Türk Telekom TTKOM Hissesi İçin Yeni Hedef Fiyat

Türk Telekom TTKOM Hissesi İçin Yeni Hedef Fiyat. Ahlatçı Yatırım TTKOM hissesi için hedef fiyat raporu yayınladı.

Hisseye 70,21 Lira hedef fiyat veren kurum hissede %32,60 kazanç potansiyeli görüyor.

Ahlatçı Yatırım TTKOM raporu:

Türk Telekomünikasyon A.Ş.'nin hasılatı 23Q4'e göre %28 oranında artarak 45,6 milyar TL'ye ulaştı. Bu veri beklentimiz olan 41,1 milyar TL'nin ve konsensüs beklentisi olan 43,9 milyar TL'nin üzerinde gerçekleşti. TTKOM'un FAVÖK rakamı ise 23Q4'e göre %19,5 oranında artış göstererek 14,9 milyar TL'lik bir rakama ulaştı. Bu rakam bizim beklentimiz olan 15,8 milyar TL ve konsensüs beklenti olan 17 milyar TL'nin altında kaldı Şirketin net kâr rakamı ise 23Q4'e göre %81 oranında düşüş göstererek 4,3 milyar TL gerçekleşti. Bu bizim beklentimiz olan 1,5 milyar TL ve konsensüs beklenti olan 2,2 milyar TL'nin üzerinde gerçekleşti.

Finansallarda Olumlu Gördüğümüz Noktalar

• Şirketin 2024 yılında hasılat büyümesini beklentinin üst bandına yakın bir seviyede tamamlamasını olumlu karşılarken 2024 yılı için belirtilen %38'lik FAVÖK marjın üzerinde %39,1 ile yılı tamamlamasını ve yatırım harcamalarının öngörülenden daha düşük seviyede gerçekleşmesini nakit akımları bakımından olumlu buluyoruz. Ayrıca şirketin yılı hasılat beklentilerinin üst bandında tamamlaması ve bu performansın ana aktörlerinin sabit internet ve mobil olması sağlıklı bir finansal sonuçlara işaret etmektedir.

• Şirket'in 24Q4'te ARPU büyümesi %17,1 olarak gerçekleşti. Bu rakam sektördeki rakiplerinin aksine en yüksek ARPU büyümesine işaret etmektedir.

• Şirket pazar payı bakımından son dönemde atmış olduğu adımlarla sektör rakiplerine kıyasla artış ivmesi gerçekleşmesini olumlu buluyoruz. Ayrıca şirketin 4. çeyrekte abone kazanımının yine rekabet ortamında olumlu seyrini pozitif olarak değerlendiriyoruz.

• Şirketin sürdürdüğü faaliyetlerden kaynaklı gerçekleştirdiği faaliyet giderlerinin hasılat rakamına oranının %66,5 seviyesinden %60,9'a gerileme göstermesini ve şirketin FAVÖK marjının 560bps artış göstererek %39,1 seviyesine ulaşmasını olumlu buluyoruz.

• Şirket 24Q4'te açıklamış olduğu 52 milyar TL'lik net borç pozisyonunun azalmasını finansallarda olumlu gördüğümüze gelişmeler arasında yer alırken NB/FAVÖK rasyosu 23A12'deki 0,97'den 0,81'e gerilemesi pozitif bir gidişatı işaret etmektedir.

• Şirketin 2025 yılı guidance tahminlerine göre %8-9 seviyesinde bir hasılat büyümesinin yanı sıra %38-40 arasında bir FAVÖK marjı beklentisini olumlu buluyoruz. Şirket 2025 yılı için %28-29'luk bir yatırım harcamalarının satışlara oranını varsaymaktadır. Burada özellikle 2025 yılında gerçekleşecek 5G ihalesinin şirketler üzerinde nasıl bir etki yaratacağını yakından takip ediyoruz.

Finansallardaki Olumsuz Gördüğümüz Noktalar

• Şirketin çeyreklik bazda brüt kâr marjında artış ivmesini görülse de yılın son çeyreğinde faaliyet giderlerinde yaşanan artış (ağırlıklı olarak personel gideri) şirketin FAVÖK marjında çeyreklik bazda düşüş ivmesini beraberinde getirdi.

Genel Görüşümüz:

Şirketin 2024 yılında hasılat kaleminde beklentilerin üzerinde bir büyüme potansiyelinin yanı sıra 4. çeyrekte güçlü ARPU büyümesi ve güçlü abone kazanımını olumlu buluyoruz. Şirketin açıklamış olduğu finansallar ve geleceğe yönelik beklentiler dahilinde şirket için 12 aylık hedef fiyatımızı 68,79 TL seviyesinden 70,21 TL'ye yükselterek AL önerimizi koruyoruz.