3Ç24'teki 70,5 milyar TL'den 3Ç25'te 57,5 milyar TL'ye geriledi. Net Borç/FAVÖK oranı, 2Ç25'teki 0,68x'ten 0,61x'e, 3Ç24'teki 0,98x'ten ise belirgin şekilde iyileşti. Etkin olmayan hedge pozisyonları hariç tutulduğunda, şirketin kısa döviz pozisyonu 3Ç25 sonu itibarıyla 449 milyon ABD doları seviyesindeydi.

2025 yılı beklentilerinde yukarı revizyon. Güçlü 9A25 performansının ardından Türk Telekom, 2025 yılı FAVÖK marjı hedefini %41'den %41,5'e yükseltti; %10 reel gelir büyümesi ve %29 yatırım harcaması/satış oranı beklentilerini ise yıl sonu enflasyon varsayımı %29 ile değiştirmeden korudu. 9A25 operasyonel gelir artışının %12,7 seviyesinde gerçekleşmesi yukarı yönlü potansiyele işaret etse de, yönetim 4Ç enflasyon görünümü ve yüksek baz etkisi nedeniyle temkinli yaklaşımını sürdürüyor. Yatırım harcaması yoğunluğunun 4Ç25'te artması bekleniyor.

Aracı Kurum Yorumu: Güçlü operasyonel performans ve yükseltilen 2025 beklentileri sonrasında piyasada pozitif bir reaksiyon bekliyoruz. 5G ihalesi ve imtiyaz sözleşmesinin yenilenmesi sonrası Türk Telekom'un kısa vadede borçluluk baskısıyla karşılaşabileceğini ve bu durumun kısa vadeli değerleme çarpanlarını sınırlayabileceğini düşünüyoruz. Ancak, güçlenen nakit akışı görünümü ve fiber odaklı uzun vadeli büyüme potansiyeli nedeniyle uzun vadeli olumlu görüşümüzü koruyoruz.